宏观策略：经济回升的速度

1.统计局公布5月经济数据

当月规模以上工业增加值同比实际增长4.4%，环比回升0.5个百分点；社会消费品零售总额同比下降2.8%，前值-7.5%，其中1-5月实物商品网上零售额+11.5%；1-5月份，全国固定资产投资同比下降6.3%，环比收窄4.0个百分点，其中狭义基建投资-6.3%，制造业投资同比-14.8%，房地产开发投资同比下降0.3%，环比均有不同程度的回升。5月经济数据环比有所回升，其中生产端修复最快，投资结构中房地产投资接近于转正，但在服务性消费受限疫情的背景下，消费数据仍整体较差。

资产表现：

股票市场：周五股指分化，上证-1.05%，创指+0.58%，医疗、农业、化工等防疫板块表现向好。

美股反弹，标普500指数+0.83%。

利率市场：经济数据不及预期，但MLF缩量平价续作不及预期，特别国债市场化发行压制，期指冲高回落，主力T+0.12%，TF+0.10%，TS环比持平。资金利率边际有降，隔夜Shibor收于1.477%（-5.2bp）。

商品与汇率市场：昨沪油-2.03%，沪金-0.27%，沪银-2.47%，USDCNH收于7.07。

观点：

继续关注高频数据，经济回升的速度。

海国内外疫情反复导致避险情绪再度升温，美联储对新冠肺炎的经济中期前景构成“相当大的”风险表述给予市场隐形冲击。可以看到油、铜等风险资产有拐头迹象。

关注短期疫情冲击风险，长期继续交易宽松后的经济复苏逻辑，多股多债策略可继续减T加IC。

(五矿经易期货研究所：颜正野)

责任编辑：jdm

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