YASLP的涨幅和CPM的涨幅有固定比值吗？|如果CPM上涨100%，YASLP会上涨多少？

今日，AP宣布放开CPM回购销毁限制，CPM应声大涨。（按原本的规则，CPM的回购需要YASV的价格低于0.997YAS才会触发。今天这一限制取消，CPM回购加速）

有人说，这种情况下，买入YASLP，会收益更高。这句话有道理吗？我们可以测算一下，如果CPM相对YASV上涨100%，YASLP会上涨多少？

打开51号场，看到3种代币的数量和价格如下：

既然是计算相对于YASV的涨幅，我们先把资金池中3种币的市值都换算为YASV：

YASV市值=64.68万YASV

YASLP市值=223.79万YASLP=774.25万YASV

CPM市值=33.85亿CPM=838.93万元YASV

可以算出，

CPM市值是YASV市值的13倍；

YASLP市值是YASV市值的12倍。

假定资金池中3种币的数量基本不变，如果CPM相对于YASV上涨100%，市值=数量*价格，数量不变，价格翻倍，市值自然也会翻倍，变为YASV市值的26倍。

按照市值恒等式YASV市值+YASLP市值=CPM市值，YASLP市值=25倍YSV市值，相对原来的12倍YASV市值，上涨108.3%。YASLP涨幅相对CPM涨幅，只是略大。

相反，如果CPM相对YASV下跌呢，会怎样？如果CPM相对YASV下降50%，市值变为6.5YASV市值，则YASLP市值变为5.5YASV，下跌54.2%。YASLP跌幅相对CPM跌幅，也会略大。

因此，我们可以把YASLP看作一种自带杠杆的币，因为相对CPM，它的涨幅和跌幅都会更大。决定杠杆率的是什么？ YASV数量与YASLP的数量比k。经过一系列的计算，可以发现：杠杆率=k^2+1

目前资金池中，YASV的数量约为YASLP数量的0.29倍，杠杆率=0.29*0.29+1=1.08。也就是说，YASV本位下，当前YASV的涨跌幅是CPM涨跌幅的1.08倍。如果YASV和YASLP的相对数量发生变化，这个杠杆也会变化：

如果YASV数量与YASLP数量一致，则k=1，杠杆率为2；

如果YASV的数量是YASLP的3倍，那这个杠杆就厉害了：k=3，杠杆率为10。

中长期看，杠杆率与CPM走势有何关系？如果CPM看涨，则YASLP看涨，则市场倾向于铸造YASLP，YASLP数量增大，k减小，杠杆率减小；如果CPM看跌，则YASLP看跌，则市场倾向于铸造YASV，k增大，杠杆率增大。

记住这个公式：杠杆率=k^2+1。资金池中，YASV的数量相对YASLP越多，杠杆率越大；反之，杠杆率越小。

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编译者/作者：南极石头

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