当今最有钱的人都是“慢钱”投资者，给我们什么启示？

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自从1985年戴夫·斯文森(Dave Swensen)成为耶鲁大学的首席投资官以来，他们得到的捐赠从13亿美元增长到了240亿美元。他与高桥院长的长期合作取得了巨大的成功。戴夫在他的两本书《开创性投资组合管理》和《非常规的成功》中慷慨地分享了他的想法，戴夫和耶鲁团队是我最喜欢的“慢钱”投资者之一。

慢钱的原动力:耶鲁大学的戴夫·斯文森

“快钱”投资者把市场当作一台投票机，当作当前时代的脉搏，他们试图在短期内超越预测。他们相信自己比别人先知道一些实质性的东西，当每个人都赶上并对新信息反应过度时，他们会很快得到奖励。对于快钱投资者来说，流动性是至关重要的，因为他们需要快速地进出股票或资产。

“慢钱”投资者对待市场就像对待一台称重机。他们试图通过拥有一个大企业的一部分来赚钱，这个企业在很长一段时间内会比整个市场升值得更快。流动性对这些投资者来说不那么重要，因为他们可能会持有几十年。

戴夫·斯文森(Dave Swensen)进一步提出了“慢钱投资”的观点，表明缺乏流动性往往是一种优势。

这种观点是非常规的，大多数银行将为流动性支付溢价。如果我拥有一项流动资产，我可以选择在任何时间买进或卖出，这是有价值的。如果我拥有一项非流动性资产(比如一份私人科技初创公司的股份、一块房地产或一家私人股本公司的股份)，我在短期内出售的选择就会更少。如果我改变了买东西的主意，我可能很长一段时间都卖不出去。另外，如果我坚定信念，可能无法轻易地或根本无法加倍下注，谁会反对拥有更多自由而不是更少自由的价值?

戴夫的逆向观点是，任何人都可以购买股票和其他即时流动性资产，使此类资产的市场更具竞争力和效率。流动性还会在最好什么都不做的时候引发交易情绪诱惑。“慢钱”利用市场效率低下的优势，购买和持有目前价格偏低、需求较少、但在非常遥远的未来将极具价值的资产。由于耶鲁捐赠基金的运作是长期的，他们的投资团队的耐心建立了结构性的竞争优势。

你计划保留资产的时间越长;流动性的优势就越小，正确和耐心才是最重要的。

快钱和慢钱同样适用于创业者。

在融资时，“快钱”创始人专注于以尽可能高的价格筹集尽可能多的资金，同时尽可能少的进行管理，以及可以协商的最具吸引力的投资时间表。他们还可能试图利用市场时机，以“快速翻转”的方式出售自己的业务。“在使用加密货币的情况下，他们可以利用即时流动性仅用白皮书即可赚取快钱。

“慢钱”创始人认为，要想取得长期的成功，就需要多年甚至数十年的努力，来打造优秀的团队、文化、商业模式、合作伙伴生态系统，以及日益增强的竞争护城河。这就是为什么你会注意到慢钱创始人特别注意招聘、适当的分配、与长期投资者合作、精心管理筹集的资金，以及通过时间进行估值。他们想要创造一种产品或服务，让上亿人使用，这需要很多年的时间。他们追求长期的成功。

然而，慢钱并不意味着慢动。创建任何类型的初创公司的创始人都需要以最大的紧迫感行动:关键是为了长期卓越而快速执行。

我遇到过许多“快速赚钱”的加密货币投资者，他们通常在几个月甚至几周甚至几天内，通过低买高卖就可以赚到钱，其他人则因为卖空没有发挥其潜力或严重高估了加密资产而损失资产。我喜欢看着我的朋友们在交易中表现出色，并听到他们的快速盈利。

也有很多快速致富的创始人的故事。一些公司利用了代币的流动性、缺乏兑现时间表以及泡沫式投机性加密投资环境。

这些故事让我想起了我小时候在俄克拉荷马州的“鱼类故事”，人们整个夏天都会在热湖中钓鱼。但是，您只会听到有关最大收获的故事，并且随着时间的推移，这些故事也变得越来越夸张。对于每一个快速赚钱的交易或出口，你不会听到很多关于损失和失败的故事。

这是否意味着我认为快钱总是“坏的”而慢钱总是“好的”?不一定。

几百年来，快速赚钱和技术突破一直是一种共生关系。无论是19世纪的铁路热、20世纪20年代初的广播热，还是20世纪90年代末的互联网泡沫，快速资金使得以极低的资金成本为新突破提供资金成为可能。一方面，相对于大多数尚未实现产品/市场适应性的初创公司，许多加密网络以极高的价格提供其代币。但另一方面，这让建筑商可以非常迅速地试验新想法，而不用承受巨大的进入资本壁垒的负担。

我也从最好的加密对冲基金经理那里学到了许多第一原则的想法。许多人非常聪明和有洞察力，特别是当讨论的是核心思想而不是单个代币是否会在近期升值时，重要加密项目的创始人应听取他们的意见。

如果你真的相信加密货币，你应该问问在10年以后哪些资产和社区最重要。还有，谁将拥有比尔·盖茨、拉里·佩奇或杰夫·贝佐斯那样的持久力呢?

如果你没有问这些问题，做个赚钱快的人也无妨;但是你应该清楚哪些是你在短期内明确知道而其他人不知道的。投机者在这个不受监管的市场上拥有许多武器，如果你不确定自己比别人更了解某件事，那么你很可能是最近这场狂热的炮灰。对未来创新的慈善捐赠总是受欢迎的，但不会让你在当前盈利。

加密项目让我想起了高空杂技。就像从零开始，同时运营一家上市公司，不确定性是巨大的，与传统的初创公司不同，代币、社区、股权和公司的商业模式还有待完善。商业网络会将基于股权的实体与基于通证的实体结合起来吗?代币在未来如何像股票在过去那样创造繁荣?从长远来看，以符号为基础的商业会繁荣吗?还是说比特币会是唯一有意义的故事?

鉴于不确定性和波动性，聪明的加密货币创始人应从快钱和慢钱的组合中寻求输入。快速资金投资者可以提供有关瞬息万变的市场发展，资金流动机制，代币归属以及其他即时机会和威胁的见解。资金缓慢的投资者可以在长期价值创造的各个方面提供帮助，包括招聘，运营帮助，类别设计，上市和其他业务建设问题。它们还可以保护创始人免受短期交易者的影响，并专注于创造有形价值和丰厚价值的想法，而不是投机收益。

看看当今世界上最富有的五个人:

这就像乌龟和兔子。快速赚钱在一开始会得到积极的关注和头条新闻，但耐心和正确会推动最大的结果。

记住我的话:慢钱的创始人、建设者和投资者将是加密货币的最大赢家。有人会说“这次有所不同”，这是因为加密网络不是中央所有，或者是因为加密网络的构建和管理的社区方面。但是当尘埃落定时，我敢打赌，那些长时间专注地创造价值的人将超越其他人。

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编译者/作者：风展

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