DeFi热潮何时能利好以太坊？

本文来自 BeInCrypto，原文作者：Martin Young

DeFi 无疑已成为目前加密行业最热门的领域。它很大程度上是由以太坊提供动力的，然而相比之下，以太坊的近期表现相对平淡。分析师们不禁产生疑问：ETH 价格何时才会从 DeFi 的大好势头中受益？

就锁定的总价值（TVL）而言，DeFi 市场正徘徊在历史高点附近，目前的锁定总价值刚刚超过 15 亿美元（截至发稿时）。自 2020 年初以来，DeFi 市场增长了 124%（以 TVL 等值美元计算）。相比之下，加密货币市场的总市值仅增长了 42%。

即使将已经持续一周多的 Compound 治理代币 COMP 分发排除在外，DeFi 市场今年迄今也增长了 45%，仍然比整体加密资产市场表现更出色。投资者已经意识到，他们可以从持有的加密资产中赚取可观的利息，而精明的交易员则在这种新的流动性挖矿热潮中寻找不同资产和协议之间的套利机会。

ETH 表现平平

按理说，从 DeFi 热潮中受益最大的应该是以太坊，然而真实情况是，ETH 尚未实现任何真正的价格势头。

今年以来，ETH 一直在缓慢而稳定地上涨，元旦当天的价格为 130 美元，目前已上涨了 85%，达到 240 美元左右。然而，如果我们回到 2019 年年中 DeFi 热潮真正爆发之前，ETH 的价格仍然下跌了 32%。

如若再往前看，至少可以说，以太坊价格的后续表现是黯淡的。ETH 目前仍较历史高点下跌了 83%，过去两年在价格方面并没有太大起色。

ETH 价格在 120 美元左右的低点和 300 美元左右的高点之间波动，这似乎是问题所在。自 2018 年初 “彻底失宠” 以来，以太坊一直未能突破这一区间。ETH 最后一次真正看涨是在 2017 年 6 月，当时 ETH 首次突破 400 美元。

彼时接下来的六个月对以太坊来说绝对是一个里程碑，在 IC0 热潮中，以太坊飙升至 1400 美元，令人惊叹。尽管 DeFi 也在以相对缓慢的速度增长，但以太坊在价格行动方面尚未获得太多利好。

行业观察人士、知名以太坊奶王 Ryan Sean Adams 在其最新的 Bankless newsletter 中深入探讨了这一情况。他指出，一些顶级的 DeFi 代币，即 COMP、AAVE 和 SNX，在过去一周内大幅上涨，但以太坊同期仅勉强达成了 3% 的涨幅。

Adams 继续补充称，这个问题的答案可以从以太坊空头和多头两个阵营中得出。

空头 VS 多头

第一个看跌的观点是：以太坊正在失去它的“货币性（moneyness）”，取而代之的是稳定币和其他 ERC-20 代币。2017 年，ETH 是用于为 IC0 筹资的资金。然而，在目前的环境下，它很大程度上已被其他代币所取代。

Adams 补充道，空头们会声称，DeFi 与 ETH 价格上涨并不必然相关，因为 ETH 被用来进行交易：“人们购买运行 DeFi 交易所需的最低数额 ETH。ETH 就像汽车的汽油——你不需要持有它，只需要保持油箱满油——满足最低需求即可。”

最后，空头们总是声称，以太坊网络将被更具成本效益、拥有先进技术的其他区块链网络超越。今天的 Gas 费用是不可持续的，对于可扩展性的担忧深切而显著，尽管至今尚未出现一个真正的“以太坊杀手”。

看涨的观点更加务实，也需要更多的耐心。毕竟，以太坊仍在经历两年的熊市，就像比特币在首次大幅反弹后所经历的那样。Adams 断言，市场是“向后的（backward-facing）”，且仍然认为 ETH 是一种实用型加密货币。

他补充说，ETH 是 DeFi 的储备资产，随着 DeFi 的采用，它是唯一稀缺的资产，市场将很快跟上。

“作为 DeFi 的储备资产，ETH 不受稳定币以及其他 ERC-20 代币的威胁。DeFi 的成功对 ETH 有好处。更多的经济活动增加了作为抵押品被锁定以及作为交易组合的 ETH。DeFi 代币的利润都将循环回到 ETH。拭目以待吧。”

Adams 总结说，看涨的观点更有可能是准确的，原因有三个。首先，锁定在 DeFi 中的 ETH 数量显著增加。自从 COMP 代币分发开始，另外 40 万枚 ETH 已经被锁定在 DeFi 智能合约中，现在被锁定的 ETH 总数已经超过 300 万枚。

此外，Adams 还提到，一位基金经理正在调整其投资组合以减少比特币，并增加以太坊。今年早些时候，有报道称，今年开采的所有以太坊中，超过一半被灰度投资公司（Grayscale Investments）购入，进一步巩固了机构势头转变的说法。

第三个原因来自 Protocol Sink 理论，即拥有最高结算保证的 DeFi 协议成为加密银行——甚至可能是商业银行和国家银行的基础层。

除此之外，看好以太坊的另一个原因是期待已久的 ETH 2.0 的推出，这将预示着 PoS 和 Layer 2 可扩展性解决方案的出现。Serenity（宁静）升级的第一阶段，即阶段 0 信标链（Phase 0 Beacon Chain）测试网已经上线。正如 BeInCrypto 之前报道的那样，以太坊的链上指标也在不断改善，创下历史新高。

加密社区中也有一些担心，认为 Compound 可能会引发 DeFi 泡沫，然而，这些担心主要来自比特币最大化主义者和 DeFi 的批评者。

过去一周少数 DeFi 代币的出色表现还不足以给这一场景贴上泡沫的标签。DeFi 才刚刚起步，过去几年的有机增长证明了它的持久性（longevity），从长期来看，这最终将利好以太坊。

本文来源：星球日报
原文标题：DeFi热潮何时能利好以太坊？

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编译者/作者：星球日报

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