周五，比特币期权市场面临创纪录的10亿美元到期

尽管过去两个月现货交易清淡，但比特币（BTC）衍生物仍在增长。 加密货币的期权市场将在本周五达到创纪录的10亿美元月度到期。

截至发稿时，根据衍生工具研究公司Skew提供的数据，Direbit，CME，Bakkt，OKEx，LedgerX等主要交易所的114,700份期权合约（名义价值超过10亿美元）将于6月26日到期。

期权的到期日未清资料来源：Skew

期权是衍生合同，赋予买方权利，但无义务在特定日期或之前以预定价格买卖标的资产。 看涨期权赋予购买权，看跌期权代表出售权。 使用期权，交易者可以在各种价格水平的看涨或看跌合约上进行看涨押注，这些行权价在不同月份到期。

“这绝对是一个国家英里最大的BTC期权到期时间，”期权交易员，Polychain Capital支持的衍生品交易所Alpha5的创始人Vishal Shah说。

同时，Skew首席执行官Emmanuel Goh说：“随着季度到期日的增加，您倾向于看到一些固定因素，然后市场在到期后移动。”

期权到期可以通过称为“固定”的过程影响市场方向，在这种过程中，期权交易者试图移动现货价格以避免急剧损失。

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受益于标的资产价格上涨的持有者（卖出卖方和买入买方）通常在现货市场上持有多头头寸，以在到期日之前提高价格。 另一方面，从标的资产下跌中受益的看跌买入和卖出卖方在现货市场上做空空头，以使价格在到期前承受压力。

拔河比赛经常导致价格固定在或接近大量未平仓头寸集中的行使价附近。 “取决于未平仓头寸 [open positions] 分散的情况下，您可能会在游戏中锁定打击，” Shah告诉CoinDesk，并进一步补充说，“ OI的大部分分布 [open interest] 通常会稍微偏高一点。”

期权行使价引起的兴趣

实际上，未平仓头寸集中在10,000美元和11,000美元的行使价上。 同时，不利的一面是，未平仓头寸增加，行使价为9,000美元。

根据总部位于新加坡的达美交易所（Delta Exchange）首席执行官兼创始人Pankaj Balani所说，在6月到期的交易中，交易员卖出了大量看涨期权，价格在10,000至11,000美元左右。

结果，10,000美元可能会成为即将到期的坚挺阻力。 如果价格开始上涨，卖主可能会在现货市场上做空空头头寸，以防止加密货币扩大到10,000美元大关。

截至发稿时，比特币交易价格接近9400美元，当天下跌2.5％。 自5月11日第三次减半奖励以来，该加密货币的交易价格大致在9,000美元至10,000美元之间。

到期后的波动？

如果交易员将6月合约的空头头寸转至7月和9月到期，则比特币可能会在未来几个月内受到价格剧烈波动的影响。

展期是指对即将到期的合约中的头寸进行平仓，并在下一个最近的到期日中复制相同的头寸。

如前所述，大量的看涨期权写作（卖出）为10,000美元，行使价为11,000美元。 Alpha5的Vishal Shah表示，由于历史上比特币期权的隐含波动率非常低，存在将空??头头寸转移到7月或9月到期的风险。

这绝对是一个国家英里最大的BTC期权到期时间。

根据数据来源Skew的数据，三个月的隐含波动率以年率计算徘徊在其终生平均水平96.6％以下。 长期的低波动性盘整，类似于过去两个月中看到的那样，通常为朝着任一方向的大动作铺平道路。

因此，如果交易者将空头头寸展期，他们将面临波动性上升的风险，这将使期权的成本更高。 反过来，这将导致更多的混乱交易并进一步加剧波动。

“如果当前的期权结构 [short position] 如果复制到7月和9月的到期日中，则交易者可能会遇到波动率“卖得太低”的潜在情况。 沙阿说：“这可能会带来各种类型的并发症，并在当地点发现方向性时导致某些无序行为。”

波动性对期权价格产生积极影响。 波动性（不确定性）越高，对期权的对冲需求越强。 经验丰富的交易者通常在波动性远高于其生命周期平均水平时出售期权，而在波动性过低时购买期权。

期权到期没有事件？

一些分析师表示，比特币的期权市场规模太小，无法对加密货币的价格产生任何有意义的影响。

加密货币流动性提供商GSR的联合创始人兼交易负责人理查德·罗森布拉姆（Richard Rosenblum）说：“与期货到期的影响相比，期权到期不太可能对价格走势产生影响。 “但我们预计期权数量将继续增长，从长远来看，期权最终可能会产生更大的影响。”

加密货币交易所Luno的分析师在每周报告中指出，确实，全球期权交易量仅占期货和掉期交易总量的1％。 同时，正如比特币分析公司Ecoinometrics指出的那样，6月到期的CME期货有4,605张合约（按当前价格计算为2.14亿美元）有相当大的未平仓头寸，但尚未结转至7月的合约。

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巴拉尼告诉CoinDesk：“如果这些是3月份可用的现金套利反向套利中的剩余多头，并且被到期时的现货买入所覆盖，我们将发挥反作用，这将进一步加剧价格波动，” Balani告诉CoinDesk 。

反向现金套利套利是一种市场中立的策略，其中交易者在现货市场上卖出头寸，在期货市场上做多头寸。 当期货交易价格比现货价格有明显折扣时，将实施此策略。 例如，在三月份的大跌之后，期货的交易价格比现货价格低了近4％。

比特币期货现货价格来源：TradingView

那时，交易者可能已经购买了期货并在现货市场上出售了BTC，从而锁定了4％的无风险回报。 这是因为期货在到期日与现货价格会合。

交易员要么在周五或之前取消多头期货头寸，要么让其失效并在现货市场上购买比特币。 这可能导致现货市??场出现双向交易。

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原文链接：https://www.coindesk.com/bitcoin-options-market-faces-record-1-billion-expiry-on-friday

原文作者：Omkar Godbole

编译者/作者：wanbizu AI

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