你需要了解的DEFI进化史，Maker的双币机制如何发挥MKR的治理权益？

继续来了解Defi曾经公认的王者：MakerDao

先来过一下今天的基本数据：

资产质押金额：Compound 5.791亿$ VSMaker 4.699亿$

质押增长速度：Compound -4.79%VSMaker +7.93%

占Defi质押比例：Compound 38.21% VSMaker 30.9%

市值：Compound 28.075亿$VSMaker 5.196亿$

市值增长速度：Compound -11.77%VSMaker +0.38%

数据能说话，看起来Compound增长后继乏力，而Maker已在开始慢慢收复失地。

不晓得Compound后面还会不会有新的招数，来搅动币圈的一池春水，我们拭目以待。

昨天总结了MakerDao为Defi所做过的6大贡献，有些同学说太深奥了。确实，这些区块链项目随便拿一个出来要看个大概明白，都不是一件容易的事。投资的同学们，既要关注市场表面的翻云覆雨，趋势背后的暗流涌动，还要研究项目运行的逻辑规则，是在太难了。

没事，雪儿这个文科生陪你们一起来啃这些硬骨头，我们慢慢来，啃到哪算哪，别给自己太大压力。

昨天说的这6大贡献，其实都是为了保证MakerDao这个项目（核心是围绕去中心化稳定币DAI）正常运行而做的一些事情，或者说提供的一些治理方法和思路。

DAI的治理，我们可以从两个思路去理解，一个代码治理，一个是人的治理。

代码治理的方式，在如何保证去中心化稳定币DAI的稳定那篇文章中已经讲过了它的基本原理和方法。

基本原理是依靠用户超额抵押在系统中的ETH价值来支撑DAI的价值，因为它要求抵押品的价值始终要远远大于借出去的DAI的价值（最低是1.5倍），因此系统才有足够的资产托底，来获得强大的安全性和健壮性。

用到的具体方法是超额抵押机制，抵押品清算机制，还有目标价格反馈机制。前面两个机制我们也已经了解过了，目标价格反馈机制会在后面来学习。

这些方法都是根据智能合约中代码的规定，由计算机来自动执行。这个过程是用户与智能合约直接交互，计算机自动回应和执行用户的请求，不涉及人工的治理。

但是在用户进行借贷和归还DAI的时候，对抵押品的抵押率，借DAI需要支付的手续费，清算时的债务比例，等等，类似这些参数的决定和修改却需要人来做决定。

当然，项目运行过程中，如果代码和协议需要升级，遇到问题或者黑天鹅，也需要发挥社区的力量来做出一些决定，这样的内容便是MakerDao项目中人治的部分。

那MakerDao中是谁来进行这样的治理呢？

是MKR的持币者。

MKR是MakerDao发行的另一种代币，是项目的治理和权益型代币。因此MakerDao是实行双代币的项目。

一个代币是稳定币DAI，用来充当去中心化世界支付，汇兑，转账，交易的媒介，以及其他金融活动的对标物。另一个代币就是MKR，它既是MakerDao系统内享有治理和其他权益的体现，也是人们借贷使用DAI过程中支付手续费的工具。

因此持有MKR的人享受的权益会包括

1.经济权益：DAI借贷产生的手续费带来的收益，平台借贷和储蓄业务手续费差价带来的收益，都会用于回购和销毁MKR，成为MKR升值的动力。这些收益最终受益人会是MKR的持币者。

由于去中心化稳定币为金融业带来的基础性创新，DAI的使用范围也在不断扩大，随着使用DAI的人越来越多，带来的收益也会越来越多，销毁的MKR也会不断增加，这也解释了MKR升值的底层逻辑。

当然这个角度来看，MKR是一种通缩型的代币。

2. 治理权益：MKR的持有者可以投票决定增加抵押品资产的种类、修改已有抵押债仓种类、修改敏感参数、修改目标价变化率、选择可信任的预言机、调整喂价敏感度和选择全局清算者，七个涉及系统风险的重大事情。同时，MKR 的持有者还可以参与修改 Dai稳定币系统中抵押债仓（CDP）中的四个风险参数：债务上限、清算比例、稳定费用和罚金比例。

这些参数的变更即涉及系统稳定性，也决定者系统内不同参与者之间的利益分配。

当然，MKR的持有者在享受系统成长带来的收益同时，也必须承担系统运行过程中可能出现的风险。

最主要的风险是抵押品价格严重下跌，如果抵押品价格下跌至清算比例之下，抵押资产的价值将无法支撑其流通中 Dai的价值。系统将会没收抵押的资产并进行拍卖，以偿还之前借出的 Dai。

但是如果抵押品跌幅太大或者其他黑天鹅导致流动性危机，抵押品无法拍卖出去时，就可能出现系统金库严重资不抵债，从而导致系统崩溃。

为了防止这种情况，Maker会采用增发MKR的方式来解决。

增发的MKR会被拿到市场出售，然后购买 Dai来偿还借款人的债务。之后，系统再公开竞卖出售被没收的抵押资产，并用筹集的 Dai来回购和销毁 MKR。

MKR增发并被出售的过程中，就面临价格下降的风险。当然了，如果增发MKR也面临出售的流动性危机，无法及时筹集资金偿还借出去的Dai，就只能让Dai的价格大跳水，导致系统崩溃的危机，后果可能就是MKR价格的大跌。

这些都是MKR持币者需要承担的风险。

MakerDao是发行DAI这枚稳定币，并控制它运行的中央银行，MKR持币者就相当于它的股东，他们应该与项目的利益绑定在一起，即享受权益，也承担风险。

以上是Maker双代币机制的运行原理，也是项目和DAI的治理模式。

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编译者/作者：币圈小雪

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