亿邦国际顺利上市，矿业下半场赛道仍然模糊

6月26日，矿机制造大厂、矿圈内公认的行业“老四”（居比特大陆、神马矿机、嘉楠耘智之后）的亿邦国际成功在美股纳斯达克交易所挂牌，股票代码：EBON。受全球“新冠”疫情的影响，亿邦国际的挂牌仪式省略了奔赴美国敲钟路演的环节，而是低调的在杭州洲际酒店开了个发布会。

相比于嘉楠耘智在2019年上市时宏大的灯光秀庆祝场面，同为矿机制造商，同在杭州市的亿邦国际的上市仪式略显潦草，除了政策层面对大规模聚会仍有限制以外，或许企业后续的经营压力已经让亿邦国际无暇顾及其他了。

挂牌上市是一家企业早期投资人的终点，却是一家有野望的企业一个更高的起点。上市之后的业绩表现如何？融资是续命还是起飞的翘板？这不仅仅考验着亿邦国际，也拷问已经率先上市或正在酝酿上市的矿圈企业们。

  一、上市之路十分坎坷，估值可观，融资一亿美元！  

成立于2010年的亿邦国际是一家资本运作十分积极的公司，在其主业还是通讯网络接入设备研发及生产的时候，就已经于2015年在国内新三板市场成功挂牌，2016年涉及比特币ASIC芯片研发及矿机生产业务之后，2018年3月从新三板摘牌同年试图在港股挂牌上市先后提交两次申请均未获成功。2019年亿邦国际转而向更加开放的美股谋求上市，终于在今年如愿以偿的在纳斯达克挂牌登陆更加广阔的资本市场。

亿邦国际的上市之路并不顺利甚至可以说颇为坎坷，一路上始终还伴随着一系列的负面消息，受过P2P暴雷的牵连（银豆网事件），被国内用户集体维权，陷入与合作伙伴之间的罗生门，当然也可以看出亿邦对上市这件事的执着。

因为中、美之间时差的关系，亿邦国际的开盘时已经是北京时间的23时50分许了，开盘价5.23美元/股。按照这个价格推算，亿邦国际的首次公开发行1926.43万股一共可以筹集到1.0075亿美元的资金，以亿邦国际1.31亿流通股可以推算出其总市值为6.85亿美元，而其2019年的总营收为1.09亿美元，本次上市的市销率为6.28倍，颇为理想。

在中概股遭遇信誉风波，嘉楠耘智表现欠佳的大背景之下，亿邦国际的IPO表现还算抢眼。那么亿邦到底给美国的投资人们讲了一个什么样的故事？要知道披着全球矿业第一股光芒的嘉楠耘智目前市值仅仅3亿美元左右而且市销率才1.5倍，是亿邦国际的四分之一不到。

二、生存与发展：亿邦的困境与破局

资本市场最屡试不爽的就是讲故事，好的公司不仅仅需要漂亮的业绩，讲故事其实也是一门核心的能力。亚马逊的CEO杰夫.贝索斯、特斯拉的创始人埃隆.马斯克都是美国资本市场上有名的故事大王，亿邦的招股说明中也给股民们讲了一个全面布局的故事。

融资是一种能力，那么花钱就是一种比融资更重要的能力，如何把钱花好则是极少数人才能掌握的技巧，不信可以看看那些成功完成天使轮、A轮、B融资的公司有多少倒在创业路上的。亿邦在招股说明中对于下一步的业务布局的规划非常的广泛其中有最具备的挑战性的是打算开一个加密数字货币交易所，这是一个非常敏感的话题，除此之外包括新矿机的研发侧重点在于比特币之外的小矿币，矿池、矿场、甚至是云算力等等都出现在亿邦国际接下来的发展规划之中，这种广泛撒网重点培养的战略，其实背后投射出矿业极为无奈的现实。

做公司不上市跟咸鱼有什么区别？上市一直被视为是公司实现质的飞跃的标志性事件，但是目前媒体对于亿邦国际的上市的解读并没有给我非常积极的信号，一方面是亿邦国际给出的发展规划并没有特别明确的方向感也跳脱不出这个矿圈的内循环，相比之下嘉楠耘智给出的AI芯片的新方向更具创新精神。

另一方面，从亿邦国际的财报表明公司的经营现金流极为紧张常年为负，截止2019年底亿邦国际的账上资金及等价物才346万美元而作为而公司的借款为1763万美元，账上的流动性仅为负债的五分之一，融资最先解决的问题其实是压在亿邦国际的头上紧迫的债务压力。

本次上市实际解决的问题是亿邦国际的生存的困境，对于公司自身及行业的出路的探索方面的作用还有待观察。

三：行业普遍失焦，矿业的下一步在哪？

亿邦国际的上市将矿业再次推向行业的公众的视野之内，也将矿业面临的问题呈现在公众的视野之内。矿机生产、销售普遍不理想，亿邦国际2019年毛利为-28%，营收上也从2018年的3.190亿美元缩水至1.091亿美元，收入下降了三分之二。

业内都知道，从E10矿机的大获成功之后，翼比特矿机就逐渐丧失优势，目前主流第一梯队的矿机能耗比已经做到了40J/TH以下，而翼比特主打的机型能效比高达57W/TH。

被落下的不止是亿邦，嘉楠耘智的作为矿业第一股，作为全行业第一家成功流片7nm制程芯片矿机厂商，自身最先进的矿机阿瓦隆1166矿机采用的是8nm制程的芯片能效比47J/TH与第一梯队蚂蚁s19及神马m30系列存在质的区别。

矿机赛场的双巨头的格局目前看来很难被颠覆，留给其他家的机会并不多，甚至生存空间还将进一步的萎缩，关键是下一个赛道的突破口在哪？

上市不到一年的嘉楠耘智股价从最高峰的13美元跌倒最低1.9美元，市值蒸发了85%，除了矿机业务的低迷以外，之前描绘的AI赛道严重失利才是根本原因，最近又传出与中芯国际合作生产芯片以及有意布局云算力等转型的动作但是市场的反应平平。

失焦是整个矿业现在面临的困局，在失去牛市之后，行业已经找到新的赛道来重现2017年那样的辉煌了，亿邦国际在招股说明书中的业务布局阵线的拉长说明他们内部对于未来方向的迷茫，如果找不到矿机以外更好的突破口的话，接下来亿邦国际的可能会重蹈嘉楠耘智的覆辙。

这个时候迷茫的不仅仅是矿工，当行业都头部的都在投石问路的时候，我们能做的或许就只有安心挖矿静待风起了。

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编译者/作者：算力君

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