资本追随确定性，在哪里都一样，包括在币乎

在投资界，确定性（概率）比赔率更重要，如果这句话不好理解，请看超级君在微博的一段文字，我在下面的评论被他点赞，超级君这段话可以作为“确定性（概率）比赔率更重要”的一段详细注解：

记得十年前我师父泛舟就跟我讲过投资最重要就是追求确定性，我当时还不能理解，后来经过多年摸爬滚打才逐渐理解了这句话。追求确定性最极致的莫过于巴菲特了，巴菲特最喜欢的选股指标就是ROE，而且只选ROE在15%以上的公司，这是很多投资人都知道的事情，但是还有一点大部分不知道，就是他喜欢ROE在高速增长后开始逐渐稳定甚至是慢慢下降的公司。

为什么会这样，今天这里还是简单解释一下，他追求的东西和确定性有什么关系。

ROE就是净资产收益率，等于净利润/净资产，或者用杜邦公式可以分解成（净利润/营收）X（营收/总资产）X（总资产/净资产）这三项的乘积，第一项就是利润率，第二项是总资产周转率，第三项是财务杠杆。所以ROE可以很好的反映一个公司的运营情况，巴菲特认为一个好公司的ROE应该在15%以上。ROE在15%能代表什么呢，芒格说长期来看，投资一个公司的长期收益和这个公司的ROE水平差不多，这里的长期指十年甚至更长，这样你买进这个公司的时候，当初付出的代价是几倍市净率关系并不太大了，最终收益受ROE的影响更大，所以买入ROE在15%的公司，对于巴菲特这种能持有10年以上的投资者来说，其实他追求的是年化15%的一个稳定收益率。

写到这里，只解释了一半，再看看ROE的一般公司曲线：

公司是有寿命的，一个好公司的ROE在其公司寿命期的走势基本如上图所示。巴菲特最喜欢的就是在ROE的成熟期和稳定期，尤其是他的资本大了以后。因为在高速增长期公司还不稳定，市场行业竞争格局可能还没有确定，虽然公司的利润增速很高，这时候买入可能赔率很高，但是不确定性很大。等到ROE进入成熟期甚至是稳定下降期的时候，市场竞争格局已经确定了，虽然公司净利润增速比较低了，但是确定性极强，这时就可以享受确定性。巴菲特买苹果公司就是这个道理，他在2016年苹果的利润超高速增长期之后才开始买入的，享受苹果今后的确定性。

到这里确定性已经基本解释清楚了。那么资本都是追随确定性的，在哪里都一样，包括在币乎。下面是我重启日更三周来的一点思考。虽然币乎这点收益对我没什么影响，但是既然再次参与这个游戏，就要思考怎么去玩好这个游戏。

众所周知，币乎在好文算法之后，已经基本摆脱了买赞换赞的时代，因为文章不好没人看买赞反而还亏钱。那么进入什么时代了呢，我认为进入了资本寡头时代，目前KEY的集中度相当高了，几亿KEY的个人账户或者机构理财机构户有很多，他们大部分会追求一个比较稳定的收益，尤其是KEY的理财产品，因为他们对客户已经承诺了一个年化保本收益率，例如15%等，所以他们不知不觉的都在追求确定性。

当然这里不是说阅读权重不重要，相反我认为非常重要，虽然不知道他和持仓权重之间的比例，但是一篇特别好的文章，哪怕刚开始没有权重去支持，最终也能通过自然阅读取得很高的收益，这就是好文算法的成功。但是，对于一个能持续输出普通好文的作者来说，起步阶段的权重支持还是挺重要的，这可以帮助作者尽快的形成正反馈效果。

什么是正反馈，正反馈就是资本和大众的追随，形成强化（例如A股每过5-7年一次的大牛市也是正反馈的结果，每次都非常猛烈），一旦形成正反馈，效果将非常强大。那么正反馈就要求作者的文章水平维持在一个比较高的状态，而且不能有失误，这非常难以做到，除非选一个受众面大的固定题材。

关于文章题材。个人要想持续输出爆款文章是非常困难的，每一天都输出爆款文章是不可能的。比较明显的例子就是链比特威廉，他是一个很好的作者，微博10万粉丝大V，但是他的文章题材不固定，收益波动非常剧烈，有时候爆款文章收益1万，有时候扑街收益1千。

其实我也一样，因为再次日更的定位就是DAPP日记，等待DAPP的复苏，为DAPP小生态做点贡献。但是目前DAPP还是大熊市，还比较凉，玩的人不多，在币乎上面更少，虽然里面的分析表格隐藏着很多财富密码（可能是最有价值的DAPP关键财务数据分享），但是看这个数据分析动脑筋的人并不多，所以大海不下十次的提醒我一些数据不要再公布了，公布出来机会就没有了，我跟他说现在还不用担心，这些数据只是服务现有DAPP玩家方便查看，新来的玩家还很少。因此我也是不得不每次在文章前面大部分内容都写点别的，每天东扯一篇，西扯一篇，维护一点人气，避免全是DAPP数据分析完全没有人看，这就造成有时候有灵感还不错，有时候乏味就一般，很不稳定，没有确定性。

可见，固定一个受众面比较大的题材很重要，这给资本以确定性的提示。

目前币乎上面有两类大的题材已经形成了正反馈。第一个就是币圈的时事评论，这是一个受众面比较大的题材类型，已经被白兄经过两年努力经营，牢牢占据，形成了很强的确定性，几乎无可能超过她。这就像资本追随茅台股票是一样的道理，茅台股票常年享受高达40倍市盈率，是因为它无与伦比的业绩确定性，几乎无论发生什么国际大事件，甚至是金融危机，对于它的影响都很小，今年疫情这样，它的业绩还在继续高速增长，市值已经2万亿人民币了，超过工商银行，成为A股市值冠军。资本追随确定性，因为白兄的文章水平和时事评论的题材性质都几乎不可能发挥失常的，确定性极高，正反馈很强，白兄在币乎的文章就像A股的茅台一样，资本当然喜欢，投资她的文章取得一个不错收益的确定性是极强的。所以资本没有理由冒巨大风险追一个发挥不稳定的选手。

第二个就是吃瓜文章，受众面非常大，但是吃瓜文章目前竞争非常激烈，市场格局还没有定。Busy的吃瓜文章形成了一定的稳定性，暂时领先，但是吃瓜题材本身也是不稳定的，所以busy的收益稳定性要比白兄差一些。

然后还有一些小众题材也不错，比如猴哥区块链专门写YAS，跟我写DAPP一样，受众面比较小，天花板有限。

关于红包等辅助阅读手段。在文章中埋藏红包只是锦上添花，包括埋藏红包的变种，比如文章中猜图、猜文字游戏，或者找错别字等等，都是锦上添花，在没有形成正反馈之前这些手段效果都一般。

关于文章字数。如今短文在币乎很难有大的生存空间了，除非一些已经形成正反馈的作者，还有一点点写短文的特权，但也不能随意挥霍。因为资本对短文是有所担心的，短文形成好文的概率比较低，资本就面临比较大的风险，为了追求确定性他们就会犹豫。因此，可以发现现在币乎流行长文了，越来越长，一篇文章上万字的作者都不在少数，文章中的图片也是越来越多。当然也没有必要写那么多字，但是一篇文章2000-3000字起步还是可以解除资本的顾虑。

好了，币乎这个游戏目前就思考了这么多，其实结论就是资本追随确定性，在哪里都一样，包括在币乎。而至于我，还是深耕DAPP这个小生态圈，继续每天记录和分析数据，为DAPP复苏做一点点贡献，而至于前面东扯西扯的内容每天能写成什么样子，完全看当天有没有灵感了，享受不确定性，有时候也挺有乐趣。

下面进入DAPP日记正题，看今日几款DAPP的最新数据情况：

1，链游CZ

今天游戏总流水13772个eos，和近期平均值保持一致。其中以太坊社区流水小幅上升，EOS社区流水小幅下降，波场社区流水比昨天大幅下降。总分红池还在继续增长。

今天的出矿量5.6万个SOUL，每万SOUL分红达到30.7个eos，按照当天SOUL=30TRX的价格计算，SOUL的年化分红率550%。每万SOUl分红的历史走势如下：

抵押率目前保持在93%左右，预计随着挖矿量增长，抵押率还会提升。

2，加密三国ETH魏国流水爆发

EOS蜀国昨天流水830个eos，比前天小幅下降，币价略有下降到9.5eos/万tkt，由于官方把分红池增加到了10000个eos，今后蜀国tkt分红收益率会慢慢增加，昨天达到23%的年化分红收益率。

ETH魏国在开服第五天流水继续大幅增加，截止今天下午接近分红的时间有207个eth，相当于2万个eos了，这是彻底爆发了。tkt币价有所上涨到了0.192eth/万tkt，这个价格比蜀国tkt还高一倍左右。由于流水增加，导致年化分红收益率暴增到了142%，远远高于EOS蜀国。加密三国的底蕴还是强大。

3，龙头BLUE

周日下午5点，本周两天时间所有游戏分红已经达到了0.6eos/万blue，本周开局良好，目前blue价格也回到了1:110左右。

BLUE昨天庄又继续输了400多个eos，累计盈利曲线已经到达历史最低部附近，再次到达难得的击球区位置。这轮周期庄已经连续输了10几天，累计输了1万多个eos，庄家亏损累累，和bg庄家比起来，实在惨不忍睹。据说本月会出上庄稀释费功能，这将给长期在庄上的用户带来利好，避免被经常波段庄的玩家割的太厉害。

4，龙头BG

昨天BG的庄小输了2000多个eos，庄家继续保持强势，本轮周期庄累计盈利已经达到32万个eos之多，时间跨度也长达两个月了，总上庄量保持在百万eos左右，似乎还并没有掉头向下的迹象。

重要提醒：目前DAPP都是初创团队，而且几乎都匿名，跑路的概率非常高，切不可根据本文内容进行投资。

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编译者/作者：wdctll

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