Synthetix系统文档

Litepaper

版本1.1（2019七月，安迪·邓）

摘要

这些合成资产由Synthetix网络通证（SNX）担保，只要将SNX在智能合约中锁定，即可发行合成资产（Synths）。抵押池模型使用户可以直接使用智能合约在Synth之间执行转换，而无需交易对手。这种机制解决了DEX遇到的流动性和滑点问题。Synthetix当前支持合成法定货币，加密货币（多头和空头）和大宗商品。系统根据用户的贡献，将产生于Synthetix.Exchange交换中的交易费用按比例付给SNX持币者，从而鼓励用户持有SNX。SNX的价值在于使用网络的权利，并认为Synth交易而产生的费用。

SNX抵押

SNX是怎样支撑Synths的

所有Synths均由SNX支撑。当SNX持有者使用Mintr（一个与Synthetix智能合约进行交互的dApp）将其SNX作为抵押品进行抵押时，便会生成Synths。Synths目前有750％的抵押率支持， SNX抵押人在创建Synth时会产生债务，要退出系统（即解锁其SNX），必须通过销毁Synth来偿还该债务。

为什么持有SNX

SNX和铸造Synths。首先，交易奖励。每当有人将一种Synth交换为另一种Synth时（即在Synthetix.Exchange上交易），会生成交易奖励。 。每笔交易产生0.3％的交易费，会被存到费用池中。SNX抵押人每周可以按比例申领费用池中的SNX作为交易奖励。第二，持有奖励。协议的赔偿政策产生从2019年3月到2024年3月，SNX的总供应量重置100,000,000增加到245,312,500，且收益率将逐年降低。比例分配给SNX抵押人。

铸造，销毁和抵押率

以上机制可确保激励SNX抵押人将其抵押率（抵押率）保持在最佳水平（目前为750％）。这样可以确保Synths有足够的抵押来支撑价格冲击。如果超过750％以下，他们将无法通过申领交易奖励，直到他们恢复抵押率为止。他们可以通过铸造Synth（如果它们的比率高于750％）或销毁Synth（如果它们的比率超过750％）来调整其比率。

抵押人，债务人和交易对手

SNX抵押人创造Synths时会产生“债务”。根据网络中Synths的汇率和供应，该债务可以独立于其原始铸造价值而增加或减少。例如，如果系统中100％的Synth都是合成比特币（ sBTC），sBTC价格减半时，则系统中的债务将减半，而每个抵押人的债务也将减半。这意味着，在另一种情况下，当系统中仅有一半的Synths是sBTC ，而BTC的价格翻了一番，系统的总债务（以及每个风险承担者的债务）将增加四分之一。这样，所有SNX抵押人就成为了所有Synth交易所的交易对手；抵押人他们可以选择在系统外部进行对冲，以规避这种风险。所有抵押人通过承担此风险，产生Synthetix上能够产生交易，从而获得系统产生的交易奖励替代。

sUSD挂钩

sUSD在公开市场上交易，因此有可能跌破与之的联系，因为交易者需要sUSD与其他加密资产之间的流动性和稳定性，才能从交易中获利。美元同等的水平。需要采取激励措施，以确保链接的价格偏差最小，同时SNX持有者有动力去通过套利偏离价格偏差。

保持sUSD挂钩的主要机制是，SNX抵押人创造了债务，并出售了他们铸造的Synths后，通过将sUSD以低于其面值的价格回购并销毁以减少债务，达到套利的目的。还有其他保持此挂钩的方法，包括提高抵押贷款率，从而减少Synths的供应以适应需求。对于保持sUSD挂钩的情况，约会清算是另一种选择。这些方案只有在社区通过我们的SIP流程进行辩论（接下来会讨论）之后，才能实施。

Synthetix.Exchange交易所

为什么要交易合成资产？

合成资产可以在无需持有某种实际资产的情况下，提供对这种资产的交易。合成资产有优势，包括减少在不同资产之间切换时的摩擦（例如，从Apple股票到合成黄金） ，扩大某些资产的可触及性，以及抗审查。

Synthetix.Exchange的优势

在Synthetix.Exchange上进行交易，比中心化交易所和基于交易簿（订单簿）的DEX交易所具有很多优势。没有交易簿意味着所有交易都是根据智能合约执行的，称为P2C（点对智能合约）交易。Synthetix.Exchange交易所的dApp通过预言机（Oracle）提供的价格信息为资产分配汇率，从而运行资产转换。这提供了相当于系统抵押品的无限流动性，零滑点和无审查的上链交易。

合成器是怎样工作的

Synths是跟踪实际资产价格的合成资产。它们使持有者无需拥有自己的实际资产或委托任何托管人，就可以在以太坊上交易各种资产类别。Synths由Synthetix网络令牌（SNX）支撑，SNX作为抵押品时，以750％的比例抵押。

目前的合成器

现有的四类合成器可用：法定货币，大宗商品，加密货币和反向加密货币。我们的法定货币合成器包括sUSD，sEUR，sKRW等。我们的加密货币合成器包括sBTC，sETH和sBNB，未来将加入更多种类。而反向合成器则反向跟踪加密货币的价格，这意味着当BTC的价格下降时，iBTC的价格就会上升。

系统架构

铸造合成器

SNX持有者可以通过Synthetix智能合约锁定其SNX作为抵押品来铸造Synth。SNX持有者铸造Synths的步骤是：

例如，如果一个用户锁定了100美元的SNX作为抵押品，并且SNX的价值翻了一番，那么他的SNX总计（总价值） ：200美元）中的一半将被锁定，另一半则被解锁。如果他愿意，可以将多余的未锁定SNX抵押以创造更多Synths。

交流

智能合约处理Synth交易时涉及的步骤（在此示例中，从sUSD到sBTC）：

由于系统将债务从一种Synth转换为另一种Synth，因此不需要交易对手进行交易。另外，由于不需要交易簿或撮合交易，Synth之间的流动性是无限的。债务池中的债务变化也不需要记录，因为源Synth销毁的价值在目标Synth中被铸造出来了。

申领费用

通过Synthetix智能合约交换Synth时，将支付0.3％的费用交换其作为XDR发送到费用池中，以供SNX抵押人申领。申领费用（也称为Synth交易奖励）时，抵押人也可以申领他们的SNX持有奖励，即持有SNX可获得额外的SNX奖励。抵押人申领费用时，智能合约的流程如下：

费用是根据每个抵押人已发行债务的比例分配的。例如，如果一个抵押人发行了1,000 sUSD的债务，债务池为10,000 sUSD，并且在收费之下产生了100笔费用，那么该抵押人有权获得10 sUSD，因为他们的债务占债务池的10％。相同的比例分配机制也用于SNX持有奖励。

销毁债务

最简单的例子是：如果抵押人通过将SNX锁定为抵押品来铸造10 sUSD，那么就必须销毁10 sUSD才能解锁那些SNX。但是，如果在抵押期间债务池发生变化（因此其个人债务也发生转变），则他们可能需要销毁比铸造时更多或替代的债务。将债务减为零的过程如下：

债务池

当SNX持有者铸造或销毁时Synths时，系统会通过更新“累积债务增量比率”，来跟踪债务池（以及每个抵押人的债务）。这可以称为SNX抵押人上次铸造或销毁时，其债务在债务池中所占的比例，以及由其他抵押人进入或离开系统而引起的债务变化。系统使用这些信息来确定每个抵押权人在任何未来时间点的债务，而不必实际记录每个抵押人的债务变化。

通过更新“债务登记簿”上的“累积债务增量比率”，系统可以跟踪每个用户的债务比例。系统使用如下公式计算新债务对债务池的日期变化的百分比，同时其添加到债务登记簿中：

新铸造的债务 （现有总债务 + 新债务)

然后，抵押人的铸造/销毁操作，包括其债务发行数据和编号，将被记录到债务登记簿中。由以下公式计算得出在债务池中的占比，将被记录下来：

抵押人债务占比 = （新债务 + 现有债务）（之前债务池总量 + 新债务)

上述计算得出的，保存在债务登记簿中的累积债务增量比率，加上债务的相对时间（编号），就可根据任何用户上次铸造/销毁时引起的债务池占比变化，来计算此用户在任何未来时间点的债务池占比。

每次产生或销毁债务时，我们通过相加每个Synth智能合约中代币的数量乘以当前汇率，来重新计算债务池：

总发行债务 = 总铸造 Synths(“XDR”)

这样就可以计算当前债务池，并包含在更新后的“累积债务增量比率”中，击败我们知道每笔“债务登记簿”本身中债务的大小（以Synths为单位）。

当抵押人偿还债务（即通过销毁他们铸造的Synths）以解锁其SNX抵押时，系统将基于销毁的债务金额相对于债务减少后的系统债务总值的百分比变化来更新累积债务增量。

这是用户铸造新债务的逆运算：

抵押人新的债务比 = （现有债务 - 将销毁的债务） （债务池 - 将销毁的债务)

这是用于计算更新的累积债务增量的公式：

增量 = 将销毁的债务 （债务池 - 将销毁的债务)

如果抵押人将所有债务销毁，则其在债务登记簿中的债务发行数据将被设置为0，且其不再属于债务池。

预言机

目前，Synthetix系统中所有合成资产的价值均值由一个自动将资产价格推上链的预言机确定。它使用具有多种来源的算法来为每种资产形成合计价值。它目前由Synthetix团队运行，但计划在未来将其去中心化。

当前风险和对应策略

当前风险

当前的体系结构存在多种风险，因为Synthetix仍然是一个实验系统，而复杂的系统需要经验观察和理论分析。经验观察和理论分析可确保对所有参与的激励措施与机制的设计保持一致。

SNX持有者在抵押SNX和铸造Synths时发行的债务涉及一种风险。如前所述，该债务可能由于系统内部的汇率变动而变化。这意味着要退出系统并解锁抵押的SNX，抵押人。可能需要消耗比最初铸造的更多的Synth。

这意味着SNX代币可能会出现重大价格波动，其原因与SNX或Synthetix相关联：加密货币领域的大多数人都知道这种风险，但大多数加密资产的价格与比特币和/或以太坊高度相关。系统无关。

导致此决定是为了确保项目的有效实施。中心化的一个例子是在整个体系结构中使用代理智能合约。这是为了确保可以方便的升级系统，但又值得工程团队一定程度的控制权，这需要用户的信任。尽管这些方面将转移时间的逐步淘汰，但了解现代系统结构固有的风险很重要。

风险对应策略

作为一个去中心化的协议，Synthetix团队致力于去中心化和抗审查，转化系统的成熟，这将是一个渐进的过程。其中关键领域包括，提供资产价格的供稿。式预言机解决方案供应商Chainlink建立合作伙伴关系，并且已经完成了Kovan Testnet上的集成。

另一个重要领域是治理，我们最近发起了定期的社区治理，以确保项目目标与社区保持一致。社区治理的另一个方面是转向使用正式的变更管理流程，我们发布了SIP（Synthetix Improvement Proposals），以使社区可以提出寻求变更请求，以确保所有利益相关者充分充分理解和对准对系统的任何变更。

未来功能

更多的合成器

多种Synths将被添加到系统中，来为Synthetix.Exchange提供更多的实用性。其中包括在其他平台上没有的杠杆资产，以及S＆P500指数以及诸如APPL和TSLA这样的股票。

戴接入

MakerDAO的稳定币Dai已经成为DeFi生态系统中的重要组成部分。我们计划向Synthetix.Exchange添加功能，该功能将允许用户存入Dai来换取sUSD，从而使更多的人可以轻松使用该平台。将大大降低平台的门生物学，并提供进出交易所的流动性。

贷款

Synthetix完全支持，并已成为以太坊上越来越多的DeFi（去中心化金融）运动的一部分。其中非托管贷款是该生态系统的重要组成部分。因此，Synthetix计划集成开源贷款协议以提供sUSD贷款。 ，从而允许用户借贷Synths在Synthetix.Exchange上进行交易。这将是一种吸引用户使用平台的令人兴奋的新方法。

合成资产头寸

我们希望在不久的将来能够使交易员在Synthetix.Exchange上建立合成资产头寸。该功能的许多方面尚未最终确定，但预计将使用与Uniswap自动做市商算法类似的自平衡机制，该算法将限制每个头寸的总未平仓权益，因此可以限制SNX抵押人的风险和未平仓合约规模，并且借入利率会根据当前未平仓合约进行调整。该系统鼓励交易者通过向重新平衡与头寸的交易者支付一定比例的费用来平衡系统中的风险，甚至此功能不会在初始版本中使用。已经有许多加密资产的衍生品交易平台，但是它们都受到交易对手流动性的限制。 Binance通过列出比大多数其他中心化交易所更多的加密资产来占领市场份额的方式类似，Synthetix系统的独特设计意味着它可以在该领域占领市场份额。

总结

但是，抗审查的合成资产的潜力仍在尚未开发。该机制的进一步改进，新功能的升级，和新Synths交易对的加入将大大增加该平台的实用性。同时，进化到去中心化的治理流程减少系统风险，并提高项目的长期可行性。

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编译者/作者：BillSou

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