比较流动性挖矿和PoW

比较流动性挖矿和PoW

作者：@Hasu

尽管流动性挖矿的概念已经存在了一段时间，但在Compound推出一种新的机制来向其用户分发其新的治理代币COMP以后，它的流行程度开始爆发。 顾名思义，流动性挖矿是指用户通过向市场的借贷双方提供系统流动性（除了正常收益率）而获得奖励。

社区发明了“产量耕作”和“轮作”等奇特的新名字，但在幕后，流动性挖矿的运作方式类似于已经建立的机制：PoW共识。

在比特币或以太这样的网络中PoW有两个主要功能：

1、将最初代币投入到流通中；

2、付钱给矿工，让他们提供有价值的区块证明服务。这些证明实现了分布式共识，并且对从矿工手中购买比特币的用户来说，这让比特币很有价值。

从高层次看，流动性挖矿的工作方式与PoW共识相同：每个以太坊区块向市场分配固定量的0.44 COMP，这种回报对市场参与者具有价值。为了赚钱，他们为Compound提供了宝贵的服务：流动性。

不同的优先集

在PoW挖矿中，付钱给矿工验证区块可能比公平分配代币更重要。没有工作量证明，就不会有分布式共识，也不会有功能正常的区块链。代币的分布是一个副作用：您可以凭经验拥有大量的以太坊（如以太坊所拥有的），并且仍然可以产生可运行的区块链。

这些优先级在Compound中颠倒了。从技术上讲，它并不需要完全向流动性提供者付款才能正常运作。这应该可以减轻一些人对流动性挖矿是“庞氏金融”的担忧。COMP代币具有正价值，因为它们将来会从该协议中获得费用。将它们提供给用户应该同以前的DeFi领域状况进行比较：对于100％的早期投资者而言，他们可以在市场上出售这些代币。

Compound决定将COMP分配给广泛的持有人，原因有几个：

1、发行版本身吸引了新用户（就像CPU / GPU挖矿对加密货币所做的一样）；

2、代币可以对Compound协议的变更进行投票，而且拥有者的基础比高度集中的所有者更不可能通过拜占庭或短期变更；

3、当用户通过为彼此工作而不是付钱给早期投资者来赚取代币时，更容易说服监管机构代币不是证券。

不同的实现方式

顺便说一句，比特币和Compound都在一定程度上控制了他们想要奖励的行为。他们可以利用这种控制来为矿工创造具体的激励措施。在比特币中，激励措施是让矿工尽可能多地打包交易，并总是在最长的那条链出块。

比特币需要矿工遵循这一特定的安全策略(也称为中本聪共识)，因此正确的激励措施非常重要。中本聪共识有明确的定义，必须始终是比特币网络中最赚钱的策略。

为了突出说明风险，当Eyal等人在2013年发表论文时，这是一件大事。发现一种不同的策略（称为“自私挖矿”）可能更有利可图，这让中本聪共识排在第二位。如果使用，它将可能破坏比特币的稳定并促进挖矿中心化。尽管我们还没有发现野外私自挖矿的证据，但是矿工发现不利于比特币用户的更好战略的风险始终存在。

与Compound相比，针对流动性矿工的最佳策略已经发生了很大的变化。之所以能够做到这一点，是因为流动性矿工有大量可供选择的策略，因为您可以在协议中采取的几乎任何行动都需要支付一定数量的COMP。

这是一个有意识的设计选择，因为Compound的优先级显然不是在激励特定行为，而是将其代币提供给大众用户。作为反例，我们可以看一下Synthetix，它以更有针对性的方式使用了他们的代币SNX。为了捍卫其合成稳定币的锚定汇率，他们向Curve上的流动性提供者付款，以增加Dai / USDC / USDT / sUSD池的流动性。

一种在一段时间内最佳的COMP策略需要流动性提供者垄断BAT市场，以提高利率。矿工严格遵守其激励措施，因为他们的COMP奖励份额基于所支付的利息。但是，这种平衡对用户没有任何作用。提供或借用“真实”资产的人几乎没有从COMP区块奖励中受益。

自那以后呢？

Compound迅速修补了发行机制，使其不再是最佳策略，但问题仍然是：用什么替代？Compound没有“中本聪共识”，也没有明确要求矿工遵循的策略。他们可能希望至少有部分回报不会被离经叛道的策略夺走，能流向存放USDC和USDT的简单用户，因为这些资金代表了来自现有银行体系的最容易也最具有粘性的资金流入。将数十亿银行存款加入加密资产肯定会是一个巨大的成功。

在任何一种情况下，都会有权衡。与实现一个非常具体的策略然后围绕该策略构建其分发的协议相比，想要对挖掘的分发方面进行优先排序的协议总是希望奖励更多的操作(产生大量可能的策略)。

（本文为翻译转载，仅代表原作者个人观点。原文地址：https://insights.deribit.com/market-research/comparing-liquidity-mining-and-proof-of-work/）

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编译者/作者：等风的小胖

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