（梧桐树群，梵高）最近YFI和AMPL是最火的两个加密项目。蓝狐笔记前几天介绍过AMPL：一个是想成为更好比特币的加密货币《AMPL：另类的稀缺性》。今天来聊聊YFI，一个被人称为“DeFi中的比特币”的加密代币。这两个项目都因为其大胆的设计引起了加密社区的众多关注。 yToken 用户用稳定币可以生成yToken，那么，获得yToken有什么好处？yToken意味着Yield Optimized Tokens，也就是说收益优化代币。那么，如何来优化收益呢？我们知道，将USDC等资产存入Compound、Aave等借贷协议是可以获得存储利息的。不过不同协议之间的利息是有差异的。因此，这里存在优化的空间。是否可以将USDC、USDT等稳定币存入收益最高的协议？通过对不同协议的存储进行及时调整，以实现最优收益。也就是说，yearn协议通过算法对存储收益进行优化。简言之，目前阶段的yearn协议就是代币存储的收益优化器。yCRV Curve上有一个yPool的流动性池，在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI这些稳定币，这些存入的稳定币，会转换成为yToken，可以获得yCRV代币。Curve是专注于稳定币交易的DEX，可以参考蓝狐笔记之前的文章《Curve：成绩与颜值形成鲜明对比的DEX》。也就是说，在yPool上可以进行yToken（yUSDT、yDAI）的交易。上面也提到，当用yUSDT存入yPool后，可以获得yCRV。那么，yCRV是什么代币？yCRV类似于一组yToken（yUSDT、yUSDC、yTUSD、yDAI）的指数。持有yCRV可以获得存入稳定币的存储利息、提供流动性的费用，是yPool池中稳定币的指数。将yCRV质押参与流动性挖矿，则可以获得YFI代币。综上所述，一开始要想获得YFI，核心就是为yearn协议提供可管理的资产（AUM，协议管理的资产），帮助其协议捕获更多收益。用户提供的稳定币越多，yean协议可以捕获越多价值。所以yearn协议通过YFI挖矿，吸引用户提供更多的稳定币资产。此外，YFI代币本身也需要实现价格发现和流动性。YFI的价格发现和流动性是通过Balancer上的代币池实现的。用户通过为Balancer上的YFI-DAI以及YFI-yCRV池提供流动性，从而实现YFI的价格发现和足够的流动性。截止到蓝狐笔记写稿时，即便如今YFI-yCRV池不再奖励YFI，其流动性依然超过1亿美元，这是什么概念？单这个池的流动性就跟Uniswap整体流动性相差无几，并占据Balancer流动性的40%左右。（uniswap总体流动性之前一直在1亿美元以下，最近由于ampl，uniswap的流动性飙升到1.36亿美元） （YFI-yCRV池，Source：Balancer）根据用户为yearn协议提供的贡献程度，YFI平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人，按照APY计算，Curve上的ypool最高收益超过1500%，最低也超过500%；而Balancer上的YFI-DAI池，收益更是惊人，最高达到5000%，最低也超过了3000%。而Gov也能达到500%以上。最后，还有一个质押奖励。只要质押超过1000BPT，加上至少参与一次社区投票，通过质押YFI可以获得大约40%左右的年化收益的费用奖励（收益会有波动）。YFI的三个流动性矿池 上文提到获得YFI的方式是流动性挖矿。它一共有三个流动性挖矿的池，它们分别是curve上的ypool、balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV池，三个池每个池分配1万个YFI，目前均已经结束。早期用户参与YFI流动性挖矿，首先要有USDT等稳定币资产；然后将USDT等稳定币存入curve，通过yearn协议，可以生成yToken（yUSDT等）；当yToken存入curve的ypool后，可以获得yCRV代币，然后通过质押yCRV获得YFI回报；剩余的两个池，通过为Balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV提供流动性，也可以获得YFI的奖励。跟其他的DeFi治理代币类似，通过代币激励可以引导出流动性并发展其业务。在YFI挖矿之前，其锁定资产（AUM，管理的资产）才800万美元，而不到一周时间，通过YFI的流动性挖矿，其AUM飙升超过4亿美元，最高增长了50多倍。即便YFI本次挖矿已经结束，其AUM依然高达1.9亿美元，其锁定资产在DeFi领域的排名，也从20名之外，飙升到前10名。 （YFI上锁定的资产，Source：DEFIPULSE）这里存在一个有意思的正向循环关系。当用户存入yCRV代币，可以获得YFI代币；随着yCRV的增长，可以获得更多利息收益；更多利息收益会推高YFI价格。这会导致YFI更大的价值，YFI价格的提升，会让yCRV 的收益更高。目前YFI持有用户达到3911位，最大的YFI鲸鱼持有915个YFI，大约占据最初总供应量的3%；这样的代币分布是在一周多的时间内完成的，其代币分散性超过绝大多数初始项目。 （YFI最大鲸鱼也仅有3%左右的代币，Source：Etherscan）这在加密社区很罕见。其中，创始人Andre Cronje也没有给自己分配YFI代币，没有预挖。因此，社区中很多人将YFI看作为DeFi中的比特币，其原因也来源于此。所有YFI的分发来自于挖矿，也就是提供流动性。这让YFI跟社区利益相符合，没有创始人奖励，没有预挖，没有投资人参与，以最快速度过渡到社区治理。YFI完全社区治理YFI是目前yearn协议治理的唯一投票代币。由于YFI的分配从一开始就是通过挖矿产生的。从YFI首次3万个代币分配完毕开始，YFI将其所有治理完全交由社区来进行。截止到蓝狐笔记写稿时，YFI一共提出了28个提案，其中已经通过的提案有3个，没有通过的提案达到10个，还有15个提案正在进行中，尚未进行投票。这发生在短短一周的时间内，可以社区对YFI治理的热情非常高涨。 （YFI中参与提案投票的用户，Source：DuneAnalytics） （YFI关于未来增发机制的社区投票，Source：Yearn社区）YFI的价值YFI是yearn协议的治理代币，按照Andre Cronje的说法，它就是社区治理代币，没有什么价值，希望炒作者远离。不过，YFI是治理代币，这意味着它可以掌管yearn协议未来的发展方向，至于YFI如何捕获价值，这已经不单是Andre Cronje能决定的了，最终由社区治理说了算。治理代币价值主要来自于其治理。一是治理的安全价值：可以保护协议上的资产，防止治理攻击。如果锁定资产量大，这赋予它相应的价值。此外，治理代币还有潜在的收益价值：可以通过投票捕获协议费用。如果yearn未来将其业务扩展到更大的范围，且取得成功，那么YFI自然也有机会捕获更大的协议价值。从这个角度，YFI的最终价值，不仅来自于治理本身，最终来自于其业务的可扩展规模。社区治理能否引领yearn走出跟其他DeFi项目不同的道路？仅这一点就值得关注，这也是它区别于其它DeFi项目很不同的一点。YFI风险由于YFI涉及到众多智能合约，可以收获可组合性的收益，比如通过其流动性挖矿，不仅可以获得YFI，还有机会获得CRV、BAL等。但同时它也有潜在的风险。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker.......等协议都有关系。如果compound或Aave等借贷协议出问题，yToken也会出问题；如果Curve协议出问题，yCRV也会有问题；如果yCRV出现问题，YFI也会出问题。这里存在层层嵌套的风险。由此，YFI获得了可组合性的高收益，也同样伴随可组合性的高风险。可以参考蓝狐笔记之前的文章《流动性挖矿：可组合的收益与风险》。YFI的MEME在加密社区，有几个MEME（迷因）非常有名。除了BTC和ETH是两大MEME天王，其他有名的MEME还存在于Chainlink和Dogecoin社区，他们通过各种方式推动Chainlink和Dogecoin迷因的发展。YFI因为其流动性挖矿的分配机制，也开始在加密社区拥有了最初的一批MEME小火种，产生了“1YFI=1BTC”的MENE，也就是上文说的，YFI是“DeFi中的比特币”。YFI的未来yearn协议未来肯定不只是关于稳定币收益的优化器，它还会扩展到交易、期货、清算等领域。YFI作为其治理代币有潜在的治理价值、捕获未来协议扩展后的费用的价值。至于能捕获多少，如何演化，社区如何治理，蓝狐笔记会保持关注。------风险警示：蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。加入蓝狐笔记的知识星球：https://t.zsxq.com/Iq3VzfM欢迎加入蓝狐笔记群微信：pacinoli
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YFI：DeFi中的BTC？
2020-07-27 蓝狐笔记 来源：区块链网络
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