震荡走强突破箱体，市场情绪转为贪婪

2020年第30周区块链二级市场报告

2020年7月20日-2020年7月27日

本期报告重点内容：

本周大盘走势：震荡走强突破箱体，市场情绪转为贪婪

交易所成交量：九大交易所日成交量均值增幅为6.11%

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌1.86%

交易所钱包余额：BTC余额减少0.07%，USDT余额增加2.20%

USDT溢价率：USDT溢价率回升，尾盘维持正溢价

比特币波动率指数：波动率大幅走高，投资者情绪转贪婪

期货合约：量能放大震荡上行，短期期货升水转贴水

宏观视角：各类风险资产普跌，黄金与比特币价格上行

总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：震荡走强突破箱体，市场情绪转为贪婪

截至报告统计时间（2019年7月27日），本周全球区块链资产总市值均值为2851.89亿美元，较上周同期上涨5.12%；市场24小时成交量日均值640.75亿美元，较上周均值上涨24.23%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位10.34% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位8.73%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位9.12%。

本周大盘向上突破箱体区间站上新阶，大中小市值币种全面上涨，市场量能同步放大，投资者情绪转为贪婪。周初大盘延续上周走势在270-2800亿美元附近短时横盘，而后震荡上行进入上行通道，周日开始自2900亿美元下方起步加速上涨，接连突破2900、3000亿美元关口，最高触及3080亿美元，随后小幅回落整理，收于3070亿美元附近，总市值日均值较上周上涨5.12%。外围市场方面，受中美关系降温影响，本周市场避险情绪上行，各类风险资产普遍下跌，黄金价格连续第七周上涨，再创新高。

从盘面上看，比特币减半后，市场经历了逾两月的横盘盘整，本周比特币价格震荡上行创下近5个月新高，突破1万美元心理价位并短时站稳，最高突破10300美元，各项指标支撑位上移，投资者情绪向好，吸引更多外部流量关注，整体交易活跃度回暖，短期看多情绪走强；同期USDT流通总量本周增发逾3.3%，交易所USDT余额增加，USDT溢价率短时走高，场外资金入场意愿增强，总体来看价格存在一定托底支撑力量，上行通道有望继续延伸；考虑上方触及重度筹码压力位，存在获利盘阶段兑现阶段性回踩的可能，短期或将维持高位震荡换手，可逢低建仓买入，在未跌破短期均线前顺应趋势继续持有；同时建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图1 近三月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

2. 交易所成交量：九大交易所日成交量均值增幅为6.11%

本周九大交易所一周累计总成交量为7861.69亿元人民币，较上周上升452.96亿元，增幅为6.11%，九大交易所本周单日成交量均值为1123.10亿元，较上周上升64.71亿元，增幅为6.11%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（43.57%)，Binance（26.91%)，OKEX（19.88%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的90.36%，前三名占比较上周增加0.13%；Huobi本周累计成交量较上周上升483.47亿元，增幅为16.43%，Binance本周累计成交量较上周下降119.03亿元，降幅为5.33%，OKEX本周累计成交量较上周上升54.29亿元，增幅为3.60%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化

资料来源：非小号，TokenMania

从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，同时市场波动增强；减半完成后市场反应平淡波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势。本周为比特币减半后的第11周，比特币价格在9200美元附近进入上行通道，震荡上涨突破1万美元，九大交易所日均成交量较上周上涨6.1%，单日成交量均值为1123.10亿元。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少4.52%至3813.0万美元，中国比特币场外交易量增加0.59%至1011.4万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少6.27%至10235.6亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =34507.00VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2966.229万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3371.135万元，最近一周较前一周减少12.01%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌1.86

本周十大数字资产换手率周累计214.12%，较上周下跌4.05%，跌幅1.86%；换手率最高为37.98%，最低为25.42%，极值差为12.55个百分点；其中ETC换手率居首位，较上周上涨0.51%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周536.49%，较上周上涨0.51%，涨幅0.10%)，LTC（本周373.21%，较上周下跌19.51%，跌幅4.97%)，EOS（本周370.11%，较上周上涨33.43%，涨幅9.93%)；累计换手率排名后三位的分别是ADA（本周51.69%，较上周下跌24.91%，跌幅32.52%)，BTC（本周64.64%，较上周上涨1.08%，涨幅1.70%)，XLM（本周79.49%，较上周下跌59.20%，跌幅42.69%)。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.交易所钱包余额：BTC余额减少0.07%，USDT余额增加2.20%

本周交易所BTC钱包余额241.9701 万BTC，减少0.07%；交易所USDT余额28.78亿USDT增加2.20%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为102.15亿美元，突破100亿美元，较上周同期增加3.38%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源：TokenMania，chain.info公开资料

图11 交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率：USDT溢价率回升，尾盘维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview（Kraken），TokenMania

本周USDT溢价率震荡上行短时冲高，创近期新高，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.03%，最高溢价0.21%，收盘溢价0.12%，反映资金入场的意愿增强，但整体看当前溢价水平仍处于相对低位。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6.比特币波动率指数：波动率大幅走高，投资者情绪转贪婪

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me，TokenMania

本周比特币波动率指数震荡走强，较上周上涨91.30%；本周比特币波动率指数开盘值0.69，最高值1.84，最低值0.59，收盘值1.32，收盘值较上周同期上涨91.30%；恐惧&贪婪指数7日前为41点，本周最高为55点，最低为44点，恐惧&贪婪指数最新点位55点，较上周同期增加14点，伴随市场回暖，投资者情绪由恐惧转为贪婪。

7. 期货合约：量能放大震荡上行，短期期货升水转贴水

从期货合约的角度来看，本周不同期限的远期合约价格震荡上行，市场量能有所放大，不同期限合约基差再次扩大，尾盘由升水转为贴水状态。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.60%；次周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.38%；季度合约平均升水0.74%，升水幅度下降0.22个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.00%。OKEX的当周合约价格最新贴水0.86%，季度合约最新升水0.64%，BitMEX永续合约最新升水0.00%。截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为54.83%：45.17%，多头头寸占优。比特币减半后价格窄幅震荡已逾两月，本周价格突破前期箱体区间到达1万美元上方，投资者情绪转为贪婪，短期看多情绪走强，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

受地缘因素影响，本周市场避险情绪升温，各类风险资产普遍下跌，比特币收益居首，黄金价格连续第七周上涨再创新高。美股方面，本周美股尾盘集体收跌，道指跌0.76%，终结三周连涨走势；纳指跌1.33%，连跌两周；标普500指数跌0.28%；COMEX黄金期货周涨近5%报1900.3美元/盎司，连涨七周创历史收盘新高；国际油价集体走高，布油周涨0.65%报43.42美元/桶。国内股市方面，本周市场前期冲高，继美国要求中国关闭休斯敦总领馆后，中国将关闭美驻成都的使馆，避险情绪再度升温，上证指数跌0.54%，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.3%，科创50跌3.75%，均连跌两周，恒生指数周跌1.53%报24705.33点。

图17本周各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1534.35%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅29.78%，纳斯达克综合指数涨幅61.35%；此外上证综指涨幅-1.57%，黄金涨幅51.87%。

图18 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调，减半完成后市场交投情绪逐渐走弱，近期比特币市场回暖价格再度走高，长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势：本周大盘向上突破箱体区间站上新阶，大中小市值币种全面上涨，市场量能同步放大，市场情绪转为贪婪。周初大盘延续上周走势在270-2800亿美元附近短时横盘，而后震荡上行进入上行通道，周日开始自2900亿美元下方起步加速上涨，接连突破2900、3000亿美元关口，最高触及3080亿美元，随后小幅回落整理，收于3070亿美元附近，总市值日均值较上周上涨5.12%。外围市场方面，受中美关系降温影响，本周市场避险情绪上行，各类风险资产普遍下跌，黄金价格连续第七周上涨再创新高。

从盘面上看，比特币减半后，市场已经历了逾两月的横盘盘整，本周比特币价格震荡上行创下近5个月新高，突破1万美元心理价位并短时站稳，最高突破10300美元，各项指标支撑位上移，投资者情绪向好，吸引更多外部流量关注，整体交易活跃度回暖；同期USDT流通总量本周增发逾3.3%，交易所USDT余额增加，USDT溢价率短时走高，场外资金入场意愿增强，总体来看价格存在一定托底支撑力量，上行通道有望继续延伸；考虑上方触及重度筹码压力位，存在获利盘阶段兑现阶段性回踩的可能，短期或将维持高位震荡换手，可逢低建仓买入，在未跌破短期均线前顺应趋势继续持有；同时建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值增幅为6.11%。本周九大交易所一周累计总成交量为7861.69亿元人民币，较上周上升452.96亿元，增幅为6.11%，九大交易所本周单日成交量均值为1123.10亿元，较上周上升64.71亿元，增幅为6.11%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（43.57%)，Binance（26.91%)，OKEX（19.88%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的90.36%，前三名占比较上周增加0.13%；Huobi本周累计成交量较上周上升483.47亿元，增幅为16.43%，Binance本周累计成交量较上周下降119.03亿元，降幅为5.33%，OKEX本周累计成交量较上周上升54.29亿元，增幅为3.60%。

全球比特币场外交易量减少4.52%至3813.0万美元，中国比特币场外交易量增加0.59%至1011.4万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少6.27%至10235.6亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =34507.00VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2966.229万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3371.135万元，最近一周较前一周减少12.01%。

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌1.86%。本周十大数字资产换手率周累计214.12%，较上周下跌4.05%，跌幅1.86%；换手率最高为37.98%，最低为25.42%，极值差为12.55个百分点, 其中ETC换手率居首位，较上周上涨0.51%。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周536.49%，较上周上涨0.51%，涨幅0.10%)，LTC（本周373.21%，较上周下跌19.51%，跌幅4.97%)，EOS（本周370.11%，较上周上涨33.43%，涨幅9.93%)；累计换手率排名后三位的分别是ADA（本周51.69%，较上周下跌24.91%，跌幅32.52%)，BTC（本周64.64%，较上周上涨1.08%，涨幅1.70%)，XLM（本周79.49%，较上周下跌59.20%，跌幅42.69%)。

交易所钱包余额：BTC余额减少0.07%，USDT余额增加2.20%。本周交易所BTC钱包余额241.9701 万BTC，减少0.07%；交易所USDT余额28.78亿USDT增加2.20%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为102.15亿美元，突破100亿美元，较上周同期增加3.38%。

USDT溢价率：USDT溢价率回升，尾盘维持正溢价。本周USDT溢价率震荡上行短时冲高，创近期新高，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.03%，最高溢价0.21%，收盘溢价0.12%，反映资金入场的意愿增强，但整体看当前溢价水平仍处于相对低位。

比特币波动率指数：波动率大幅走高，投资者情绪转贪婪。本周比特币波动率指数震荡走强，较上周上涨91.30%；本周比特币波动率指数开盘值0.69，最高值1.84，最低值0.59，收盘值1.32，收盘值较上周同期上涨91.30%；恐惧&贪婪指数7日前为41点，本周最高为55点，最低为44点，恐惧&贪婪指数最新点位55点，较上周同期增加14点，伴随市场回暖，投资者情绪由恐惧转为贪婪。

期货合约：量能放大震荡上行，短期期货升水转贴水。本周不同期限的远期合约价格震荡上行，市场量能有所放大，不同期限合约基差再次扩大，尾盘由升水转为贴水状态。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.60%；次周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.38%；季度合约平均升水0.74%，升水幅度下降0.22个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.00%。OKEX的当周合约价格最新贴水0.86%，季度合约最新升水0.64%，BitMEX永续合约最新升水0.00%。截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为54.83%：45.17%，多头头寸占优。比特币减半后价格窄幅震荡已逾两月，本周价格突破前期箱体区间到达1万美元上方，投资者情绪转为贪婪，短期看多情绪走强，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角：各类风险资产普跌，黄金与比特币价格上行。受地缘因素影响，本周市场避险情绪升温，各类风险资产普遍下跌，比特币收益居首，黄金价格连续第七周上涨再创新高。美股方面，本周美股尾盘集体收跌，道指跌0.76%，终结三周连涨走势；纳指跌1.33%，连跌两周；标普500指数跌0.28%；COMEX黄金期货周涨近5%报1900.3美元/盎司，连涨七周创历史收盘新高；国际油价集体走高，布油周涨0.65%报43.42美元/桶。国内股市方面，本周市场前期冲高，继美国要求中国关闭休斯敦总领馆后，中国将关闭美驻成都的使馆，避险情绪再度升温，上证指数跌0.54%，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.3%，科创50跌3.75%，均连跌两周，恒生指数周跌1.53%报24705.33点。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

本文来源：星球日报
原文标题：震荡走强突破箱体，市场情绪转为贪婪

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编译者/作者：星球日报

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