即便融资利率达到创纪录高位看涨者仍控制着比特币的价格

比特币(BTC)的价格终于苏醒了，并飙升至2020年的新高，但随着市场飙升至1万美元以上，一些交易员似乎已经开了过度杠杆化的多头头寸。

随着永续合约的融资利率达到今年的第二高水平，每月12.4%，这种影响变得更加明显。

资金本身不应被视为危险信号，尤其是在短期内。问题主要在于期货溢价。过去几天，期货溢价一直处于异常高的水平。这表明专业交易员在买方的杠杆率很高。

大多数杠杆头寸都是盈利的，因为在10400美元突破之前，期货溢价超过了年化率10%。要确认这种乐观是否在可控的情况下，还应该评估期权市场，确定25%的delta倾斜是否显示出压力迹象。

BitMEX融资利率升至12个月高点

目前，按可测量未平仓利率计算，BitMEX是三大衍生品交易所之一，该交易所还提供有关其融资利率的清晰报告。

永久合约，也被称为逆掉期，需要通过融资利率进行8小时的调整，这取决于活跃的多头和空头杠杆的数量。

比特币XBT永久8小时融资率，来源:BitMEX

BitMEX的融资利率最近达到了0.13%，这意味着买家每月要为持有多头头寸支付12.4%的费用。这样的水平并不是前所未有的，但随着时间的推移，它给长期的永久合同持有人带来了不舒服的情况。

期货溢价正接近危险水平

重要的是要监控这一指标，因为期货溢价衡量的是较长期期货合约相对于当前现货水平的溢价。专业交易员在这类金融工具上往往比散户更为活跃，因为它们的价格波动更大，再加上必须处理到期日的麻烦。

这些合约的交易价格通常会略有溢价，这表明卖家要求更多的钱来延长暂停交割的时间。

比特币期货3个月年化基础，来源：Skew

几天前，3个月期货折合成年率的基础飙升至10%以上，目前处于3月初以来的最高水平。如此强劲的15%年化收益率表明，专业交易员向现货市场支付了相当大的溢价，因此买方的杠杆率很高。

对持股人来说，没有一个固定的水平是无法承受的，尽管从现在开始的横盘将导致杠杆化多头仓位变得更加昂贵。

期权市场没有显示出过度乐观的迹象

每当市场进入极度自信的情景时，期权市场往往会呈现异常的数据。25%的delta倾斜衡量的是看涨看涨期权的价格与等量看跌期权的价格之差。

比特币期权25%的delta偏差，来源：Skew

25%的delta偏差被认为是一个恐惧/贪婪的指标，目前处于负12%的水平，这意味着保护上涨的成本更高。

再一次地，这不是一个令人担忧的水平，事实上，一些人会说，在不到一周的时间里出现2,000美元的强劲牛市之后，这是正常的。

杠杆化多头现在似乎很舒服

在衍生品市场，即便年化率超过100%也并不罕见，主要是因为头寸不会保持那么久。尽管如此，在横盘交易市场上，没有交易员愿意持有如此杠杆化的头寸超过几周。

高杠杆化的头寸也可能表明，交易员们希望尽快平仓。专业投资者知道其他人密切关注这些指标，并利用这些信息为自己谋利。其他人可能会保留自己的收益，只留下利润作为保证金，这也可能助长了当前过度杠杆化的现象。

长期合约持有者现在似乎很安心，他们不急着平仓。如果重新测试10,400美元水准，这可能会改变，但目前衍生品市场没有疲弱的迹象。

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编译者/作者：微链快报

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