“比特币杀手”AMPL，会成为Defi的底层？

原文戳这里(????)=?Defi Needs Better Primitives

前几天我看到这张比较PC，Web和区块链平台的表时，不禁想到DeFi需要更好的原语-也就是说，DeFi需要更好的基本货币。

这个表格展示了今天的区块链开发堆栈以及过去的PC和web应用程序堆栈，它描绘了无限可能的引人注目的画面，其中蕴含着一种新的、去中心化的金融基础设施的希望——超越了政治的范围。

正如HTTP和FTP是网络的原始构建块，今天去中心化的资产——BTC和ETH，是新DeFi经济的原始构建块。

这些资产可以被安排来构建用于贷款、债务、合成股票等的工具。但如今，它们的局限性在于它们的波动性和高度相关性——因此需要极端的超额担保，以及迫在眉睫的自动清算风险。

当我向其他从事去中心化金融业务的人提到这一点时，他们常常会问:“ DAI怎么样，这不是一个稳定且去中心化的方法吗？”

“不完全是，”我回答，“DAI是从像ETH这样的其他原始资产衍生出来的。”

在经济学中，有:银行理论、货币理论、银行和货币的组合理论——但银行和货币从来不会被误认为是可以互换的。

银行有资产负债表，在某种程度上，他们持有一种在信贷和债务领域之外的抵押品，称为基础货币(我们一直称之为原始货币)。

基础货币没有资产负债表，它们没有担保，它们是一个特定部门的原子单位——对理想基础货币的追求，一直是货币经济学家们关注的焦点。

如今，像MakerDAO这样的去中心化银行通过过度担保来弥补分布式基础货币固有的高波动性，它们锁定的金额通常是其目标金额的好几倍。即便如此，自动清算的风险依然隐隐出现。

一个有希望的尝试打破了这一问题——引入多抵押dai (MCD)。他们的想法是:或许通过对一组抵押资产进行杠杆化，它们的综合波动性可以降低。

不幸的是，继BTC和ETH之后出现的无数新的加密货币并没有起到什么作用。取而代之的是，当今的浮动价格加密货币以超自然的接近度模仿其移动模式，由于存在这种过度相关性，因此无法分散风险。

目前，MakerDAO项目面临着引入Digix Gold等集中担保资产的压力加大。但在一个更理想的世界中，去中心化的基础资金集合将不那么相关，或者更稳定——这将允许去中心化的银行避免引入集中式的故障点。不相关的defi原语（基本货币）是防止DeFi成为Fi的下一道防线。

不过，除了高度相关之外，还有更多需要考虑的东西——我们可以从基础货币的历史中学到更多东西。

不久前，在布雷顿森林体系下，美元还可以被外国政府兑换成基础货币——黄金。在第二次世界大战后，美元作为全球储备货币蓬勃发展，对美元的需求超过了国家能够获得足够的黄金来继续支持它的速度。自然，这种供需失衡导致黄金价格飙升，进一步限制了黄金在自我强化的循环中流通。

当时，正如现在一样，全球经济依赖美元运转，而美元面临着进入通缩螺旋的严重风险。

政府需要灵活性，以反周期方式增加货币供应。也就是说，为了刺激货币流通，货币供应必须与自然的盲目力量对抗。

由于黄金的反周期性不够强，弹性也不够强，1971年，美国总统理查德?尼克松(Richard Nixon)被迫完全取消了美元兑换黄金的能力。

此后，货币供应以及美元的价值将完全由人类决策者的自由裁量权决定。

布雷顿森林体系提示#1:基础货币的供应弹性很重要，特别是当它们是支持经济运转的更广泛反馈循环的一部分时。

布雷顿森林体系提示#2:反周期经济政策的执行是为了应对经济冲击，以刺激流动性，否则市场力量会鼓励用户持有。

尽管布雷顿森林体系存在缺陷，但它实施了一套简单的规则:要么国家拥有足够的黄金来支持货币供应，要么国家没有——世界将不得不简单地应对它。

这种直截了当的约束的好处在于，它消除了通货膨胀失控的所有可能性，防止政治干预，并迫使人们围绕上述约束的确定性进行明智的长期考虑。

最终，绝对规则和人类自由决断之间的这种二分法，将会吸引货币经济学家基德兰德和普雷斯科特的思想，并进入纯粹的法定货币时代。

这两位经济学家重新定义了这个问题，即时间一致(基于规则)和时间不一致(基于自由)的经济政策之间的区别。他们最终因为这一发现分享了2004年诺贝尔经济学奖。

基德兰德和普雷斯科特总结说，人们自由决定的经济政策，无论与社会目标如何一致，都不会导致目标最大化——因为自由决定的经济计划不是一场与自然对抗的游戏，它是一场与利润最大化的经济主体对抗的游戏。

代理人对隐藏在幕后的易犯错的人的了解，将不可避免地扭曲激励，鼓励滥用任意制度，迫使人们在短期的个人利益和长期的集体福利之间进行不受欢迎的权衡。

它们的发现让经济学世界中的许多人怀念那些简单的日子，那些一成不变的商品储备货币，没有人类治理——但布雷顿森林体系的记忆依然鲜活，清楚地意识到它们的代价。

基德兰德-普雷斯科特提示:人类的判断力(或治理)，无论是个人的还是集体的，都会导致次优结果，只要经济参与者明白，体系可以由负责人改变。

最终，如果尼克松在布雷顿森林体系(Bretton Woods)结束时用比特币(BTC)或ETH取代黄金，我们的处境也不会好到哪里去。但是，一种新的、不同的基础货币是否能被设计出来，以符合这一要求呢?

我们当然是这样认为的，而且正是带着这个巨大的宏观经济难题，我们创建了一个新的defi原语:AMPL。

在较高的层次上，像MakerDAO这样去中心化的银行可以被看作是定向地降低了中央银行的作用，我们感到——沿着类似的思路——是时候温和地扩大基础货币的作用了。

用经济学术语来说:AMPL是一种反周期的合成商品货币，具有完全的供给弹性。

它也是ERC20代币和一系列智能合约-接受来自Oracle的24小时交易量加权平均价格信息-并成比例增加或减少每个用户钱包中持有的AMPL数量。

Ampleforth协议每天都会响应与价格目标的偏差，通过更新全局标量膨胀系数来调整供应。

AMPL没有资产负债表，它没有重新获得代币的保管权或空投新代币来调整供应-而且，它不是稳定币-至少不是通过今天分配给稳定币角色的用例。

这是一个新的去中心化基础货币。

但它还有另一个独特的属性。由于AMPL持有者的收益和损失都反映在持有的单位数量和单位价格上，Ampleforth协议引入了一套完全不同的激励机制。

结果，利润最大化的行动者对这些独特的激励做出反应，产生了一种阶梯函数式的运动模式，这种模式被认为与今天去中心化的资产没有多大关联。

我们的目的是填补不相关原语的短期空白，并发展成为填补宏观经济友好基础货币的长期空白。

谢谢你抽出时间来倾听我们的想法，没有什么比听到你的想法更让我们高兴了!

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编译者/作者：风展

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