欧盟良好的稳定币规则为CBDC和数字欧元铺平了道路

尽管Facebook的Libra项目可能给美国政府带来了最大的震撼，但余震却在世界各地都感受到了。 欧盟也不例外：2019年第一份Libra白皮书的发布导致人们承认，欧盟并未为似乎是第一款对欧洲金融市场有直接影响的全球稳定币做好准备，零售付款及其整体经济。

用欧洲理事会和欧盟委员会（分别是欧盟最高政治机构和执行机构）的话来说，“在法律，监管和监督方面的挑战和风险出现之前，任何全球性的“稳定币”安排都不应在欧盟内开始运作。已被充分识别和解决。”

为什么要监管稳定币？

按照最常见的定义，稳定币是由另一资产支持的加密资产。 由于其价格相对稳定（直接与其所支持的资产池的价值直接相关），稳定币既可以用作价值存储，也可以用作支付手段。

全球公共机构对稳定币的主要关注涉及洗钱，恐怖分子融资和其他形式的非法资金，税收合规和完善的治理规则（包括稳定机制和运营弹性以及消费者和投资者保护，数据保护）和公平竞争。

全球稳定币对货币政策和金融稳定以及整个国际货币体系构成了进一步的挑战和风险。

同时，全球稳定币项目无处可去，因为它们是对当前支付服务所面临的重大挑战的回应。 最值得注意的是，跨境付款缓慢，昂贵且通常不透明，尤其是对于零售付款（例如汇款）而言。 即使到了今天，全球仍有近20亿人没有银行服务或金融服务不足。

欧洲加密法规停滞不前

快进到动荡的2020年夏天，随着欧洲中央银行呼吁建立“稳健的监管框架”，我们已经看到稳定币的法律清晰度越来越大的压力，以便在进行任何此类操作之前就可以解决风险。 各个成员国（最著名的是德国）也表达了渴望通过欧盟范围内监管该地区加密货币市场的法规的渴望。

监管透明性的任何延迟所带来的影响都超出了像Libra这样的特定项目的开发范围。 缺少它会给私营部门的任何创新带来风险，尤其是在欧盟等零散的法律环境中，论坛购物仍然是一个问题。 遏制创新是欧盟目前想要的最后一件事，因为它已经感受到来自美国和中国的国际压力。

即将到来的数字欧元

与整个欧盟范围内的加密货币法规讨论并行，整个欧洲的中央银行已经开始研究以发行自己的中央银行数字货币或CBDC。 瑞典，法国，荷兰，立陶宛和英格兰等中央银行已经启动了试点项目，并成立了工作组。

最值得注意的是，该清单还包括欧洲中央银行-负责管理欧元，制定和实施欧盟范围内的经济和货币政策的中央银行。 然而，欧洲央行并不急于开展其数字欧元项目，该项目旨在为普通大众所接受，用于零售支付。 根据其公开声明，欧洲央行甚至尚未决定其发展的确切方法。

有观点认为，在欧盟并不需要实际采用数字支付方式，因为尽管有一些例外，现金仍在欧洲范围内广泛使用，从而使当前的支付系统显得高效。 粗略估计，欧洲央行的零售CBDC项目将需要五年以上的时间才能完成。 相比之下，经过改进的Libra项目预计将在2020年底或2021年上半年启动。

稳定币和数字欧元真的有什么不同吗？

公共和私营部门参与者的主要问题是，从本质上讲，他们试图通过使用不同的方式来实现同一目标：发行稳定币或CBDC。 Libra项目和欧洲央行都在寻找对零售数字支付进行控制的方法，尤其是在涉及跨境零售转移的地方。

Libra白皮书的最新版本设想了两层稳定币系统的存在：一种多币种稳定币（Libra Coin）和单币种稳定币，它们由它们代表的货币（LibraUSD，LibraEUR，LibraGBP等）支持。 ）。 单币种稳定币将获得现金和现金等价物储备以及以该货币计价的短期政府证券（大约20％的银行存款和80％的政府债券）作为支持。

因此，欧洲央行可以将Libra视为竞争对手和盟友。 风险在于，首先发行的Libra由欧元支持的稳定币将成为欧洲事实上的第一个零售数字欧元，但它不必依靠传统的欧盟金融机构来获得大规模吸引力和迅速采用。 结果，Libra协会将使用其当前和将来的成员公司和组织的现有网络，获得对在线和移动支付的不成比例的控制。

欧洲可以从中国那里学到什么？

但是，这并不意味着该消息对欧洲央行发行零售数字货币完全不利-Libra也可能是允许更广泛采用零售数字欧元的盟友。 更新的Libra白皮书暗示了这种可能性，预见了CBDC可以直接与Libra网络集成的未来，有效消除了Libra管理相关法定储备的需要，从而降低了信贷和托管风险。

这意味着，当欧洲央行开发数字欧元时，它可以在现有的Libra数字支付基础设施内取代Libra的欧元储备。 这将部分解决许多中央银行正在努力解决的发行问题，即欧洲各地的私人银行可以拒绝CBDC的发行和使用。

这样，欧盟将采用两级方法，类似于计划分配中国数字货币的方法。 与中国的CBDC一样，这种两层模型依赖于商业银行和私人参与者来流通数字货币。 商业银行将扮演转换机构的角色，帮助将流通中的现金转换为CBDC，反之亦然，从而使它们成为更广泛的发行过程中不可或缺的一部分。

由于私人行为者（即支付宝和微信支付）已经占据了中国移动支付市场的90％以上，因此中国CBDC的推出也可以看作是商业银行重新获得其市场地位的一种方式。 最近针对支付宝和微信支付进行反托拉斯调查的报告表明，情况可能恰好如此，尤其是随着中国CBDC即将启动。

公私伙伴关系是前进的方向吗？

欧洲央行一直认为欧盟银行体系的分散是一个问题。 数字欧元的发行和涉及中央银行和商业银行分布的基础设施的建立可能对监督共同的货币政策和联盟的价格稳定很有用。 它还将确保现有银行部门的中间人角色不会在一夜之间消失，因为其法定存款系统的竞争力降低了。

根据发行方式的不同，CBDC还可以作为提高现有金融服务提供商和商业银行竞争力的一种方式，因为它们将在发行中发挥固定作用。

同时，几乎不可避免地会广泛采用Libra euro，因为它将提供一种易于使用的付款方式，只需要一部手机即可。 不难想象，在Libra网络在欧盟移动支付中占据主导地位的情况下，尤其是其网络和用例将围绕Libra协会的现有产品和服务生态系统构建。 当然，也就是说，首先允许Libra项目在欧盟合法运营。

上面是一个可能的未来发展的例子，它将包括稳定币和CBDC，有效地建立了一种欧盟范围的公私合作伙伴关系，将促进整个欧洲更快地采用数字货币。

欧盟平衡的加密法规已经过期

应对所有可能情况的风险和机遇，需要有关各方的监管确定性。 当涉及到稳定币时，Libra可能是监管机构和中央银行担忧的最明显体现，但这绝不是唯一的一种。 从理论上讲，每个零售稳定币项目都会对经济稳定构成类似的风险，如果不是对整个联盟，而是对特定成员国或特定服务，则构成类似风险。

同时，不监管或过度监管欧盟加密货币市场，尤其是稳定币市场，还有其他负面影响。 在这种经济形势下，限制商业机会来扼杀创新并不是欧盟应该做的事情。要实现这种平衡可能是棘手的，但欧盟没有太多的时间走上正确的道路。

维亚拉·萨沃娃（Vyara Savova）是欧洲的人权和技术律师。 在过去的几年中，她致力于隐私和监管问题，专注于区块链和加密项目。 在她的闲暇时光里，她是一名忠实的法律黑客，并且是端着一杯咖啡散步的鉴赏家。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/good-stablecoin-rules-in-the-eu-pave-the-way-for-cbdcs-and-a-digital-euro

原文作者：Cointelegraph By Guest Author

编译者/作者：wanbizu AI

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