Serum增加1900万SRM流动性的「无奈之举」

在这场 DeFi 热潮中，Serum 无疑是一个分水岭。有着 FTX 创始人 SBF 的加持，背后靠着 Multicoin Capital 这样的诸多顶级投资机构，Serum 在刚公布项目而未交易的初期，就获得了近 2000 万美元的投资，国内外社群活跃度也已经呈爆炸式增长。而在 SRM IE0 当天，9 个交易所首发上线，代币 SRM 上线 5 分钟最高涨幅达 1550%, 最高时涨幅近 20 倍。二级市场价格也并不是单纯炒作，上市一周以来，Serum 就已经完成了首笔链上交易，并且手续费仅有 0.000019 美元，相比动辄 20 美金的以太坊手续费几乎可以忽略不计。

而 Serum 现在也已经有了一个给开发者提供源代码，来支持 Serum 生态建设的开发者资源界面；并同时成功开启了 SRM 的质押体系，已赠送出一枚价值达 200 万美金的 MegaSerum (MSRM)；整合进入 Serum 生态的合作伙伴们也与日俱增，后续也将有新的大型交易平台上线 SRM。而开局几乎完美的 Serum 近期却因为流通量问题又上了「热搜」。社群内有声音表示，SRM 的流通量比早期公布的多出了 1900 万枚。行业内有不少因为流通量问题导致投资者放弃项目的先例，问题发酵后出现了很多看空 Serum 的声音。不过，在 Serum 官方正面回应了流通量问题后，我们发现，事情跟我们听到的可能完全不一样。此次增加流动性是「无奈之举」Serum 早期计划是准备 2500 万枚 SRM（还有另外 600 万来自于 IE0）共计 3100 万流通代币来为市场提供充足的流动性，以免造成像是 ZEC 或者是近日 Curve 这种由于缺乏流动性而导致投资者被割的情况发生。可首发交易所数量超出预期，按照每个交易所 300 万枚的数量分配，2500 万枚 SRM 已经不能满足 9 个交易所首发的需求，甚至某些交易所在开盘的最初两分钟所有预先准备好的 SRM 就已经完全被卖光。鉴于上市后的流动性紧缺情况下，官方决定增加 1900 万个 SRM，将流通盘提升至 5000 万。且这增加的 1900 万并非「临时增加」，我们可以看到在官方 IE0 之前所发的公告里有提到，一共准备了 1.75 亿枚 SRM 来逐渐为市场提供充足流动性。换句话说，后续为市场提供充足的流动性原本就在官方计划内，1900 万只是原计划 1.75 亿的一小部分而已。为的是可以稳定二级市场，官方不希望看到有投资者因为流通量的稀缺而导致高位接盘的情况发生。项目方增加的这 1900 万枚 SRM，最主要的原因还是最近的市场热度过高，整个行业对 SRM 的热情超出项目方的预期，可以预见这 1900 万枚是为来「救火」而不是来砸盘的。市场已经消化，且不再增加我们看到尽管增加了 1900 万枚 SRM 来提供流动性，但这不代表流动性提供商净卖出了 4400 万个 SRM。而是在相当长的一段时间内，SRM 的流动性提供将只使用这 4400 万个 SRM。同时项目方和流动性提供商均不会以低于 IE0 预售价或者 SRM 上线价格出售；并且这些解锁的 SRM 仅会在被用于满足市场的真实需求时才会流通。现在经过此事，除了 1900 万代币为了提供流通量流入市场外，剩下的 1.25 亿 SRM 官方也决定锁仓 1-7 年。后续锁仓依旧，释放模型正常平稳我们再回过头仔细看一遍 SRM 的代币分配模型。SRM 总量中 90% 均为锁仓部分。这 90% 的 SRM 将在第一年被完全锁仓，并在接下来的 6 年间被线型解锁。也就是说决定性的大部分 SRM 还是按照计划进行锁仓和分配的，投资者依旧无需担心。剩下 10% 的解锁盘中（10 亿）的 8.25 亿个 SRM，将被用于构建 Serum 的生态系统比如节点质押奖励等。这 10 亿中的一大部分也是不会被用来砸盘的。总共准备了 1.69 亿个 SRM 用于提供流动性（加上预售的 600 万，总共为 1.75 亿），但是现在看来这是没有必要的。目前实际的 SRM 流通量为 5000 万个，项目方又把这 1.25 亿本来要提供流动性的代币也进行锁仓，并保证不会在动用这剩下的 1.25 亿个 SRM。当我们了解了 Serum 在此次流通量问题的真实目的后，会发现他们也是无奈之举，毕竟行业内割一波就跑的项目已经多到麻木，长期价值在行业内已经越来越不受重视，Serum 不希望看到因为二级市场流动性问题导致投资者在 SRM 上受损而失去信心，就像 FTX 一样，他们依然希望 Serum 可以成长为一个价值投资的长期标的，而这也是他们设定私募锁仓 1-7 年线性解锁的初衷。现在我们看到，Serum 项目方为流动性增发的 1900 万枚 SRM 已经被市场接受了，而现在的价格也并没有受到这 1900 万枚代币的恶意砸盘。并且后续代币的锁定规则也是没有变化的。因为流通量问题被质疑的项目一直都存在，但每个项目的目的不同，呈现出的结果也不一样。Serum 这次用 1900 万个代币去提升流动性的效果究竟如何，市场会给我们答案。

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编译者/作者：区块律动

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