为什么说KEY能到1元，为什么说买EOS不如买KEY？三百万的五年投资组合

一、引言

前几天我谈到了KEY，并提到对它的预期是3-5年到1元，很多人觉得完全是瞎扯，今天我分享一下理由。

先说一下利益相关，我目前并没有买入KEY，也不急着买入，因为在3-5年的预期还远，而在短期来看KEY的价格重回1厘我也不会觉得奇怪——当然，这不是说我认为它会一厘，短期价格请新手不要相信任何人的预测。

谈KEY的价格预期，先了解价值投资和短期投机的概念。价值投资是什么，要怎么玩，我在昨天的文章用九个字进行了概括，也就是：投得对、投得早、拿得住。

而投机交易呢，则不一定要求投得对，更不要求投得早和拿得住，因为采取的是“广撒网、多捕鱼”的思路，有意思的是，无论是价值投资，还是投机交易，KEY都会是一个不错的标的。今天因为时间和篇幅的关系，主要从价值投资的角度进行分析。

当下对KEY比较多的批评包括：比如免费撸的KEY还能上1元？KEY根本没有应用场景，没用的币等等，

其实因为区块链行业的特性，拉盘的就是好币，涨了就是真理，让很多人忽视了一点——项目与项目是完全不同的，不可能一把尺子量到底。

在区块链行业，有一些项目你投资它，可能是因为他的去中心化，比如BTC；有一些项目可能是因为它的应用场景广泛，比如ETH；有些项目可能是觉得想象空间很大，比如AMPL；有些项目则可能仅仅是因为它过几天要拉盘——这种往往是误会了价值投资的操作方式，你骗自己说这是个好币，实际上想赚一笔就跑，这不是价值投资。

评价币乎不能用简单的标准。

币乎是一个有着明确项目方的内容平台，其发展好坏其实不应该用一个区块链项目的标准去衡量，同理，衡量它的价格，不应该用区块链项目的标准。

换个思维，你如果把币乎想象成美股的一家上市公司，KEY是他的股票，现在大家天天混在币乎，你觉得这个公司的股票能不能买？相信大家会有答案——如果还是没有，继续往下看，我会以价值投资之神巴菲特的投资理念出发，深入分析一下：币乎的股票是否值得买。

当然，相比纳指任何一家上市公司的股票，币乎的KEY还有一个远超他们的特性——KEY是基于区块链的，也是币乎官方的唯一TOKEN，将来会具备越来越大的”有用性“。

而且有多大用，让其相比其原始的“股票”属性，多了一层想象空间，至于这个想象空间有多大嘛，就看你对咕噜为首的币乎团队有多大想象。

巴菲特的书我看了不少，其中最喜欢的是《巴菲特的投资之道》，比较清晰到位地写了他的选股原则。

他认为，买股票其实就是买公司，也就是成为公司的一部分，公司好，股票自然就水涨船高，公司差，股票自然就一落千丈。所谓的买公司，其实也就是脱离股价去看问题，不要因为价格高了，就觉得公司好，价格低了就觉得公司差。

巴菲特是格雷厄姆的学生，他投资深受其影响，格雷厄姆曾经谈到过一个市场先生的小故事，他说：

“设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。”

巴菲特几乎不大看重短期的价格高低（当然，他买入也会在一个他认为最合适的时候，这其实就是要在股价和公司好坏程度之间找一个他认为的最佳平衡点），他用四个指标来选择股票，分别是企业准则、管理准则、财务准则、市场准则，简单来说，也就是看四个方面：生意好不好、高管好不好、回报好不好、股价好不好。我们结合币乎逐个来分析一下：

1.生意好不好？

巴菲特喜欢的公司，有三点要求：一是生意模式简单，一看就懂，二是经营历史持续稳定，三是长期前景清晰可见。他还专门提出了一个词“护城河”。“护城河”是长期可持续的竞争优势，可以抵御其他入侵者。护城河越宽，可持续性就越强，巴菲特就越喜欢。

我们对比一下币乎，币乎目前的生意模式也非常简单，主要2方面，一个是内容平台，这是一个可以穿越牛熊的产物，无论市场是涨是跌，大家都想知道为什么，都想来币乎。

”币事不决上币乎“目前在区块链行业已经是无可置疑的一件事，根据币乎网友的数据，目前币乎的日访问量比老牌的巴比特、火星财经都要高，要注意的是币乎的市值还不如火星财经一轮融资的零头，但表现却非常好。而且我认为会越来越好，币乎是区块链行业的今日头条。

但币乎的KEY总有一天会分发完，在内容激励上，KEY的作用也会越来越小——目前大家应该已经看到了这种趋势。比如我现在的1200万KEY就解锁了，打算参与挖矿玩，我不在意收益高低，随便玩玩，别变少就行。

币乎的KEY将来的应用场景在MYKEY钱包，大家有兴趣的可以去看看，钱做得越来越好，我在很久很久以前就认为，MYKEY有机会成为第一流的钱包。

现在很多人对MYKEY的批评是类似中心化，提现到交易所很多不方便，其实这些指责都是太区块链思维了，实际上，钱包要成为小白区块链的入口，最重要的是简单易用，实名之后还能找回——同时解决简单和安全这两个问题，是未来区块链项目大发展的重要路径。

巴菲特在好生意这一项上，投资了可口可乐、亨氏、富国银行、美国运通等等，这些公司在全世界都大名鼎鼎，而币乎虽然将来可能主要还是中国市场，但MYKEY不是，MYKEY的用户一定是面向全球的。

投好项目的重要一点是，这个项目能活多久？YFI这两天是一个好项目，明年呢？

2、高管好不好？

程序员正在改变世界，但并不是优秀的程序员就能改变世界。

对比一下币乎和VOICE，我觉得从程序员的角度比较，VOICE当然比币乎的团队要强（我想象的，如果错了，当我没说），但是对比币乎和VOICE目前的表现，可以说是一个天上一下地下。

看看昨天EOS奶王几度被封号的事件。他在没有什么明显违规的情况下，奶王两度被封号，十分气愤之下发推质问，尽管有大佬说明，这是EOS社区的忠实粉丝和大V，节点主，希望能特别请B1看一下为什么封号。

然而官方根本不CARE他是谁，甚至都不直接对话，一个负责人问：中国现在也可以上我们的VOICE?另外一个人回复说：不能，并列出了可以的名单。

这打个比方，就像一个人追星，那边开VOICE演唱会了，他很兴奋，不但自己买票了，还告诉自己的家人朋友一起去，结果到了现场，两次被扔了出来，然后生气的问明星，我没有做错什么，为什么把我扔出来？结果明星看都不看一眼，直接问保安？中国人也能来看演唱会？

这种管理风格根本就不是做大事的人——因为他们不在乎小事。

什么是他们的大事，他们手握不费吹灰之力融来的几十亿美金，那是大事。而奶王的号被封，这是小事，奶王他一个人对B1什么看法，对VOICE有什么体验，对那几十亿美金有什么影响吗？没有。

我不喜欢EOS，因为我觉得这个项目成不了大器——但我不是在预测价格，短期一两年中，EOS当然会比KEY牛得多，但我们今天讲的是价值投资，而不是短期投机，我想注目那些能生存10年、20年而且会越来越好的项目。

查理芒格在投资时，强调多元化思维，因为世界是多元的，要从不同维度去认识世界、思考世界，而内容平台的运营同样不是简单的通证经济，不能用简单的程序员思维去看问题。

所以一群程序员搞的VOICE，尽管有钱挖了会管理的人，但管理者如果不是有理想的人，很快就会拿到足够多的钱，一样会失败。

苹果在没有乔布斯的时间里，他们的高管收入不高？履历不光鲜？但搞出些什么？所以，B1成不了。

投公司其实很大一部分是投人，我没有说咕噜比BM样样都强，但至少目前来看，咕噜做事的风格非常稳健，为人也十分靠谱，币乎团队的做事能力也很靠谱。

当然，我的这些观点和区块链的精神好像不符——区块链世界好的项目好像不应该是必须有好的创始人？但我前面已经说过了，币乎并不是纯粹的区块链项目，是区块链世界中卖铲子的。

有人可能会用巴菲特说的，“划的是什么船，要比怎样划船更重要”来反驳我，因为巴菲特曾经说过，他喜欢买那种傻子都能经营的生意。但是纵观巴菲特的投资生涯，没有好的管理层，再好的生意他也绝对不买。

那怎么才算是好的管理层？巴菲特认为，最好的管理层应该站在公司股东的角度去行为和思考，最大化股东的利益。

什么意思呢，我举一个币安的例子，币安的发展中，如果没有BNB一定走不到今天，币安是怎么做的呢?就是不断无限为BNB赋能，在这一点的纯粹性上，币安比火币和OK做得还要坚决。

也借此机会，希望币乎团队能不忘初心，不断为KEY赋能。

3、回报好不好？

谈回报，其实是一个计算投资和回报的比率的问题，目前的KEY GROUP以KEY市值来算，不过一两千万（具体大家自己去算一下，我数学不好，懒得去算了，不过在谈价值投资的时候，长远来看市值一亿和市值一千万没有什么太大差别）。

如果上面我说的成真，那回报率我不敢想象，一元的心理价位是我今天的想象，实际上，KEY的价格准确说，其实就是两种：要么到不了一元，远远到不了，永远到不了。要么就一定会超越一元，远远大于一元。

很棒的一点是，币乎走得不快，但一直走得很稳，尤其是当时我卖5000万KEY之后，面对权重的质疑，咕噜说“左脚踩右脚”走不远，我其实当时有疑虑，但是我也强调了，要相信比自己优秀的人的判断力，他们站得比我高，看得自然比我远，我相信他这个人反而简单一些。

现在事实也证明了这一点，好文章出头的机会更多了，币乎的热门更有看头了。我信奉”专业的事交给专业的人“，所以我几乎不对币乎提建议，静观其变即可。

其实我这种想法是源自芒格的投资思想。

他说，一个成熟的人，或者说成熟的投资者应该是“没有主张，只谈解释”。也就是成熟的人不讨论，不评论，很少说主张性的观点，比如说你这么做是对是错啊，谁是好人谁是坏蛋啊……

这些话题，他不讨论，不评论。他在他的《穷查理宝典》中一再强调“多元思维模型”，也就是对一件事要多从不同的角度去分析和思考，不急着用自己的观点去评价，因为评论其他人，尤其是评论做具体事的实践者。

因为讲人家的是非对错太容易了，也太廉价，只是把自己主观世界里已经存在的观念、原则，拿出来挥舞一番而已，虽然自我感觉良好，但是对自己的成长进步没有好处。

所以，在币乎一两年的更文和使用中，我感觉到对团队比较放心了，那也就省心了。

4、股价好不好

KEY的价格因为改革发生过大的波动，但是如果细心比对一下KEY的价格，会发现一件事，其实KEY在大多数时候是和ETH走势接近的，和主流币差不多——这一点在小币种已经了不起了。

不过今年因为2.0的关系，严重滞后了，这里表扬一下自己割肉解锁KEY换ETH，并且开3倍杠杆的行为，及时止损是我从合约中学来的，而当时我解锁也谈到了这一点，其实现货最要避免的就是被套出感情，特别要警惕的是用别人的解套故事来激励自己继续深爱——大多数被套住的都解不了。

KEY的话从币价走势来讲，总体十分健康，而且目前已经抬头的苗头了，包括DFS质押，下一步呢?我的预言是：KEY或会和DOT一起成长——DOT这个项目以后我再慢慢写。

最后，我用MT做了一个模拟盘，看看3-5年的收益如何，也就是不会去动的，买完就不管了，当是一个观察吧——当然，我近期如果弄到了300万，也差不多会照这个组合，不过会有20万用来开合约的。

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编译者/作者：大宇

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