集体回调，DEFI过热，是降降温还是牛市终结？未来何去何从，就问你敢不敢接

01

集体回调的行情，雷神神预测？

回调了，又是集体回调的日子。

吹一波自己，前天雷神没发文，发了个微文提示了一下风险，说了下行情不太乐观。

那天没更新也是看着行情有些纠结，因为之前DEFI的好多项目都崩了，或者说出了大问题，一定程度上显示了DEFI项目的风险。而且在行情上虽然没有崩溃，但也出现了行情的分化，除了今天我要聊的那三个DEFI项目加上YFI涨之外，其他的DEFI币都或多或少的回调了，包括被捧出来的其他赛道的币，都开始了回调。

即便是牛市，真的也不可能始终上涨。整个牛市其实都是在怀疑（觉得是不是涨到头了）和懊悔（觉得赚少了，总觉得别人赚的比自己多）中度过的。当然，这个事情不能反着来推，觉得周围有人怀疑，所以就认为还会一直涨。

仅仅用自己接触到的消息去对行情下决绝的论断都是要付出代价的。

雷神前天的提示其实也只是我的一种感觉，目前来看算是神预测吗？

肯定不是的。经常看我文章的朋友其实经常能看到我对上涨过热的行情有担忧的观点，这也是为什么我一直没怎么大仓位布局DEFI和其他新赛道的主要原因。很多项目我都看好，但一看那涨幅，我就提不起兴趣了。好项目也要结合好价格才是好投资。雷神一向喜欢左侧交易，去搞点便宜的筹码，我喜欢在下跌中被套牢，喜欢熬，不喜欢高位接盘被套牢。

前天的提示只是对未来担忧的感觉强烈了些所以我就发出来说一下。大家要相信如果行情一个周一直不跌，还不断创新高的话，前天这个提示我就当没有发生过了，不会再提。

我还可以在发出风险提示后的两三天内说几个自己看好的币和赛道，算是自己看好未来行情的表现。这样就是正反两面的话在短期我就都说了。

这样的话未来不管什么行情，我都可以说我有神预测。我是不是很聪明啊？

世上本没有神预测，预测的多了，总有神奇的那个。不知道鲁迅是不是说过这句话。

02

DEFI牛市的逻辑

DEFI的牛市其实也是一个正向反馈系统，其中的关键就是二级市场的接盘，火热。

如果二级市场没人接盘，DEFI币不暴涨，流动性挖矿的高收益就难以维继，就很难吸引资金来挖矿，DEFI的锁仓量，现在看来像是DEFI的“业绩”就不会很好看，DEFI代币涨起来就没有了源头。

之前就说过这个事情，现在DEFI项目发的币大多数都是治理代币，其实是和自己的锁仓量关系没那么直接的，但牛市来了，哪要什么理性，你的币我就觉得和你的业绩有关。你的锁仓量大你的币就要涨，就有人来买单，所以一个个治理币都涨到了天际。

而一旦没人愿意在二级市场接盘，二级市场DEFI币回调，这种正向反馈系统就不存在了，反而变成了负反馈系统。

代币下跌，流动性挖矿收益降低，不再有高收益，一些只看中高收益的人就会撤走资金，DEFI项目的锁仓就会下降，业绩不好看，DEFI代币的表现就会进一步下跌。

会不会走向彻底的负反馈系统呢？现在这点下跌还看不出来，希望不要这样，要不牛市休矣。

03

又见周末暴跌，上次暴跌市场风格改变

又是个周末，上次回调雷神记得很清楚，也是周末，当时是以太坊拉动整体的行情，涨到了400美元。然后雷神去买了个菜，以太坊直接就掉到了最低330美元的位置，也是几乎所有的币，尤其是主流币都集体回调。

看的出来，那次就是为了爆合约，而且是为了爆5X杠杆的，瞬间暴跌了20个点。

庄家赚了那波之后，牛市也并没有消失，反弹还是很犀利的，基本上主流币也都很快回到了暴跌前的位置。ETH还再次创下了新高，最高到了430美元的位置。主流币也就没啥表现了。

就在上次回调之后，市场风格就发生了变化。之前是主流币集体暴涨，ETH接连带动行情。

但自从上次回调反弹几天之后，整个行情风格就变了。之后主流币就好像被市场抛弃了一样，几乎完全停滞了。偶尔有个别代币表现一下也是一天的行情而已，没什么大的波澜。

反而是DEFI币持续表现，这期间LINK最高到了130块，市值第五，预言机彻底爆发。什么JST、LEND、SNX、REN、YFI、YFII都各种表现。

也让很多人重新思考了牛市的逻辑，更加看不上主流币，觉得牛市基本上不会是它们表演的时间，新出现的趋势将大量占据前十，前二十或者前三十的位置。主流币都不值得持有。

也有了新老韭菜和币圈新投资和古典投资之分。有了分别心，这个市场就有意思了，看上去有阶级了，也让很多一直拿着主流币的同志们都后悔不已，很多人都被迫学习DEFI，开始接触新赛道，参与流动性挖矿，向新人学习。

不过，这次回调后，市场风格会不会再次改变呢？

也有可能。反正我一直是不信主流币会缺席牛市的。牛市就是个普涨的时代，主流币都有故事可讲，共识基础也强，何愁会不涨呢。

牛市的动力很多都来自于主流币，大洋彼岸的老美那边，灰度不断上主流币的信托产品，拉人入市，主流币还能缺席吗？不可能的。

不过雷神也不是不看好DEFI还有其他新故事的项目，很早我就开始研究了，只是没找到好机会入场，如果持续调整，我觉得就会迎来好的机会。

牛市上新故事的币一定会比主流币这些老故事涨得多，但你要说现在这个位置新币一定还比主流涨得多，我是有所疑虑的。就拿DEFI币来说，大部分都已经兑现了10倍以上的涨幅，有的已经兑现了几十倍甚至上百倍。在已经涨了这么多的基础上，还坚信主流币一定不如它们，我是有点害怕的。

我还是坚定拿着我的比特币和以太坊，包括那一点点的EOS和火腿，不会放。至于新赛道，择机入场。这个必须要参与，谁跟钱过不去呢。

说个小插曲，群里有位老哥特别狠，429美元开了以太坊75X的多单，但在还扛着呢，以太坊399美元的时候已经损失了24个ETH了，不知道现在爆了没有，默默祝福他吧。

这也告诉我们没什么强者恒强，一直上涨，任何时候都要小心。牛市一直加仓，上杠杆确实是一件危险的事情。不对，任何时候上杠杆都是一个危险的事情。只是在牛市更危险。

除非你有那颗能收得住的心，但有几个人能有呢，都是赚了想赚更多。所以这轮牛市我早已放弃了财富自由的梦想，赚个几倍能守得住我就心满意足了。

04

不同板块下跌表现区分明显

我们来看一下不同板块的币在回调中的表现。首先是主流币（或者说是最近没怎么涨的币）。我也建议大家把自己的自选币调整一下次序，属性相似的币种排在一起，这样对于轮动行情和分化行情就有一个比较清晰的认识。

回调幅度大概在2%-5%左右，不算很深的回调。

DEFI代币回调幅度在6%-8%这个区间。

而其他赛道的币，还有之前上涨明显的币，回调的幅度在8%-12%左右。

对比这三组代币的回调情况，我们可以看出：

第一，上涨多的币回调多半也是要大。前两天大火的币回调起来也猛，这大体上是成立的。当然也有特例，比如LINK和YFI。

其实下跌的时候更容易看得出来一个币的资质好不好。因为上涨时买入的逻辑和下跌时买入的逻辑是不同的。

上涨的时候是谁热买谁，只需要知道你是DEFI，你是预言机，你是DAO，你是NFT，你是波卡生态，你是Layer 2，你是国产公链，你是未来，干就完了。哪管你到底资质如何，到底能不能在未来有出息，能持续兑现增长，不敢那么多。都是概念。

但下跌时买入大家就会考虑资质，看你长远的发展。比如预言机，如果都回调，估计很多人就不会去选择一时暴涨的NEST，BAND这些了，而是选择已经被市场认可，拥有更多合作伙伴，价格在回调时更缓慢的LINK。

所以下跌的时候是更容易挑出好项目的。

第二，DEFI币确实是风口，比起别的赛道DEFI币的上涨持续性好。

什么DAO、NFT，真的没形成啥趋势。人家DEFI是稳定快速地发展了两三年才有了如今的局面，而DAO、NFT更像是为踏空DEFI的人找出来的安慰剂，其实并没有形成很好的市场，没有很好的基本面，也没有爆发的催化剂。

DEFI涨得更多，但跌起来并没有很多，如果不是追高，其实根本不在乎这点回调。

05

盈亏同源，赚不到暴利和低位不敢接逻辑相同

一两天的跌幅不算什么，更让人害怕的是比如连续三四天都在回调，然后横盘两三个月。

仅仅回调这点都有人说牛市是不是不在了。DEFI币是不是要废掉了。估计之前喊革命的也是这帮人。

之前好多人都在说要是我XX价位买LINK、LEND、YFI、REN这些币就好了，到现在我能赚多少多少。可是如果持续回调呢，以一个阴跌不断的行情真的道了他说的那个价位，怕是他又不敢出手了。

说白了，他们说的话都是根据行情环境说的，涨的时候喊涨，跌的时候继续喊跌。涨的时候幻想自己能低位买入，跌的时候觉得自己还能捡到更便宜的，或者干脆觉得这个币就是垃圾。

一句话，盈亏同源，总是照着已经发生的明确的事实去幻想，而根本不懂项目，不知道价值的高低，没有一个牢靠的想法，无法自己去思考现在的行情。涨得时候总在喊XX币未来一定能到多少多少，结果自己赚了一倍就跑了，然后继续找下一个自己觉得能涨的币。

赚不到暴利，低了还不敢接，逻辑相同。

这两月DEFI接连暴涨，好多人都在讨论DEFI，很多韭菜都在说，天呐我怎么错过了DEFI，明明当初十分看好。跌了以后你敢接吗？哪有那么多如果。

这和很多人说天呐我怎么没买比特币，明明我13年就听过比特币了，当时还研究过十分钟。天呐我怎么没有买房子，明明知道房价会涨。

不止是币圈，只要你待在任何一个资本市场，你都能看到类似的言论。如果。。。如果。。。雷神还想说如果当初是我创建的阿里巴巴，我就。。。你不能说你眼里看到的，或者你遇到过的操作过的一切机会就都是你的吧。那听说过清华，就都要去清华。听说过管住嘴迈开腿的人就都能瘦。完全没道理嘛。但清华和减肥的例子大部分人都能理解不现实，都能释怀，但投资上的如果，大家就很难理解，很难释怀。听说过、碰到过的，只要出机会，好像就是自己应该得到的。

雷神只能说这太韭菜了，你只要在投资，你的买卖都是当时的最优选择，没有人逼你点那一下买，点那一下卖。只有你觉得这是最好的选择你才会去点那一下。你一定是觉得未来这币能涨，你才会去点那下买。而且你还觉得这币的机会不是一般的好，因为它让你放弃了很多你知道的别的币。你觉得这个价位非常吸引人，所以你才买。要不你不会去点那一下。卖也是一样的道理。

不要说什么其实我觉得很多别的币也有机会，只是我就知道这么几个币，所以就只能买它了。

你的每一次选择都是你权衡过后的最优选择。

牛市也不会一直涨，涨得多了，尤其是连续涨了两个多月就应该警惕。也不会因为回调就彻底改变牛市的脚步，312那种大跌不也没改变嘛，现在就慌了？

牛市说白了还是要资金到位，DEFI那种涨法怎么可能持续呢，就算有新人入场，那速度也赶不上DEFI币的那种涨法啊。再等一等，等资金再聚集聚集，回调一下，静待以后的上涨。

不再当韭菜！

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不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

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编译者/作者：葛洪雷

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