货币竞争新格局与央行数字货币

数字化使货币竞争正在发生格局性变化，央行数字货币成为竞争的新焦点，一场围绕主权数字货币的博弈正全面展开。这将从更深层次上推动货币体系变革，重构货币竞争格局，重塑金融生态。针对数字货币竞争特点、人民币在新一轮货币竞争中的机遇与挑战，中国政策科学研究会常务理事白津夫在《货币竞争新格局与央行数字货币》一文中给出了自己的看法，并对人民币国际化数字货币战略和数字货币区的构建提出了建议。

来源 | 《金融理论探索》

作者 | 白津夫，白兮

全球货币竞争聚焦央行数字货币

由于数字世界是联通的，任何人为设限都于事无补，正像全球化不可逆一样，数字化也是不可逆的。央行数字货币既然是货币的数字形态化，其国际化也是不可逆的，其国际化能力恰恰是其竞争力所在。数字货币的产生与推广不可避免地导致货币竞争的重心从传统货币竞争转向数字货币竞争。随着各国央行数字货币酝酿推出，数字货币竞争聚焦于央行数字货币，这既是金融领域的大事件，也成为货币竞争的新焦点。主要有两个特点值得注意：

首先，数字化加剧了全球货币竞争，数字货币竞争与传统货币竞争完全不同：互联网提供了基础设施，可以在此基础上建立商业网络和社交网络，这些网络一旦建立起来，信息就可无障碍流通，货币就会如影随形地跟进。所以，数字货币竞争领域更宽阔，场景更丰富，在很多领域甚至颠覆了货币原有形态。数字货币竞争是以数字支付为重点展开的，如何扩大数字支付应用市场，强化数字本币的国际化应用和竞争实力，这是数字货币竞争的核心要义。

其次，当前全球货币竞争核心聚焦于主权数字货币，央行数字货币出现使货币竞争发生根本性变化。从技术上，可以在线和离线支付；从功能上，支付领域可延展至更广领域和更深层次；从定位上，作为主权数字货币将全面提升国际竞争力。更重要的是央行数字货币完全超出货币本身意义，它是以国家信用为基础的主权货币数字化，具有超强信誉度并直接挑战现有货币体系。尤其是随着一国数字货币的规模化应用，将会改变世界储备货币结构，从而提升国家竞争力。

人民币国际化的数字货币战略

经济全球化使我国经济全面融入世界经济体系，货币数字化进一步推进其更宽领域、更深层次的融合。随着我国进一步扩大开放，同世界各国的经贸往来更加频繁，货币的中介作用更加凸显，愈加需要人民币作用其中。

从整体经济状况看，人民币国际化势在必行。我国是全球第二大经济体、第一大贸易国、第一原材料和大宗商品采购国，我国大宗商品交易和原材料采购量占全球的 48.1%，但人民币的结算份额只占到大约 2%，人民币的国际话语权、定价权与我国第二大经济体的国际地位严重不对等。人民币国际化是必行之道，也是必要之举，这是我们的既定方针和重大方略。但是，没必要一定在传统框架下高成本国际化，要充分利用数字化机遇，在新的起点上推进人民币国际化。通过数字化来破解瓶颈制约，化解可能带来的风险，把人民币国际化成本和风险降到最低。

从数字货币研究角度看，数字人民币即央行数字货币就是以国际化为取向的，也将强有力地推进人民币国际化进程，这是毋庸讳言的，也是央行数字货币题中应有之意。更进一步讲，我国之所以要发展央行数字货币，目的之一就是为了提升人民币国际化的实力。国内有学者指出，DC/EP 虽然有很多中短期目标，但其根本目标在于提升人民币国际化实力。人民币国际化应该成为 CBDC 的最核心目标。同时，也是积极应对各种形式的数字货币挑战，尤其是像脸书 Libra这样有可能对人民币主权带来“侵蚀”的挑战，必须未雨绸缪，积极应对。

从发展机遇看，数字化给我们提供了一个这样的机会，通过人民币数字化加快推进人民币国际化进程。之所以说是机会，就是我们可以在同一起点上出发，尽管货币国际化的基础差异很大，但数字化营造了同步竞争空间，为后来者提供了后发赶超机会。正是在这个意义上说，央行数字货币可以被看作是提升人民币国际化实力的新机会。

从具体战略角度，我们要审时度势、相机而动，决不能错过央行数字货币国际化的时机。在具体战略举措上，应当重点考虑以下方面：第一，以大宗物品结算为切入点，发挥买方优势和规模效应，打造全国统一的大宗商品现货贸易数字货币的应用生态圈；第二，与“一带一路”结合，在经贸合作中通过主权数字货币的应用进一步提高信任度；第三，与数字贸易结合，通过数字货币支持数字贸易加快发展；第四，与微信、支付宝结合，共同拓展零售支付领域数字人民币的应用；第五，加快境外市场拓展，支持支付服务、技术、标准的对外输出。

以“数字货币区”为CBDC的空间载体

数字货币区理论是由美国普林斯顿大学提出的，有几个核心要点：数字货币区存在于网络空间，区别于传统货币区的物理空间；以平台为载体、以规模经济和范围经济为支撑；数字支付成为数字货币区形成的主要动力；互联互通增强凝聚力和紧密性；数字货币区重构国际货币体系。

数字货币区理论带给我们最大的启示，就是可以通过线上线下融合，在特定物理空间区域打造真实意义的“数字货币区”。从而把传统最优货币区（OCA）和数字货币区（DCA）的优势叠加，既发挥网络资源优势，又突出最优货币区“地理位置接近”特点，创造最佳金融环境，为央行数字货币率先落地运行提供实验空间。

立足于中国发展的现状，海南自由贸易港具有得天独厚的试点测试条件，也是最佳的开放环境，可以为央行数字货币未来国际化探索经验和路径。央行数字货币应当优先落地海南自由贸易港，同时把它打造成为数字人民币国际化先行区：把构建“数字货币区”纳入海南开放大格局，作为自由贸易港落实“两个率先”原则的重大举措，整体规划、一体运作；探索数字人民币率先落地运行，建立全息运行环境，直接应用国际贸易场景，积极试水跨境、跨国人民币结算、贷款、国外融资债券等国际业务，衍生更多的国际金融业务新业态。

以下为部分报告截图

本文来源：币世界
原文标题：货币竞争新格局与央行数字货币

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编译者/作者：币世界

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