华尔街机构，此轮DeFi牛市的幕后推手，曹寅“新市值前20List”，跨链DEX去中心

任何大趋势到来前，总有很多反常迹象，DeFi也不例外，这次是机构先出手了（哪次不是呢）。

如果我们复盘币圈这半年来的发展，就会发现这波DeFi浪潮的开始时间就在312黑天鹅之后，312黑天鹅之前，可能很多人都不知道Maker DAO居然还会连环崩盘，这是由于不懂Maker DAO的运行逻辑所致，这是大部分人的当时的状态，但是我们不懂，或者看不透不代表这个趋势没来。

我们常说“资本是最聪明的，总能明察秋毫”，这句话用在DeFi上一点也没错。如果大家关注曹寅的话，肯定看过他写的很多比较专业的文章，像对DeFi的分析，对NFT（Non-Fungible Token）概念的分享，还有他最近发布的新市值前20 List，影响力很大。

曹寅在4月中旬，也就是312黑天鹅行情之后有一篇文章《DeFi Review第八期-是什么吸引顶级资本逆势投资DeFi？》，里面解释了到底是什么在吸引资本布局DeFi，尤其是在312黑天鹅事件之后，Maker DAO出现连锁式崩盘之后，居然还有很多国际知名机构在投资DeFi，这里我直接引用曹寅的原文：

我简单搜索了下，从312以来，已经公布的DeFi初创项目融资包括但不限于如下事件：

1）3月27日，跨链DeFi平台Acala宣布完成150万美元种子轮融资，投资方包括Polychain、Hashkey、DRF、SNZ、P2P Capital、KR1、Hypersphere Ventures、Web3.Capital等

2）4月2日，Coinbase Venture向去中心化交易所Uniswap 和去中心化彩票PoolTogether投入110 万美元

3）4月3日，跨链BTC项目tBTC的项目方Thesis 宣布完成770万美元融资，投资方包括 Paradigm Capital、分布式资本、Collaborative Funds等机构。

4）4月15日，跨链借贷项目Atomic Loans 宣布完成 245 万美元的种子轮融资，投资方包括Initialized Capital、ConsenSys、Morgan Creek Digital 和 Bison Trails 的创始人。

5）4月15日，开放金融集成平台 dForce 基金会宣布完成150万美元融资，投资方包括Multicoin Capital、Huobi Capital和招银国际。

我们看到这里面的机构包括Polychain、Hashkey、DRF、SNZ、P2P Capital、KR1、Hypersphere Ventures、Web3.Capital、Coinbase Venture、Paradigm Capital、分布式资本、Collaborative Funds、Initialized Capital、ConsenSys、Morgan Creek Digital、Bison Trails、Multicoin Capital、Huobi Capital、招银国际。

这里面像分布式资本、Coinbase Venture、Morgan Creek Digital、Multicoin Capital等都是有华尔街背景的投资机构。Polychain则号称加密货币10亿美元的资方，也是Nervos、Cosmos、Tezos、Dfinity等明星公链项目的投资人，同时也是著名数字货币交易所Coinbase的投资者。

当然，今天可不是来介绍结构的，而是在分析这波DeFi超级大牛市的背后推手。

用曹寅的话来说，这些机构挑选项目标准极其苛刻，“机构在投资之前都会对标的进行非常详细的尽调分析，从代码、团队、市场、合规等多方面进行360度的审视，凡是有一项不符合要求的项目，就会被无情地Pass，即使是在牛市，这些机构的出手也屈指可数。”

此外，在一次访谈中，我亲自提出一个问题，“自从疫情发生以来，全球金融市场受到重大打击，币圈更是遭遇了312暴跌黑天鹅事件，但是DeFi领域的初创项目融资不仅没有下降，反而还逆势大涨，Defi为什么会如此受到资本的青睐？”。

注意，访谈时间是5月21日，访谈标题《以太坊2.0临近，Defi加持，能否再次成为“牛市催化剂”？》，石墨文档的链接我也放这。

曹寅的回答非常值得玩味，这里我也将他对这个问题的回答原文附上。

曹寅：的确，最近一段时间来（5月21日），对于Defi的融资规模是越来越大了，动不动就是几百万美金的融资，而且你要知道这些团队其实都非常小，全职开发者多的十几个人，少的几个人，而且有一些团队，他们每天的工作时间其实也就是三四个小时，跟中国的996是完全不能比的，但是动不动估值就上几千万美金，这其实证明了现在全球的风险资本不仅仅是传统的币圈资本，也包括一些传统的风险资本，比如说像安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）这样的资本，他也非常看好Defi这个方向。

我也就这个问题跟这些传统的风险资本交流过，了解了为什么对于比较初期的东西特别感兴趣，得到的回答也挺有意思，我跟大家可以分享一下。

第一，他们觉得区块链肯定是未来的方向，他们想要介入区块链，又不愿意去买一些供链二级市场代币，比如说卖以太坊，他们觉得这个没什么意义，不代表他们的投投资水平，所以他们愿意发掘更早期的项目。

而现在区块链世界里面没事，就除了Defi以外，没什么项目可以投，不像当初的ICO时代满地项目，这是一个原因。

第二，他们是看到了Defi背后的生命力，尤其是现在大量的稳定币出现，他们看到了Defi出圈的可能性，看到了区块链真正的杀手级应用的出现。比如USDT，现在在很多国家已经作为替代传统的银行账户来进行跨境转账贸易支付手段，像东南亚那边就有挺多商人在用，还有一些灰产也在用。

所以说对VC来说的话，他看到了Defi的生命力，看到了稳定币的生命力，所以他们才愿意去投资，而原来的一些区块链上面的应用，不管是链游、区块链艺术还是其它应用，VC都看不到他们背后的持续性逻辑，他不敢投，但是Defi这个逻辑非常容易能够讲出来。

当然了，这里不是来自夸我们访谈方向的正确，也不是为了说曹寅多有预见性（即便他确实很有预见性），这里是为站在第三方的视角了说明一个问题：此轮DeFi牛市的幕后推手是那些手握亿万资本的资本方。

机构推动DeFi爆发式增长，这个问题告诉我们，作为投资者一定要关注机构投资者的动态，尤其是国外的机构投资者，像灰度投资、富达投资（他们更多的是基金管理的角色），还有前面提到的分布式资本、Coinbase Venture等等，当然，这一部分也是我以后的工作重点。

此外，这里还想跟大家介绍一下曹寅在9月2日发布的“新前20List”。

不过多解读了，我做点基础信息补充吧。

新前20

DOT：最牛跨链项目波卡，下一波牛市必然围绕跨链展开。

Polkadot将会实现一个完全去中心化的互联网，用户拥有完全控制权力。它构想的互联网是每个人的身份和数据是由自己来掌控–不受从任何中央机构的影响。Polkadot旨在通过连接私链、联盟链、公链、开放式网络和预言机以及尚未创建的未来技术。

Polkadot为互联网提供便利，独立区块链可以通过Polkadot的中继链以无信任的方式交换信息和交易。Polkadot使创建/连接去中心化的应用程序，服务和机构变得前所未有的简单。通过授权创新者建立更好的解决方案，我们寻求使社会免于依赖破碎的网络，其庞大的机构不能侵犯我们的信任。

Lend：DeFi世界的核心，主营借贷业务。

ETHLend更名为Aave，代币依然是Lend，“Aave”芬兰语幽灵的意思。“幽灵”代表Aave致力于为分散式金融创建透明、开放的基础架构而努力，总部位于英国伦敦。

SNX、LRC（路印）、：去中心化交易所，DEX很有可能是DeFi浪潮下活下来的最具价值的类别。

AR：去中心化存储，Filecoin引发的去中心化存储牛市，布局这类代币是必须的。

Arweave是一个新型区块链存储平台，旨在克服区块链数据存储中存在的可扩展性、数据可用性和成本问题，这是Arweave与大多数区块链存储解决方案的区别，旨在成为“互联网的可浏览的家庭网络”。Arweave使用其原生货币Arweave（AR）作为内部交换媒介。其价值来自于网络内的实用性，包括向Arweave区块链提交信息，奖励矿工维护和保护网络，抑制垃圾邮件的传播。

REN：暗池交易协议，顾名思义就是匿名交易，2005年由华尔街巨头高盛推出。

RepublicProtocol（REN）是一个BTC/ETH，BTC/ERC20和ETH/ERC20之间大量加密资产在分布式暗池交易的协议，是目前所知唯一拥有此类分布式加密资产暗池交易技术的区块链企业。在传统的美国和欧洲股票市场，暗池交易约占所有行业交易量的10-30％。摩根大通、高盛、富达、德意志银行、摩根士丹利是少数拥有暗池交易的经纪商。

关于暗池交易：是美国“替代交易系统”（duATS）的一个主要形式。与常规交易所交易公示所有买单和卖单不同，机构投资者在“暗池”中通过交易员的高频操作，向特定投资者传递买进或卖出股票的“意向”（indications of interest）。

传递这些“意向”的原本目的是测试指令是否能在一小部分投资者当中寻得匹配，但事实上其中有大部分“可执行的”（actionable）的“意向”最终在公众未知的情况下完成了交易。

KSM：波卡生态的测试网，就是Litcoin是比特币的测试网一样，因此莱特币更具有创新性，Kusama与Polkadot可能也会是类似关系。

Kusama提供了一种贴近真实环境的方式去提前测试波卡网络，保证波卡网络的安全性。它还可以让未来的波卡网络参与方提前演练，比如验证者节点、平行链团队、波卡生态工具的建设者们都可以用Kusama来提前准备。

新新前20（尚未发币）

FIL：分布式存储的龙头，就像Polkadot就是跨链的龙头一样。ACALA：基于Substrate框架搭建的资产抵押稳定币发行平台。

超级黑马：YFII，全网最优DeFi资产管理平台。

灰度年中复盘系列：

（一）灰度 2020“战功显赫”又“暗藏玄机”，发展当下显明四重启示，以太坊成香饽饽

（二）灰度ETHE高溢价却难以套利，《证券法》144规则下，流通量是问题根源

（三）灰度年入近9000比特币，成机构眼中肥肉，竞争格局下“负油价模式”或降临灰度

灰度投资年中报告：

（上）灰度加密资产年中报告，大量新入机构大幅加仓ETH，增持LTC、BCH，入场节奏急剧提升

（下）灰度投资年中报告，大量机构入场大动作加仓ETH，增持LTC、BCH，入场节奏快速提升

灰度深度毒奶：

（上）比特币“量化紧缩”与央行“量化宽松”

（下）比特币“量化紧缩”与央行“量化宽松”

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编译者/作者：阿风1989

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