两日近20亿！两次忽悠后 京东方A惊现最爽快回购

仅两个交易日，面板巨头京东方A（000725.SZ）便完成了近20亿元的回购股份方案。此举与市场上部分“忽悠式”回购形成鲜明的对比，堪称“最爽快”的回购。

京东方A9月4日盘后公告，截至9月3日，公司以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购A股数量为3.5亿股，占公司总股本的比例约为1.01%。本次回购最高成交价为5.79元/股，最低成交价为5.54元/股，支付总金额为19.99亿元。

根据8月28日披露的回购计划，京东方A拟以不超过7元/股的价格，不超过20亿元资金，回购公司2.5亿股至3.5亿股股份，回购股份将全部用于实施公司股权激励计划。

此轮回购始于9月2日，京东方A当日回购金额为10.33亿元。至此本次回购股份数量已达到回购方案的数量上限，股份回购方案实施完毕。

这本不是京东方A的惯有风格。在京东方A的过往历史中，公司共提出过三次回购计划。

第一次预案提出日在2014年7月，公司计划回购不超过6亿股，回购价格上限2.09元/股。其结果是不了了之，直至一年后回购方案失效。

第二次预案提出日在2016年7月，公司计划回购不超过4.5亿股，回购价格上限3元/股。然而，在整个一年的回购期内，公司最终仅以2.27亿元完成了8869万股的回购。完成率不到计划的20%。

与上两次不同的是，前两次是为了市值管理，而此次回购目的则用于股权激励。

根据计划，京东方A拟向包括董监高、核心员工在内的2974名激励对象授予6.399亿股股票期权、3.41亿股限制性股票，占总股本的2.82%，股票来源为二级市场回购股份。期权行权价为5.43元/股，限制性股票授予价格为2.72元/股。

同时，本次回购价格也十分有诚意，回购价上限为7元/股，较提出时的收盘价还有1.57元/股的空间，最终回购均价为5.71元。京东方A本周周涨幅3.50%，跑赢大盘。

京东方此次迅速回购行为向市场透露出强烈看多公司前景的信号。

京东方是全球出货量最大的面板企业，其核心业务包括显示器件、智慧系统、健康服务。三项业务中显示器件业务占比超过90%，其LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流产品显示屏出货量和销售面积市占率全球第一。

回购方案披露当日，正是京东方上半年报的发布日。

京东方上半年实现营业收入608.67亿元，同比增长10.59%；实现归属于上市公司股东的净利润11.35亿元，同比下降31.95%。这是京东方连续第三年业绩下降，2018年和2019年净利润降幅分别在54.61%和44.15%。

其中，上半年京东方其他收益15.26亿元，主要为政府补助。扣除非经常性损益，上半年京东方为亏损1.76亿元。

尽管如此，京东方业绩已现亮点。从单季扣非后归属净利润来看，京东方是在2019年第三季度、第四季度和2020年第一季度连续亏损三季后的首次实现盈利。

这是否意味着京东方业绩拐点的到来？

近三年京东方A扣非后归母净利润表现

首先，从京东方自身基本面来看，京东方业绩增长在于面板业务的出货量稳定增长。

在新冠疫情席卷全球、行业市场规模总体萎缩的大环境下，京东方显示器件出货量同比增长超15%，出货面积同比增长超10%。

出货量的增长主要来自于中国大陆。分地区来看，中国大陆实现营收319.43亿元，同比增长17.88%，营收占比上升至52.48%。在两年前，中国大陆营收占比还不超过45%。下滑地区主要在欧洲，欧洲营收下滑12.10%。

其次，从面板行业来看，面板行业是强周期行业，公司的业绩全看当下所处的周期时间点。机构认为，下半年面板价格将上涨，京东方作为市占率第一的面板企业，业绩随之继续好转。

群智咨询数据显示，由三季度开始进入面板备货旺季，7月、8月TV面板主流尺寸价格均大幅上涨，预计9月面板价格仍将呈现上涨趋势。

中银证券分析师赵琦认为，随着韩国三星、LGD的产能退出，面板供需格局改善，国内面板厂的价格话语权增强，面板价格的上涨将推动面产厂盈利能力改善。

天风证券陈俊杰表示看好京东方全年业绩表现，认为，面板价格步入新一轮上涨周期，行业盈利能力有望持续提升。

此外，京东方推出的首个中长股权激励计划，利于提升公司内部管理。

本次激励计划的期权行权和限制性股票解除限售条件以ROE、毛利率、显示器件市占率、AMOLED和智慧系统创新业务营收、及创新业务专利等为指标。

激励对象涉及面广，近3000人包括高级管理人员、内部科学家、副总裁、高级技术专家、总监、技术专家、中层管理人员、经理与高级技术骨干。

如今本轮火速回购的20亿元股份已到位，由内及外，京东方前景趋好。

本文来源：无损刷水套利
原文标题：两日近20亿！两次忽悠后 京东方A惊现最爽快回购

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编译者/作者：无损刷水套利

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