YFI创始人：如何理解锁定1.4亿美元的yETH机枪池

DeFi流动性挖矿协议Yearn.finance于近日推出yETH机枪池后，很快得到了市场的追捧，据9月4日数据显示，yETH Vault已成功锁定34.5万ETH，价值约合1.4亿美金。而在发稿时，该yETH机枪池的显示年化收益约为33.49%，远超一般的理财产品，那这一产品的收益究竟来自于哪里呢？

对于这一重要问题，YFI创始人Andre Cronje给出了他的解释：

首先，yETH机枪池的收益是从哪里来的呢？

如果你向一个放贷人提供100个代币，而有人借了50个代币。那么你就无法提取你的100个代币，但你可以提取出50个代币，当你提取50个代币时，借款人会支付额外的溢价，因此其他放贷人会被激励增加代币，或者借款人会偿还债务。

这是机枪池的基本前提，yETH也不例外。但是有一个区别，因为yETH使用的是yDAI，“放贷方”实际上就是curve.fi.

当资产池中的DAI变低时，套利者卖出DAI以换取其它稳定币（USDC、USDT或TUSD），这就增加了池子的DAI数量。而当DAI被移除时，那么以DAI交易就变得更加有价值了。这和放贷人和借款人利用率的解释相同。

这里唯一的核心区别是，在一个正常的金库里，是没有债务的。而yaLINK和yETH是有债务的，这确实增加了额外的风险，因为你需要有足够的可用资金来偿还债务。

这就是为什么我们保持大约200%的比率，所以在放贷人/流动性短期的情况下大约有50%的缓冲。

大多数系统都有一个最大借用缓冲区，这意味着系统中必须有一定数量的最低流动性。一般的规则是大约25%（所以借款人不能借走超过75%比例的资金）。因此，yETH vault的上限大约是6000万美元，缓冲区大约为1600万美元，那么即便y池的容量减半，它仍然会是可用的。

本文来源：巴比特
原文标题：YFI创始人：如何理解锁定1.4亿美元的yETH机枪池

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编译者/作者：巴比特

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