DeFi矿币腰斩再腰斩为啥他们还在乐此不疲的耕种

流动性挖矿会长期存在，只是这么多swap是不是能长期存在，这是一个问题。

大家好，我是佩佩，最近看到一个挺有意思的表情包，如上图(特别注明：此图不代表对以下任何项目的看法，我们希望每一个swap每一个DEX都能活出自己的特色，为币圈生态建设助一臂之力)

我想会有很多小朋友现在在想，明明经过一个崩塌的周末，为啥那些defi农民还在乐此不疲的找农田种植呢？这里的风险到底在哪呢？今天我们就来掰扯掰扯。

先说下今天的市场情况，目前来说呢，这个defi的后半场已经变成纯挖矿了，各个交易所摩拳擦掌，开始自家的“照猫画虎”行动——通过抵押自家的平台币来获得新币。

为了留住用户，也算是拼了，或许他们认为，对韭菜来说，只要有新币有收益率就行了，其他的已然不重要了。

不过我觉得还是要把流动性挖矿这件事，重新拿出来说一遍。

其实现在的这些不管叫swap，还是其他啥的，只要是放两个币进来做市给利息给代币的，你都可以把它理解成为交易所。

传统的交易所靠订单薄交易定价，这里也是需要做市商的，通过做市商的工作(这里一般都是机器人)形成一定量的买卖单，给韭菜们更好的交易体验，如果没有它们，很多小交易所可能就是“鬼城”的状态，你去交易，挂卖单挂个半天是没有人收的，往下砸呢，一砸几个点的损耗，曾经的bigone就有一段是这种情况，因为他家明确的说不搞做市商。

我记得曾经我们还专门讲过一个在加密行业做市的大学生的故事，做市可能会亏，所以这种项目方或交易所找的做市商都是收费的。

那现在这些swap型交易所讲的故事呢，就是我们希望是一个去中心的平台，就没有人去付钱找这个做市商，那一开张流动性不足，没有用户，怎么办呢？

于是就另辟蹊径想了个办法，既然所有的交易都是A换成B，B换成A，那我们就做AB两个资金池，这两个资金池的总量乘积设为常数。

如果A池增加了，根据总量常数的比值，B池就要相应的减少一部分，这个增加减少的比值就相当于两个资产间的即时兑价，这里的逻辑可以看下面这幅图：

这种方式使得我们只需要有一个基础的资金池，就可以开始任何两类币间的交易，而所有愿意把资产存进来的人，就可以做这些交易对的流动性做市商。

对于做市商，这里没有交易所或项目方的付费，但可以按资金比例，分润平台的0.3%的交易手续费，而随着流动性挖矿热潮的开始，这里就演变成了，抵押资产到资金池，除了交易手续费，还分你另外一个激励代币。

那么你的做市收益=0.3%手续费分润+分得的代币*单价

如果这个平台相当于“去中心化交易所的币安”，流量很大，交易很活跃，这个手续费分润其实就还可以了，像现在的uniswap上是完全没有其他激励的，下图红框中画的是这些交易对现在存入做市的年化收益：

当然这个时间上并没有什么躺赚轻轻松松就能年化百分之几十的事儿，不然不出几年币圈的人人都能成为巴菲特了，这里有几层风险：

1. 无常损失

这个之前我们有稍微提了一下，这其实算是这种交易机制的缺陷，对于交易对A/B，如果它们之间的比值一直维持在一个区间还好，但如果A强B弱，长期做市下来，会出现你赎回的份额中更多的是B，甚至最后有可能你提取出来的资产价值小于投入时的价值，即便是在收取了手续费分润之后。

2. 交易对币价下跌

不管是单纯做市，还是为了挖那些寿司三文鱼之类，都需要锁定两种不同的资产，而在这段时间内，币价是波动的，需要承担价格下跌的风险，也是会出现挖矿年化收益抵不过锁仓币种下跌资产损失的情况。

海外有位姐姐在上周四启动了她的波场农场主之旅：

选择了TRON上的网红sal和tai开开心心的耕种，然鹅在这个周末的崩溃中：

由于TRX跌了23%，三文鱼跌了90%，珍珠跌了75%以及tai跌了80%，她最初投入的5165U，不仅没赚到收益，最后还亏损了1965U。

所以不管是做市还是挖矿，你的代币成本和入场时机很重要，时机没选好，同样是几十倍年化的农场，别人赚得飞起，你可能还回不了本。

这里呢，要降低风险，一是选稳定币交易对，比如eth/usdt，相对来说不会像农场币跌的那么夸张，而且像ETH可能什么时候就涨回来了，当然一般这样的交易对，加入的资金也更多，收益会少很多。

还有就是做一些套保对冲，来降低暴跌带来的风险损失。

3. 平台的可靠性及黑客风险

现在资金都是存在这些交易所的合约里的，是存在资金风险未知性的，个人不是很建议全仓都放在单一平台上。

以上就是现今很大一部分流动性挖矿的基本情况，应该说做DEX中的流动性做市商，或是流动性挖矿，是会长期存在的，因为这就是一种适合链上以及小项目增长的交易模式。

而对用户来说，如果有些长持资产，不在意短期波动的，是可以考虑用一定仓位在头部平台长期做这种流动性做市商来赚币，这和网格交易差不多，甚至比网格还方便一点，如果做过网格的朋友应该知道，还需要设置很细的交易区间。

那如果是价格敏感型选手，可能更多的还是关注挖矿收益率或选择震荡市或者交易量旺盛时来做市，当有单边行情趋向时离场。

说回到今天的标题，为啥现在很多defi矿币已经是腰斩了再腰斩，但“农民们”还在乐此不疲的耕种。

现在晚不晚？不算早，但不晚挖矿正在逐步成熟，但仍具有阶段性的红利。经常会有人提到“挖矿，晚了吧？”。确实是比较晚，在此之前，如果2013年就开始挖矿，囤了很多币确实赚很多钱，或者在2018年底矿机论斤卖的时候买了很多机器，在2019年卖出，也赚很多钱。但早期投资必然面临机器迭代快，政策不稳定等诸多风险，挖矿在前期是非常典型的高风险高收益，目前正处在风险逐步明朗、认可人群逐渐增多但依然存在诸多早期行业的弊病、仍然较为小众因此还处在红利期的投资领域。

挖矿会带来源源不断的现金流，对于币圈的梭哈党来说，梭哈的点位不对是非常痛苦的，自带现金流属性的挖矿业务在关键时刻能救命；

挖矿的经济模型是非常容易理解的，身边的亲戚朋友可能不认可比特币，但是对挖矿这种一年左右回本的生意是很感兴趣的，相比于盘个商铺来说，挖矿的收益回报还是很可观的。

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编译者/作者：琪琪论币

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