暴雷过后DeFi下半场的机会在哪里？

如今的DeFi堪比当年的ICO，新项目层出不穷，还没等众“韭菜”完全记清楚项目的名字，热度早已切换到另一个新项目。异常的狂热往往预示着悲剧的发生，DeFi也如当年的ICO，火热的人气已难以掩盖接二连三的暴雷事件。看着众多“韭菜”从一开始争先恐后地上车，到血本无归的哭诉，让人不禁怀疑，DeFi是否也难逃当年ICO的命运，最终落得“一地鸡毛”？

DeFi市场“雷声隆隆”

8月13日，名噪一时的DeFi项目YAM以短时间内暴跌98.8%的惊人跌幅打破了DeFi市场一片欣欣向荣的景象。YAM的暴雷源于该团队发现了其rebase合约中的一个bug。这个错误会导致生成比预定（卖给Uniswap上YAM/yCRV池的YAM量）更多的YAM，从而让储备库获得大量的多余YAM。尽管YAM团队快速提交了修复方案，但是最终还是无力回天，YAM代币从最高的160美元跌至零。

至此，高调推出不到两天时间，市值就直达5700万美元的YAM正式归零。不过YAM团队并未完全放弃，在承认YAM V1救行动失败之后，迅速寻求下一步的解决方案，这才有了如今的YAM V2和YAM V3计划，YAM就此走上了重启之路。

YAM的暴雷并非孤立事件，随着DeFi领域热点的频繁切换，暴雷项目也像多米诺骨牌效应一样，一波未平一波又起。

Sushiswap是近期最受关注的DeFi项目，它与Uniswap大同小异，唯一的不同，在于“流动性挖矿”机制。在Sushiswap上，矿工扮演了做市商的角色，他们可以在代币池中投入代币，为Sushiswap提供流动性，获得手续费收入。此外，矿工还能额外获得SUSHI代币奖励。

9月1日，SUSHI上线火币、OKEx、币安三大交易所。自8月27日上线后不到一周，Sushiswap的锁仓量就达到了15亿美元。甚至有玩家感慨，Uniswap被Sushiswap超越只不过是时间问题。然而，就在玩家们疯狂涌入的时候，9月5日，SUSHI币价突然暴跌，直接腰斩。

暴跌的原因也很简单——玩家们发现，Sushiswap的创始人套现离场，卖出了自己钱包内所有的SUSHI代币，换得约1.8万ETH，折合人民币近5000万元。

Chef Nomi套现后不久，宣布将Sushiswap管理权限转移给数字衍生品交易平台FTX创始人SBF。此后，SUSHI币价有所回升。然而，外界仍然不看好Sushiswap的未来。

SUSHI的余波未平，DeFi项目EMD（别名翡翠）又进入人们的视线。9月9日，慢雾和派盾两家区块链安全公司发布安全提醒称：EOS上的DeFi流动性挖矿项目EMD疑似跑路。

据两家公司公布的数据显示，翡翠的项目合约emeraldmine1已向账号sji111111111转移78万USDT、49万EOS及5.6万DFS，其中12.1万EOS已经转移到changenow洗币平台，另有部分USDT通过DeFibox等渠道转卖，emeraldmine1中已有总计近250万美元的质押资产被转移。

DeFi下半场的机会

流动性挖矿平台频繁暴雷，老牌的去中心化借贷因为区块链性能、合规等问题又一直不温不火。比如昔日的王牌项目MakerDao，在Compund的冲击下，总锁仓量有所减少，治理代币MKR的二级市场表现也逐步下滑。目前来看，MakerDao的总锁仓量虽然仍排名靠前，然而作为经历过“3.12考验”的借贷产品，在这波DeFi热度中，由于没有多余的可供挖矿的治理代币，并未跟Compound的脚步，推出流动性挖矿模式，堪称真正的失语者。

经历了这一轮的火爆和暴雷后，很多项目的故事已经难以为继，DeFi也在酝酿着下半场的机会。

无论是中心化领域还是DeFi领域，交易所永远是兵家必争之地。在各种去中心化交易所层出不穷的当下，DeFi场景下的保证金交易可能会成为各家去中心化交易所的另一个爆发点。DeFi中第一个成功的保证金交易应用是Ethereum上的dYdX。与中心化交易所的RFQ（报价单）融资模式不同，dYdX采取的方式是平台上所有资产的借贷和供应都有利息。

换言之，如果将ETH、USDC或DAI存入平台，就会立即开始计息。如果存入ETH，然后购买ETH/DAI，那么还会收到购买的额外ETH所产生的利息，同时还需要为借用的DAI支付利息。目前中心化的交易所存入任何币种都不会支付利息，更不用说存入的保证金。

像DeFi场景下的保证金交易模式，相当于把中心化交易所的部分利益分给了用户，真正让用户的每一分资金都没有闲置的时候，极大提高了用户参与的积极性。

其次，DeFi市场中的支付也可能会迎来它的高光时刻。众所周知，比特币最初的目的就是为了进行支付。但是因为数字货币价格波动巨大，在现实中进行支付难度非常高，所以直到现在尚未普及。

但是目前已经出现了一些项目，集成DeFi聚合，打通中心化与去中心化之间的可信认证通路，成功解决了数字货币支付的难题。这些项目的主要优势在于，通过其支付时，商家收到的是法币，而扣除的则是已经经过换算的不同数字资产。这样的性能在实际应用中的便利性较强，发展前景可观，在很大程度上助推了数字货币支付的进一步发展。

哪里有痛点，哪里就有商机。自从DeFi火爆以来，相关的安全事件层出不穷。未来随着DeFi 项目越来越多样化，功能越来越复杂，隐藏的安全问题也只会越来越多。在高波动、高风险的加密货币市场，如何保证DeFi项目的资金安全成了很多人的关注点，对DeFi保险的需求也逐渐增加。

区块链和保险的结合优势非常明显。借助区块链难以篡改的优点，保险条款一旦被写到了代码里，就不必和保险业务员、保险公司相互推诿、相互扯皮。其次，还有助于提高效率。在传统的保险行业中，索赔是一件漫长且困难的事情，往往需要花费很长时间。如果将理赔写成智能合约，一旦满足了约定的理赔条件，智能合约强制自动执行，将会极大地提升效率。最后，区块链无需许可的特性和在信息安全问题上的赋能，可以为保险带来更多的新用户。

无论DeFi的下半场将上演怎样的剧情，从目前来看至少不会像当年的ICO一样留下一个“烂摊子”后消失得杳无踪迹。而最终能够成功搭上DeFi这班列车的投资者，必然又会成为下一个造富神话。

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编译者/作者：TOP区块链

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