数字化转型投资回报究竟如何？原色咨询：基础能力支撑更关键

全球数字化经济浪潮汹涌,加快数字化转型已成为企业关注和发展的重点。在数字化转型过程中,作为业界表率的上市公司投入几何,有着怎样的投入回报率,来看原色咨询做出的如下分析。

从广义上讲,数字化转型一般都能带来投资回报。向下去拆解投入与回报的实际含义后选取可以采集的数据进行分析可以看出一些端倪。

图1投入研发拆解

图2研发所带来的回报拆解

从图1中可以看出,上市公司的研发支出可以分为研发强度,研发方向与研发周期。后两者较难采集,故选取其年报中可以获得的研发强度数据。

从图2中可以看出,企业研发带来的回报同样可分为财务回报,资本市场认可度与隐形回报。其中原色咨询认为资本市场的认可度与财务回报中的ROE可代表其研发支出所带来的显性回报。

随后将研发强度进行了进一步的指标拆解。选取研发支出/毛利这项指标作为本次分析的指标,因为该指标代表了公司资源的分配导向,同时也规避了一些上市公司收入虚高引起的异常值。

最终,数据的分析选择了研发费用/毛利代表研发强度。回报使用ROE代表其财务回报及资本市场表现。为了减少数据失真,采用5年累积数据,取中美传统行业上市公司2015-2019年年报数据。

中国上市公司传统行业研发强度及回报

注:已进行一部分数据过滤,包括:剔除ST股票的数据,剔除5年累积ROE偏离中位数正负50%以上的数据。

家用电器行业研发强度及回报

从数据中可以发现,5年累积投入的研发强度与ROE的回报关联度并不高。按行业来看,零售、物流、化工等企业以较低的研发投入撬动了较高的ROE回报。尤其是在家用电器和通信行业,展现出了高投入高回报的特征。其中,将家用电器板块拆解开来,我们可以发现,美的集团、格力电器、海尔智家这几家企业的表现尤其令人瞩目。

这些行业领先品牌,无论是在研发投入,还是主营业主增长以及品牌影响力上,本身处于行业前列。经过多年积累与不断完善、迭代,这些龙头企业在管理能力、组织能力、产品能力、运营能力等方面都是行业内公认的优秀品牌。由此,也可以从另一个角度得知,综合实力强大的企业在数字化转型领域,依然绽放出瞩目的光彩。

中国标杆企业:美的集团

美的的数字化转型之路:

世界500强企业美的,在进入21世纪以后,迎来了高速发展期。此后的10年,美的电器的营收从2000年的88.1亿猛增到2011年的931.1亿元,扣除非经常性损益利润从2.66亿元增长到31.3亿元。

美的用了十年时间,实现了从百亿级到千亿级的跨越,在未来发展过程中,奠定了规模优势。在度过了高速发展期后,美的经历了2年的低速发展期。为了逆转颓势,美的踏上了大刀阔斧的改革之路。重新确立了效率驱动、产品领先、全球经营的全新战略。在“自动化”和“IT系统”建设两个方面进行了数字化布局。

2013年起,美的集团有针对性地启动了“632”信息化提升项目。“632”由6大运营系统(PLM、ERP、APS、MES、SRM、CRM)、3大管理平台(BI、FMS、HRMS)、2大技术平台(MIP、MDP)等十余个子项目组成,核心就是智能精益工厂建设。美的2018年10月正式发布工业互联网平台 M.IoT。M.IoT已在国内80%~90%、海外30%~40%的工厂推广。近8年的ROE也稳定在28%的高水准之上。同时企业的市值也从2013年的600亿大幅增长到2019年底的4000亿。

美国上市公司传统行业研发强度及回报

注:已进行一部分数据过滤,包括:剔除ST股票的数据,剔除5年累积ROE偏离中位数正负50%以上的数据。

原色咨询还进一步对美国上市企业的数据进行了分析。由数据可知,美国上市公司的研发强度是中国上市公司的1.2倍,回报强度是中国企业的1.4倍。呈一定线性关系。如扣除GDP增速,其中的差距会更大。从行业来分析,零售业以及工业、能源行业等比中国企业投入收益更高。

通过美国上市企业的数据可以看出,美国上市公司的研发强度是中国上市公司的1.2倍,回报强度是中国企业的1.4倍。呈一定线性关系。如扣除GDP增速可能其中的差距会更大。

行业端主要体现在,消费行业及工业能源行业等比中国企业投入收益更高。实际数据来看,线性关系也不够明显。

日前发布的《中国数字经济发展白皮书(2020年)》显示:2019年,我国互联网数据服务(含数据中心业务、云计算业务)实现收入116.2亿元,同比增长25.6%。数据表明,“数据”要素已成为推动经济高质量发展的新动能。

但是在数据指数化增长的背后,企业都在寻获一个答案:数据化转型能否成为企业发展的新引擎?从以上分析数据可知,单纯的数字化转型在大部分情况下,并不能让企业实现可观的营收增长。能实现营收增长的企业往往在其他方面都表现得非常优秀。

在数字化转型浪潮下,不同规模的企业都想搭上快车,将数字化作为一个手段,期待转型能到来业绩的增长无可厚非。但是,将所有期望都寄托于此,或者希望有立竿见影的效果,难免显得心浮气躁。盲目的投入可能成为企业难以负担的成本,从而影响企业的长足发展。

尽管没有大量的案例佐证,数字化转型能带来高额的回报,但也不能否定其价值。企业应当通过营收增长来覆盖数字化转型项目的成本。数字化转型项目目标的制定应当能覆盖其项目运营支出。

在原色咨询看来,对于传统企业来说,仅通过数字化转型去探索新机会的方法并不可行。成功的数字化转型还需要以企业坚实的基础作为后盾。原色咨询建议企业可整体规划,分布实施,制定符合企业现状的数字化转型策略。一手抓“转型”,依靠数字化技术加成,提高现有业务的收益;一手抓“增长”,增强自身投资能力,创造新的业务增长点,在当前特殊的市场背景下获得可持续发展的动力。

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编译者/作者：区块链微资讯

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