高度不确定性：下一场金融危机的启动？—— 推动去中心化稳定币的发展

这几天，在国际新闻上，影响最深远的可能就是欧洲新冠疫情第二波开始全面爆发。目前欧洲的情况是似乎多数国家并没有能从第一波疫情中提升抗疫能力，也没有能够未雨绸缪，普遍预计很多欧洲国家第二波疫情将更凶猛。第二波的震中大概可以叫做“欧洲七疫国”，包括西班牙、罗马尼亚、保加利亚、克罗地亚、匈牙利、捷克和马耳他。其实这只是个开始，法国、英国这样的欧洲大国都趋势不妙。例如上周四法国新增确诊16096人，这已经完全超过春季时的最高数据，同日英国新增确诊6634，完全是暴增态势。就连俄罗斯，上周五新增确诊数据也达到7212人。所以，所谓的新冠疫情第二波，已经完全不是科学家们的预计，而是正在发生，而且猛烈到远远超过预期的惨烈现实。

美国的数据，每天保持在新增确诊45000人以上，其实蓝调高度怀疑美国数据，因为美国现在瞒报和不统计情况很普遍。无论如何，新冠疫情全球（至少在欧美）第二波的冲击已经到来，这自然将进一步重创全球经济，也让经济短期复苏成为梦幻泡影。我们在中国，可能感觉不到太大影响。但如果关心国际时事，每天看看国际新闻的话，应该就很有体会，能够感觉到那种形势的严酷。最近，对于“下一次金融危机”的讨论在西方可不是少数经济学家的惊世之言，而是被社会各界严肃讨论的课题。

如何评估上述疫情发展对于投资市场的冲击呢？最近我们已经看到了几个事实：美股的波段下跌、美元的波段回涨、全球其它资产市场例如石油的下跌、发展中国家货币汇率的下跌等等。短期而言，还是反映出过去几十年一贯的面对金融危机时投资者的一贯做法：抛售资产、资本撤出新兴国家、买入美元避险。然而，这一次这种惯常做法与以往相比潜伏着巨大的危机，因为美元正在以空前的规模和速度泛滥中，短短几个月美联储的资产负债表规模几乎翻了一番。巨量的美元和经济的萎缩几乎明示着中期美元的必然贬值。而美国这一次选取，很有可能是美国历史上最无下限的一次。所有这一切，意味着高度的不确定性。持有资产，会受到高度不确定性的冲击；而持有美元，则可能遭受美元随时贬值带来的损失。高度的不确定性，考验着全球的投资者们。

全球投资市场的动荡，同样越来越影响着币圈的行情，终究币圈也不是世外桃源。除了比特币已经成为全球资产市场的一员从而被重大影响之外，全球趋势还影响着币圈的其它可能发展。在蓝调看来，对于去中心化稳定币的促进作用可能是影响未来的一个重要趋势。

所谓去中心化稳定币，大致指的是与映射法币（美元）的稳定币如USDT等币种不同的两类稳定币，即以加密资产抵押发行的稳定币（抵押比特币或以太坊等）和完全的算法稳定币（例如近期知名度暴增的AMPL）。事实上，这里的“去中心化”基本还是一种愿景，它们在当下仍然是中心化组织控制的。不过，这里的重点并不是“去中心化”，而是它们的另一种特质，即抗通膨。

理解去中心化稳定币的抗通膨特性并不困难。例如稳定币如果以抵押比特币而发行，那么比特币的抗通膨性自然传导到稳定币上，使稳定币具备抗通膨性。我们知道，在312大跌前，比特币较长时间震荡在9000美元上下，而最近几个月，则震荡在10500美元上下，总体震荡轴大约上涨了15%以上，这主要就是对美元通膨和贬值的抗通膨市场价格发现。

另一方面，是此类稳定币的算法自动调整，例如MakerDao的稳定币DAI，智能合约会自动执行算法来控制Dai的价格。当DAI的价格上涨超过1美元时，Maker token（MKR）会被烧毁。相反的如果DAI的价格对1美元大幅下降，那么就会创建更多的DAI来稳定价格。即稳定币的总量规模被自动调整以对抗通膨或通缩。

而AMPL这样的算法稳定币，大致属于seignorage这样的模型。如果对稳定币的需求增加，就会自动生产增加新币调整供求关系，压低稳定币价格，让价格就会恢复到正常水平。而当稳定币的价格变得太低时，就会发生相反的情况。这是企图通过市场供求关系自动调整使这些稳定币的价格保持稳定。

理解去中心化稳定币的抗通膨和价值稳定特性，我们就可以明显地看出这类币种在未来这几年必然的资产动荡和法币贬值周期中的优势，即如果项目稳定的话，它们具备保值储值的大优势。可以对比一下USDT，如果诸如经济学家斯蒂芬罗奇这样的经济学家预测正确的话，美元最终可能贬值35%，这意味着锚定法币美元的USDT将同步贬值35%，超过1/3的价值将灰飞烟灭。而这种情况，不会在去中心化稳定币中发生。

从理论上讲，这类去中心化稳定币已经将价值波动性削减到了极点，而且公开透明性也远远好于USDT这类受到泰达公司操控的中心化稳定币。现在真正的弱点，在于这类去中心化稳定币都不够强大，算法有没有大的BUG？背后的团队会否隐秘操纵算法？以及最重要的——没有强大实力的组织对客户资产的安全性进行兜底，对于大资金缺乏“中心化信用”。

然而有需求就会有市场，目前发展中的全球金融趋势为去中心化稳定币的发展提供了千载难逢的良机，也许去中心化的“USDT”将在这个过程中产生。至少，作为币圈的投资者，当年没有购买其他加密货币的时候，在“冻卡”寒潮不断加强的时刻，如果不想购买BTC，那如何储值保证自己的资金安全？完全可以追踪和考虑去中心化稳定币。

以上就是蓝调对于欧美疫情第二波引发的未来全球投资市场趋势的研判以及在此背景下可能推动去中心化稳定币高速发展的思考。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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