作为期权卖方，你需要关注的风控手段

在期权市场上，大多数人都会选择做买方，不过实际情况却是买方亏损的比例超过7成，而这些钱多半都是被卖方赚走了。作为期权卖方，时间天生是朋友，如果其他条件都不变，每过一天，期权价格一定会衰减，最后时间价值衰减到0。卖方通常赚的是时间价值的钱。

尽管卖家赚钱，但“风险有限而收益无限”也不是一句空话，尤其是没有风险控制的卖方才是真的风险无限。因此，学会风控，才能有的放矢，进退自如。

一、卖方的风险

期权卖方通常定义为期权义务方，当期权的买方在行权买入或者卖出标的资产时，义务方必须无条件满足期权买方的要求。他的风险收益特点是最大的盈利有限即权利金收入，理论上最大亏损无限。

综合来看，期权卖方主要存在以下几大风险：

1、强平风险

强行平仓风险是指客户因保证金不足或违规持仓超限被强行平仓的风险。我们知道，期权卖方在收取买方权利金时，必须按照一定比例冻结履约保证金，作为其履行期权合约的财力担保。与期货一样，保证金会根据期权价格的变动相应调整。当保证金不足时，需要相应追加保证金。当保证金触及强平线时，期权卖方存在强平风险。目前火币期权合约因其实行100%保证金制度，卖方无需承担强平风险。

2、巨额亏损风险

由于期权损益存在非线性特征，期权卖方的最大收益锁定为权利金收入。当标的资产价格向不利方向变动时，期权卖方将面临无限亏损。

如在火币期权比特币指数为1万U时卖出了价值1个BTC的看涨期权，收益是500U的权利金，当币价低于1万U，买方不行权，权利金这就是他的最大收益。但假设比特币开启暴涨模式to the moon，无论涨到多少，买方都可以以1万U的价格买走卖方手中的比特币，卖方面临无限亏损。

因此，当市场与预期相反时，这就对卖方的风控意识和止损意识存在着较高的要求。

3、流动性风险

期权合约有看涨、看跌两个方向，买入与卖出两种操作，有不同的到期时间和行权价，合约数量众多，对盘面分流比较严重，部分合约存在成交量小、交易不活跃的情况。流动性差，市场的买卖差价较大，达成交易比较困难。

投资者如果选择流动性较差的合约，可能出现无法及时以理想价格成交的情况，这是期权卖方和买方的共有风险，广泛存在于金融市场之中。

因此，投资者在交易期权时需注意流动性风险，尽量选择交易活跃的合约。

4、平台技术风险

系统故障也会导致投资者无法及时平仓或行权，承受不必要的损失。在币圈，每当有大行情时，投资者的交易需求非常大，并且期权相对与现货和期货，业务逻辑更复杂，风控技术要求更高。系统技术不过关，会导致投资者承受不必要的损失。

二、卖方的风控措施

1、控制好仓位

仓位管理是一把双刃剑，控制的好，能使我们在投资中游刃有余，进可攻退可守；控制的不好，将可能使我们遭受巨大的损失。

做期权的卖方，一方面本身就存在无限亏损的风险，另一方面要开仓的话就需要缴纳足够的保证金，即使大方向看对了，也可能会因为一个大的行情波动而导致仓位损失惨重或者被强制平仓。一旦重仓操作，判断错误后果严重。

币圈的钱永远赚不完，但会亏完。做投资一定要量力而行，做好仓位控制，这是规避风险的最佳武器，也是投资者必修课。

另外，作为一种衍生品，期权的价格影响机制较为复杂，需要注意的风险较多。投资者应当持续学习相关知识，包括认真了解相关业务规则、阅读期权投资书籍等，进一步增强风控意识与风控能力。

2、设置止损点

投资者经常会在抓不准市场节奏的情况下，频繁交易、追涨杀跌、不设置止损，这些都是亏损的“致命伤”。

期权卖方策略就是从大概率事件中赚小钱，要学会顺势而为，但是当方向判断错误，一定要及时承认错误、调整思路、跟紧趋势，不可在错误的时候固执己见，任由亏损扩大，及时止损是关键方式。

止损比例个人可根据自己的喜好和风险容忍度决定。如按照亏损定额止损，如果是单式或者组合式卖出期权，那么可以在有浮亏时，按照浮亏的比例来止损，比如浮亏超过了保证金的一定比例，则应该止损出局。这种方式简单明了。

或者按照时间止损，因为期权是有到期时间的，当标的走势比较平稳，到期日越是接近时，你此时的浮亏实际上是很难回的来的，更别说是盈利。通常的情况下，距离到期日比较短了就应该止损，除非是想博末日轮行情。

3，注意到期时间与波动率

根据期权定价理论，期权价值=内涵价值+时间价值，其中，标的物价格与执行价格构成了期权的内涵价值，而到期时间和波动率则直接影响了期权时间价值。

1）多卖虚值期权

作为期权卖方，应当首选那些没有内在价值、只有时间价值的虚值期权。对卖方而言，时间则是他的朋友，随着到期日临近，相对于平值或实值的期权，虚值期权往往被行权的可能性相对较低，较低的被行权概率就意味着期权卖方较大的胜率。

一般来说，虚值程度越高，胜率越大，当然，其收益也越小。因此，投资者在选择卖出期权合约时，应当综合平衡回报率和被行权风险，选择合适的期权合约卖出。

2）注意波动率变化

波动率是是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。在期权市场中，波动率越高，表明期权价格的波动越剧烈，期权的理论价格越高；反之波动率越小，则表明期权价格的波动越平缓，期权的理论价格越低。

波动率是期权市场中判断未来行情趋势的一大利器之一，对卖方来说尤其是如此的。当波动率处于下行通道时，期权的卖方经常“躺着赚钱”，因为波动率越小，标的资产价格偏离执行价格的可能性就越小，与投资者对市场预期越一致。

但是当波动率在底部区域横盘一段时间后，一直处于一种波澜不惊、长期低位的状态时，很有可能是暴风雨前的宁静，要警惕变盘的可能了。不同于现货交易可以“买入即忘”，做一个安静淡定的长期投资者，币圈大幅波动往往就发生在一天之内，稍不留意，前一天的深度虚值期权可能第二天就是实值期权，更有可能面临保证金不足甚至被强行平仓的风险。这时候就需要及时止损（或止盈）了。

4.选择一家靠谱交易所

工欲善其事，必先利其器，选择一家靠谱的交易平台，能避免安全、风控、以及流动性方面的风险。

火币期权由火币合约原班人马打造，有着强大的技术及运营团队，核心高管团队来自高盛等顶尖投资机构，在风控、衍生品建模和系统构建上有丰富的经验，并且依托火币7年数字资产交易服务经验，系统的安全性与稳定性有保障。

火币期权是标准欧式期权，规避了因为规则不规范而产生的风险，并且是业界首家USDT本位正向期权，使用T型报价模式，比特币期权每张面值仅为0.001BTC（以太坊期权每张面值仅为0.01ETH），用户可以根据自己的的交易策略和对市场看涨还是看跌的方向判断，自由、低门槛选择做期权的买方还是卖方。

此外，作为为全球千万级用户群体服务的平台，火币短时间内实现了整体合约交易量持续全球第一的佳绩，这是火币多年优质服务的积累。众多的用户流量，期权交易深度和流动性就有了最大保障。另外，火币期权合约正在继续支持VIP共享计划和做市商计划，在降低期权用户迁移成本的同时，也带来了流动性，这对专业用户和机构的吸引力是足够强的。

币圈节奏很快，期权市场又加剧了这个过程，作为期权的卖方，虽然胜率不错，但是一旦发生损失，亏损额是要远远大于盈利的。因此，即便是胜率高，也要尽量以更稳健的姿态来进行交易，风控胜过一切。

本文来源：区块链瞭望
原文标题：作为期权卖方，你需要关注的风控手段

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编译者/作者：区块链瞭望

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