灰度的增持对比特币有着长久而深远的意义？灰度数字资产投资报告，展现并引

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我9月26日发了一篇关于灰度增持比特币的文章BTC大牛脱缰在即，黎明前的黑暗中该怎么做？灰度再次逆市增持比特币 对大盘意味着什么？后来有朋友在跟我聊天时，说道，不就是一个灰度公司增持比特币嘛，能对比特币的未来造成多大的影响？

带着这个问题，今天我就想跟大家聊聊关于灰度公司，对于加密货币市场究竟有没有影响力，其影响程度又究竟有多大？

首先我去查阅了灰度公司的基金报告，从报告中的投资和业绩应该能看出些什么。上面是公司报告的原文，全部都是英文看不懂，于是我就把翻译的内容，附在了下面。

我只翻译了2019年的年报及四季度报和今年一二季度的报告。就只是为了借鉴，我想也就是近期的数据也差不多能说明一定的问题了。

报告之一

Digital Asset Investment Report

2019


2019 Investment Highlights2
Total Investment into Grayscale Products: $607.7 million
Average Weekly Investment – All Products: $11.7 million
Average Weekly Investment – Grayscale Bitcoin Trust: $9.1 million3
Average Weekly Investment – Grayscale Products ex Bitcoin Trust: $2.6 million
Majority of investment (71%) came from institutional investors, dominated by hedge funds.
Q4 2019 Highlights4
Total Investment into Grayscale Products: $225.5 million
Average Weekly Investment – All Products: $17.3 million
Average Weekly Investment – Grayscale Bitcoin Trust: $14.9 million5
Average Weekly Investment – Grayscale Products ex Bitcoin Trust6: $2.4 million
The Takeaway
Grayscale raised $607.7 million in 2019, surpassing cumulative investment from 2013 through 2018 combined. Cumulative investment across the Grayscale family of products since inception reached $1.17 billion.

Grayscale saw back-to-back quarterly investment in excess of $225 million in 3Q19 and 4Q19. Grayscale Bitcoin Trust 4Q19 investment of $193.8 million marked the largest quarterly capital raise since inception.8

Grayscale expanded its investor base by approximately 24% in 2019, bringing on new clients that collectively accounted for $146.9 million of investment. The remaining $460.8 million came from existing investors. Moreover, 36% of clients now have allocations to multiple products within the Grayscale family, while the remaining 64% are invested in a single product.


数字资产投资报告

2019年

2019年投资亮点2

灰度产品的总投资：6.077亿美元

平均每周投资–所有产品：1170万美元

平均每周投资–灰度比特币信托：910万美元3

平均每周投资–比特币信托提供的Grayscale Products：260万美元

大多数投资（71％）来自对冲基金占主导的机构投资者。

2019年第四季度亮点4

灰度产品的总投资：2.255亿美元

平均每周投资–所有产品：1730万美元

平均每周投资–灰度比特币信托：1490万美元5

平均每周投资–比特币Trust6（信任6）以外的Grayscale Products（灰度产品）：240万美元

外卖

Grayscale（灰阶）在2019年筹集了6.077亿美元，超过2013年至2018年的累计投资总额。自成立以来，Grayscale系列产品的累计投资达到了11.7亿美元。

Grayscale（灰阶）在19Q3和19QQ的背对背季度投资超过2.25亿美元。 Grayscale Bitcoin Trust（灰度比特币信托）在19年第四季度的投资为1.938亿美元，这是自成立以来最大的季度融资.8

Grayscale（灰阶）在2019年将其投资者基础扩大了约24％，带来了新客户，这些客户合计投资了1.469亿美元。其余的4.608亿美元来自现有投资者。此外，现在有36％的客户可以分配到Grayscale（灰阶）系列中的多个产品，而其余的64％则投资于单个产品。

报告之二

Performance & Risk Monitor

January 2020


The digital asset market saw further declines in 4Q19, albeit amid lower volatility than the previous quarter. While nine out of ten products in the Grayscale family produced negative returns this quarter, Grayscale Horizen Trust was a clear outperformer, posting a return of more than 140% and showing that diversification can still benefit digital asset portfolios.

Below are the top and bottom performers in the Grayscale family of products this past quarter:

Several investment vehicles in the Grayscale family of products have been available for less than three years. Products such as these will develop clearer performance and risk profiles over time (i.e., 5-10 years). Consequently, short-term performance and risk should be gauged within the context of long-term trends. In addition to showing trailing three-month, twelve-month, and year-to- date (“YTD”) performance and risk metrics, we also provide cumulative and annualized figures “since inception”* for each product.

绩效与风险监控
2020年1月

尽管波动性低于上一季度，但数字资产市场在19年第四季度进一步下降。虽然Grayscale（灰阶）系列产品中十分之九的产品在本季度产生负回报，但Grayscale Horizen Trust（灰度Horizen信托）的表现明显出色，回报率超过140％，表明多元化仍然可以使数字资产组合受益。

以下是过去一个季度Grayscale（灰阶）产品系列中表现最好和最差的产品：

不到三年的时间里，Grayscale（灰阶）系列产品中的几种投资工具就已经面市。随着时间的推移（即5-10年），此类产品的性能和风险状况将更加清晰。

因此，应在长期趋势的背景下评估短期绩效和风险。除了显示过去三个月，十二个月和年初至今（YTD）的绩效和风险指标外，我们还提供“自成立以来”每种产品的累计和年度化数字。

报告之三

Digital Asset Investment Report

Q1 2020

Q1 2020 Investment Highlights2

Trailing 12-Month Highlights4

The Takeaway

Largest Quarterly Raise in Grayscale History: Grayscale raised $503.7 million in 1Q20, nearly double the previous quarterly high of $254.8 in 3Q19. New investors accounted for $160.1 million in inflows. Grayscale Bitcoin Trust and Grayscale Ethereum Trust both experienced record quarterly inflows of $388.9 million and $110.0 million, respectively.

Billion Dollar Year: For the first time, inflows into Grayscale products over a 12-month period crossed the $1 billion threshold ($1.07 billion), showing strong and sustained evidence that investors are increasing their digital asset exposure at current levels. Cumulative investment across the Grayscale family of products since inception has reached $1.68 billion.7

Hedge Fund Investment Gains Steam: 88% of inflows this quarter came from institutional investors, the overwhelming majority of which were hedge funds. The mandate and strategic focus of these funds is broadly mixed and includes Multi-Strat, Global Macro, Arbitrage, Long/Short Equity, Event Driven, and Crypto-focused funds.

Investors Further Diversify: Approximately 38% of investors now have allocations to multiple products within the Grayscale family, up from 29% at the end of 1Q19.

数字资产投资报告

2020年第一季度

2020年第一季度投资亮点2

灰度产品的总投资：5.037亿美元

平均每周投资–所有产品：3870万美元

平均每周投资–Grayscale?Bitcoin Trust（灰度?比特币信托）：2990万美元

平均每周投资–Grayscale?以太坊信托：850万美元

平均每周投资–灰度产品（不包括Bitcoin Trust3）：880万美元

大多数投资（88％）来自对冲基金占主导的机构投资者。

过去12个月的亮点4

灰度产品的总投资：10.7亿美元

平均每周投资–所有产品：2060万美元

平均每周投资–灰度比特币信托：1570万美元5

平均每周投资–灰度以太坊信托：400万美元

平均每周投资–比特币Trust6以外的Grayscale Products（灰度产品）：480万美元

大多数投资（79％）来自对冲基金占主导的机构投资者。

外卖

灰度历史上最大的季度增长：灰度在20年第一季度筹集了5.037亿美元，几乎是上一季度第三季度254.8美元的前一季度的两倍。新投资者流入了1.601亿美元。灰度比特币信托和灰度以太坊信托都分别经历了创纪录的季度流入，分别为3.889亿美元和1.10亿美元。

十亿美元年：在过去的12个月中，灰度产品的流入量首次超过了10亿美元的门槛（10.7亿美元），显示出有力且持续的证据表明投资者正在以当前水平增加其数字资产敞口。自成立以来，灰度系列产品的累计投资已达到16.8亿美元.7

对冲基金投资迅速增长：本季度有88％的资金流入来自机构投资者，其中绝大多数是对冲基金。这些基金的任务授权和战略重点广泛混合，包括多策略，全球宏观，套利，多头/空头股票，事件驱动型和以加密货币为重点的基金。

投资者进一步多元化：现在，约有38％的投资者可以分配到Grayscale系列中的多种产品，而在19Q1年底为29％。

报告之四

Digital Asset Investment Report

Q2 2020

Q2 2020 Investment Highlights2

First Half of 2020 (“1H20”) Highlights4

Trailing 12-Month (“T12M”) Highlights6

Billion Dollar 1H20 and Largest Quarterly Raise:Grayscale recorded its largest quarterly inflows,$905.8 million in 2Q20,nearly double the previous quarterly high of$503.7 millionin 1Q20. For the first time, inflows into Grayscale products over a 6-month period crossed the $1 billion threshold, demonstrating sustained demand for digital asset exposure despite a backdrop characterized by economic uncertainty.

Cumulative investment across the Grayscale family of products since inception has reached $2.6 billion.Grayscale Bitcoin Trust and Grayscale Ethereum Trust both experienced record quarterly inflows of $751.1 million and $135.2 million, respectively.

Grayscale Bitcoin Trust Inflows Exceeded Newly Mined Bitcoin:After Bitcoin’s halving in May, 2Q20 inflows into the Grayscale Bitcoin Trust surpassed the number of newly-mined Bitcoin over the same period. With so much inflow to Grayscale Bitcoin Trust relative to newly-mined Bitcoin, there is a significant reduction in supply-side pressure, which may be a positive sign for Bitcoin price appreciation. However, these comparisons are simply to illustrate supply and demand in the market. They do not provide insight into the destination of any mined Bitcoin during the measured periods.

New Investor Interest and Multi-Product Institutional Investors:In 2Q20,new investorsaccounted for$124.1million of inflows and 57% of the investor base. Additionally, 81% of returning institutional investors in 2Q20 have now allocated to multiple products, an increase from T12M of 71%.

Alternatives Continue to Gain Momentum:In 2Q20, Grayscale?Ethereum Trust accounted for almost 15% of total inflows into the Grayscale products, the highest percentage to date. Grayscale?Ethereum Classic Trust and Grayscale?Digital Large Cap Fund combined have exceeded $50 million of inflows during the last 12 months. The Grayscale?Litecoin Trust saw its largest inflows to date, and the Grayscale?Bitcoin Cash Trust saw its largest inflow since 2Q18.

Download the full Grayscale Digital Asset Investment Report (Q2 2020) below.

数字资产投资报告
2020年第二季度

2020年第二季度投资亮点2

灰度产品的总投资：9.058亿美元

平均每周投资–所有产品：6970万美元

平均每周投资–Grayscale?Bitcoin Trust（灰度?比特币信托）：5780万美元

平均每周投资–Grayscale?Ethereum Trust：1,040万美元

平均每周投资–灰度产品（不包括Bitcoin Trust3）：1,190万美元

大多数投资（84％）来自对冲基金占主导的机构投资者。

2020年上半年（“ 1H20”）要点4

灰度产品的总投资：14亿美元

平均每周投资–所有产品：5420万美元

平均每周投资–灰度比特币信托基金：4380万美元

平均每周投资–灰度以太坊信托：940万美元

平均每周投资–比特币Trust5上的灰度产品：1,040万美元

大多数投资（85％）来自对冲基金占主导的机构投资者。

过去12个月（“ T12M”）亮点6

灰度产品的总投资：19亿美元

平均每周投资–所有产品：3630万美元

平均每周投资–灰度比特币信托基金：2890万美元7

平均每周投资–灰度以太坊信托基金：630万美元

平均每周投资–灰度产品（不包括Bitcoin Trust8）：740万美元

大多数投资（81％）来自对冲基金占主导的机构投资者。

十亿美元的1H20和最大的季度筹集资金：Grayscale录得最大的季度资金流入，在20Q2达到9.058亿美元，几乎是20QQ 1季度最高值5.037亿美元的两倍。在六个月的时间内，灰度产品的流入量首次超过了10亿美元的门槛，这表明尽管存在经济不确定性，但对数字资产敞口的持续需求。

自成立以来，整个Grayscale产品系列的累计投资已达到26亿美元。灰度比特币信托和灰度以太坊信托都分别经历了创纪录的季度流入，分别为7.511亿美元和1.352亿美元。

Grayscale比特币信托的流入量超过了新开采的比特币：

在5月份比特币减半之后，Grayscale Bitcoin Trust（灰度比特币信托）的2Q20流入量超过了同期新开采的比特币的数量。

相对于新开采的比特币，Grayscale Bitcoin Trust流入的资金如此之多，供应方面的压力已大大减少，这可能是比特币价格上涨的积极信号。

但是，这些比较只是为了说明市场的供求关系。他们没有提供在所测算期间内任何已开采比特币目的地的洞察力。

新投资者兴趣和多产品机构投资者：20年第二季度，新投资者流入了1.241亿美元，占投资者基础的57％。此外，20年第二季度返还的机构投资者中有81％已分配给多种产品，比T12M的71％有所增加。

替代方案继续获得动力：

20季度第二季度，Grayscale?以太坊信托几乎占Grayscale产品总流入量的15％，是迄今为止最高的百分比。

在过去的12个月中

Grayscale?Ethereum Classic Trust（灰度?以太坊经典信托）和Grayscale?Digital Large Cap Fund（灰度?数字大盘基金）的总流入超过了5000万美元。

到目前为止

Grayscale?Litecoin Trust（灰阶莱特币信托）的资金流入量最大，

而自2Q18以来，Grayscale?Bitcoin Cash Trust（灰阶比特币现金信托）的资金流入量最大。

而据最近的官方消息

截至9月23日，灰度资产管理总规模回升至56亿美元。

比特币信托基金（GBTC）交易价格为每份额10.60美元，较前一日下跌5.96%，9月22日持仓量增加6755份，目前总持仓量为439558份。

从报告中，我们可以看到灰度对加密货币，尤其是对主流币的大笔持仓，可见其对加密市场未来的看好程度。

针对灰度是否对比特币的未来具有巨大的影响力和长久深远的意义？它又是否对加密市场起着引领的作用？

今年2月份，“OKEx情报局”上传发布了“海盗号”作者的独立观点，足以证明了这一点。

作为全球old money与游资聚集地，华尔街对加密货币任何态度转变，都会对市场产生巨大影响。目前，这样的转变风潮正由灰度投资（Grayscale Investment，以下简称灰度）引领。

超过28万个比特币的管理体量，让灰度成为华尔街最大的比特币信托（GBTC）管理机构，四年8000万美金的管理费收益也让观望者们垂涎三尺。

Digital Currency Group的大佬们

那么，在全球疫情蔓延，道琼斯指数狂泄1000点，创下两年来最大单日跌幅，全球资本市场不确定性因素加剧的背景下，灰度是如何搭建自己的加密货币投资“王国”的？灰度在加密货币领域有怎样的野心？华尔街资本是否会因此向加密货币投出橄榄枝？

1DCG麾下的灰度

灰度作为数字货币集团DCG（Digital Currency Group）于2013年专门设立的子公司，是以信托基金的方式为投资者提供合规投资渠道，目前加密货币管理规模（AUM）总量达到27亿美金，且超过90％的资金都来源于机构投资者和退休基金，已是世界上最大的数字资产管理机构。

作为灰度的“上峰单位”，DCG是集控股和投资于一体的多元化集团，其主要投资领域是加密货币市场。根据DCG官网公开数据，目前DCG已投资全球 30 多个国家的150多家区块链公司，其中不乏币圈知名大公司。

例如Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo等都是DCG投资版图的一部分，此外大型数字货币机构做市商Genesis也属于DCG的分支机构。

灰度目前持有的比特币“清单”，（来源:灰度投资）

因此，灰度投资并不是孤零零存在的，而是DCG加密金融帝国的一个版块，而这个版块，如今正熠熠生辉。

根据灰度的最新报告，基金旗下比特币信托（GBTC）目前管理着28.5万枚比特币，约27亿美金，占所有比特币的1.57%，创历史新高。此外，还有ETH、ETC、BCH、LTC、XRP、ZCASH等一众老牌加密货币。

每一种加密货币又会对应一种信托，或者众多加密货币组合对应一种信托。例如比特币信托、以太坊信托、莱特币信托、比特现金信托、瑞波信托、Zcash信托等只对应一种加密货币，多元化加密投资组合（Digital Large cap）则是多种加密货币的投资组合。
此外，灰度的加密货币持仓量也在快速上涨。

根据灰度投资2019年6月份的一份报告，当时灰度持有的比特币价值25.622亿美金，按照当时比特币价格折算相当于23.1万个比特币，与如今28.8万个比特币相比，比特币持有总量增加了24.5%。

“6月底还是23万，八个月又增加了5万多个，一个月买5000多个啊。 ”一位微博博主看到这样的增速后惊叹道。但这可能就是华尔街的选择与速度，不是吗？

事实上灰度的比特币买入方式并不会对外公布，但是近期Reddit用户的一篇调查报告揭示了这些“秘密”。

该报告称，在2019年末，灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust，简GBTC)购买了大约26,000个比特币，并将其锁定了一年。

文章还认为这意味着两件事：

第一，26,000个比特币不会很快投放市场。

第二，可能还有更多的比特币被机构通过其他投资基金购买，这些基金也可能被锁定，防止过早抛售。

也就是说，灰度投资周期基本上是以一年为单位的。与此同时灰度的比特币信托交易量数据也十分亮眼，根据最新数据，GBTC是美国资本市场主要场外交易平台上交易量第二大的股票，仅次于腾讯B股。

当然，灰度投资者们也从这些投资基金中获利颇丰，根据灰度的投资年报，2019年全年灰度比特币信托的回报率高达87.7%。

而灰度自身也从这些基金中赚得盆满钵满。根据灰度管理规定，每年收取基金资产2％的管理费，在过去四年中，灰度已从GBTC收取了超过8000万美元的费用。

由此可见，DCG旗下的灰度投资，不仅坐上了华尔街加密货币投资领域的头把交椅，还因此赚的盆满钵满。
然而，灰度的野心远不止4年8000万美金。

2灰度的野心

今年1月21日，灰度官方发布博客称，灰度旗下灰度比特币信托已成为第一个获得SEC报告公司地位的数字投资工具。注：目前成功注册SEC报告公司地位的只有比特币信托。

据了解，此次灰度注册比特币信托之后，该交易标的物除了必须遵守《交易法》规定义务外，还向SEC提出质询，同时这些提交的报告将与国家证券交易所上市公司及交易所交易产品遵循相同标准。

“这一举措将使得灰度的比特币信托更加安全与合规。”

何彬是传统金融领域的从业者，当问及灰度比特币信托成功注册SEC报告公司地位的意义时，何彬这样评价道，“这样一来，SEC就能直接监管与备案灰度的比特币产品了，投资者也就能够更加安心投资了。”

“虽然灰度公司在其微博中声明，不能将信托与比特币ETF混淆，但注册成功之后，这一产品实际上已经具有比特币ETF的某些属性了。”何彬告诉OKEx情报局。

当然，灰度的“野心”可能并不止于此，甚至认为比特币是可以和黄金一较高下。

“首先，比特币现在是一个安全的避风港，是一种价值储存手段。当市场出现混乱时，投资者可以真正思考过去黄金和债券所扮演的角色。”迈克尔·桑舍（Michael Sonnenshein）是灰度董事总经理，近日接受采访时对比特币代表的含义给出了自己对比特币的看法。

迈克尔还认为：

“对于比特币作为数字资产的地位相当乐观。”

由此看来，灰度对于比特币资产的野心远不止4年8000万这么简单，他们正在思考比特币与黄金的对等地位。

为此，灰度还给出了专业的研究报告。

灰度公司在2019年的一份研究中发现，当主流金融业面临经济危机时，比特币市场受益最大。

例如，在2016年6月至2016年12月的英国脱欧担忧期间，比特币价格上涨了7.1%。同期欧元和英镑分别下跌2.4%和8.1%。与此同时，摩根士丹利资本国际全球价格指数下跌4.9%。

对英国脱欧的担忧动摇了除比特币以外的全球市场的情绪。（来源:灰度投资）

灰度公司在该报告中总结到：“虽然比特币作为一种可投资资产还处于非常早期的阶段，但我们已经找到了能证明比特币可以在全球流动性危机中，尤其是那些导致随后货币贬值的危机中充当对冲工具的证据。”

当然，市场上关于比特币是否能够像黄金一样具备避险属性时，其激烈的讨论一直都存在。

尤其是当近期全球股市大跌，黄金暴涨的背景下，比特币并没有表现出与黄金一样的走势，反而走出了下降通道，价格也从最高10500美金下跌到目前的9500美金，跌幅接近10%。

对此，何彬认为：

“投资者和分析师一直在讨论比特币作为潜在避险资产的地位，但是今天凌晨的抛售似乎使这一观念看似无效。BTC作为新兴市场，我们现在还无法确定它实际上是否属于避险资产，以及是否与黄金或股票等资产有任何关联。”

未来，关于比特币与黄金的论述还将持续下去，究竟谁会赢得这场争论，我们拭目以待。但是，无论如何，这也无法阻挡华尔街入市加密货币的步伐。

3华尔街的橄榄枝

事实上，华尔街早已向加密货币市场抛去橄榄枝。

2017年12月份，芝加哥商业交易所正式上线比特币期货产品，2018年1月到期的比特币期货产品价格最高达20650美元。虽然此后比特币价格便从最高点2万美金，一度下跌至3000美金附近。但是市场普遍认为这是华尔街进场的大动作之一。

此后，围绕加密货币，华尔街金融机构更是在2019年6月份推出了Bakkt比特币期货交易所，该交易所由波士顿咨询集团、洲际交易所、微软投资等知名机构背书。2019年2月份，摩根大通还推出了MJ coin稳定币架构。

春江水暖鸭先知，除了这些投资巨擘，华尔街一众个人投资者也纷纷看好加密货币领域。

2019年7月份，美国一家大型银行的电子交易主管表示：“虽然在公开场合，大型银行仍保持警惕，如果有机会，交易员们将欣然接受交易总市值已达到3360亿美元的加密货币的机会。”

外汇市场资深人士，加密货币交易机构阿尔法的创始人简·斯特罗姆（Jan Str?mme）表示，随着机构交易者兴趣升温，年轻程序员和量化交易员纷纷从银行跳槽至专注加密货币的公司。

加密货币交易平台Archax创始人和首席执行官格雷厄姆?罗德福德(Graham Rodford)2012年就开始交易比特币作为一项副业，当时他的正式工作是在伦敦对冲基金欧姆尼联合（Omni Partners）担任合规主管。曾在汇丰(HSBC)担任运营主管的他断定，未来对冲基金将通过Archax这样的平台进行融资，并将以数字形式交易所有资产类别，包括股票和债券。

在众多看好加密货币未来的华尔街精英中，蒂姆·德雷珀尤其值得一提。

众所周知，蒂姆·德雷珀（Tim Draper）是资深加密货币投资者，同时也是华尔街德丰杰(DFJ)投资基金的创办合伙人，基金旗下共管理20亿美元左右的资产。

在最近一次采访中，当被CNBC记者问及“你手中到底有多少资产是加密货币，有三分之一还是更多吗？”时，蒂姆回应道“有很多，很多啦。”同时，蒂姆还预测道，在未来两年比特币会涨到25万刀。

当然，无论是灰度，还是华尔街众多资本巨头，亦或者是个人投资者，配资加密货币或者投资区块链行业基础设施，已经成为小范围的共识。

本文链接：https://www.8btc.com/media/560221

本文作者：海盗号

原文题目：灰度增持比特币至28.5万个，华尔街资本正“涌入”币市？

篇后语：

股神巴菲特三条铁律：

第一：尽量避免风险，保住本金；
第二：尽量避免风险，保住本金；
第三：坚决记住第一、第二条。

文章仅供参考或借鉴，不构成投资建议，投资有风险，请大家谨慎操作。

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编译者/作者：执着探索

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