“入”市有风险，“做”市有风险

我每天有统计KEY的一些数据，从昨天的19亿趋势，就可以看出20亿是迟早破的事情。因为整个KEY解锁的数据也还在上升，9月份（EOS链）共计解锁提现了接近10亿（9.27亿）。这个数据相当于之前3个月的解锁总量，而这部分解锁的KEY，只有一个目的，就是做市，获取高于点赞的收益。

作为Defi的金锄头公链代币，EOS是必须拥有的。可能很多币东拥有KEY，但不一定拥有对应数量的EOS。在不想额外投入资金的情况下，最便捷的做法，就是将1/2数量的KEY，置换成EOS，然后去做市，获得高额收益。

那么，我们常说高收益对应的是高风险。也就是说，没有永远的高收益低风险，一旦有，就会有更多人参与，变得风险/收益重新对称。

1，做市有风险

我们常常在电视上看到股评栏目有提醒“入市有风险，投资需谨慎”。其实Defi也是一样的，“做市有风险”！

做市的主要风险包括：

a）合约风险

这个风险其实是第一位的，因为一旦出现，大概率是资产直接原地归零，而很多人将这一项放在最后一位。相比其他“资产缩水”风险，合约风险更加值得注意。另外，对于一些土矿注意项目跑路风险。

b）市场单边波动的风险

举例，你在Defi里面提供EOS/KEY流动性，最开始你存入的是1:1比例的EOS和KEY。假设某个时候，BM发推特，称自己开始下地干活，EOS会发生突然的暴涨。这时候，你的EOS会被市场（套利者）兑换更多，你的总资产价值减少。相反的，KEY用户量突然暴增，KEY价上涨，你的KEY也会被兑换，导致总资产价值减少。

c）换仓的风险成本

一般情况下，你得有一个币本位的观念才可以更好的计算自己的盈亏。比如，有的币东是EOS本位（视EOS数量增减决定盈亏），有的币东是KEY本位（视KEY数量增减决定盈亏），在只有一种资产的情况下，你需要换一部分成为EOS（或者KEY），才可以开始做市。

假如，你换仓卖出的币（KEY）刚好涨了，那么你这时候取出做市流动池的所有资金，无法兑换回原来数量的KEY。也就是KEY本位，你亏了。（当然，你也可用选择在Pizza借贷，但是也会相应的增加一层爆仓被清算的风险）

2，做市风险推演

目前，大丰收做市EOS/KEY的年化收益率在85%左右，BOX的年化收益率在72%左右，我们暂且按照85%计算。

按照KEY本位，投入1000万KEY，则需要将50%的KEY（500万KEY）换仓为1552个EOS，然后做市。

那么，在年化85%的情况下，一天24小时可以获得的EOS收益为：

1552 * 2 （EOS本位总数）* 85% / 365 = 7.23个EOS。

而随着时间的往后推移，大丰收做市EOS/KEY的资产越来越多，YFC的产量越来越少，收益也肯定会直接下降。

通过之前的观察，目前币乎锁仓点赞的收益大致在年化40%，假如将这1000万KEY锁仓，一天24小时可以获得的EOS收益为：

1552 * 2 （EOS本位总数）* 40% / 365 = 3.4个EOS。

当做市的收益，低于40%，还继续做市就不是那么划算。一来收益不及，二来币乎锁仓相比合约安全100倍。

所以，1000万KEY投入做市的单日收益，大致会在3.4 - 7.23EOS之间徘徊。

假定按照撸提卖，EOS/KEY目前大丰收有20亿KEY，也就是会有上面200倍左右的抛压释放。释放就是掏空整个市场的EOS数量，大致会在1446个EOS。

假定收益是7.23 - 3.4 线性下滑，时间周期按照100天计算，则投入3104个EOS（1000万KEY）可以获得467个EOS，折合约149万KEY。

但是，请注意！

这里，没有计算KEY和EOS的市场波动导致的损失（无常损失），以及收益载体（YFC）下跌的情况。

目前的KEY价格因为流动性全部在EOS，同时大丰收又提供最好的交易池，可以比较直接的说，大丰收直接掌握了EOS/KEY的定价权。同时，KEY的价格，会间接的受到EOS价格的波动影响。

假如，EOS价格下跌30%，KEY价格至少会下跌10%，也即相对来讲，EOS相对下跌20%。

用专业的计算器（https://yieldfarmingtools.com/tools）计算一下:

单边币种下跌20%的情况下，币本位损失会达到0.14%；

单边币种下跌50%的情况下，币本位损失会达到1.03%；

一边价格涨50%，一边价格跌50%的极端情况下，币本位损失会达到3.18%；

所以，这部分无常损失我们是需要在做市之前提前了解。

当然，EOS/KEY做市的优势在于两个币都算是相对稳定，单边波动的价格不会有太大变化（悲剧中的喜剧），并且成交量比较大，做市收益大概率是可以覆盖无常损失的。

在行情剧烈波动币种面前，最好不要选择做市，比如之前@实现小目标，他是在YFC=500EOS的时候，开始养鱼（做市YFC/EOS），而目前YFC的价格在160左右。（看下图差距）如果从最初一直做市到现在，他的损失会是19.55%！

那么，你可能会说YFC做市收益高，可以覆盖这个亏损么？

YFC价格从500到160，只用了25天，也就是说，即使是再高的收益，也只有25天时间。按照1000%的年化收益率计算，一天可以获得2.7%左右的收益，25天时间就是68.5%的收益.

原因在于：收益的主要部分是由YFC的价格决定的。

@实现小目标最初的（9月7日）投入EOS本位数量约为1763个EOS。到9月17日，在复投的情况下（收益继续投入做市），EOS本位数量大约为1745个EOS（1YFC=312EOS），10天时间亏损18个EOS。币价不稳定的币，做市极其需要谨慎，最好和炒币一样，做一个止损点。

币圈风险除了等等风险，避免自己资产损失的主要手段，还是少去小交易所。推荐只在三大交易所玩：注册币安，注册火币，注册OKEx。

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编译者/作者：冰棒

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