无可奈何花落去：Defi暴跌一个小时代的结束—— 冬眠即将到来潜藏等待惊蛰

10月6日，Defi板块暴跌。前期大热门寿司（SUSHI）一马当先，按照抹茶交易所的价格显示，当日晚间跌幅高达27%，其余前期热门Defi币种，几乎无一幸免，当日YFI大跌超过10%、YAMV2大跌17.%%、COMP大跌14%等等，满目疮痍，一地鸡毛。当然，今天（10月7日）一早看都有回升，寿司跌幅只有13%，回升了一半，但搜索最近的连续走势就发现，其实整体一直在下跌，不只一个币种，是几乎绝大多数Defi币都是如此。下跌不可怕，可怕的是连续而且偶尔加速地下跌，这种趋势易于造成崩盘式瀑布，而目前下跌态势，很有点这种可怕的味道。

其实这一波Defi行情结束的信号极为明显，近期挖矿热度不断转移和下降就是明示，这样的状况几乎从9月中甚至9月初开始信号就已经明确，所以二级市场仍然被暴跌套牢的，确确实实需要反思自己的侥幸心理是否太重。事实上，既然二级市场如此暴跌，那在一级市场挖矿的“矿工”们，很多应该也损失不小，虽然整体Defi市场的TVL（总抵押市值）仍然在增长，但在蓝调看来，这是一种滞后效应，这是部分后知后觉的投资者仍然在进驻挖矿市场，但由于赚钱效应结束，很快TVL将进入一个快速的下跌周期。

很多Defi币种从小跌到大跌，半个多月以来累积其实已经跌去了50%或以上，也许有部分投资者还持有侥幸心理，认为还会涨回去。但参考2018年的熊市经验，恐怕大概率结果会是相反的。这一波Defi行情，太多的币种至少都涨了几十倍，超过百倍甚至千倍的也不乏多个币种。这与当年的ICO涨幅很相似，那跌幅会不会也相似呢？当时绝大多数币种都下跌超过90%，在蓝调看来，多数Defi币种的下跌，将会和ICO下跌周期类似，最终下跌将超过90%，币价剩下零头。

这是一个小时代的结束，是Defi第一波牛市的结束。前期蓝调注意到很多大V在谈Defi第二波，也许很多二级市场Defi前期热门币持有者就是听信了这种鬼话没有跑。Defi当然没有死，Defi的新币在后面阶段也还会不断出来，各种项目方也会试图以各种营销方式操作新币，可能也不乏赚钱机会。但这与前期的热门币无关，前期都已经上涨了几十几百倍，早期持币者利润如此丰厚，还有个鬼的第二波。蓝调曾经引进一个物理学名词“衰减震荡”来描述事件对行情的冲击效应。按照衰减震荡原理，第一波事件震荡的振幅最大，然后逐次衰减。Defi第一波的震荡最大，带来了4个月的小牛市。接下来的新币炒作和挖矿的赚钱效应必然逐渐衰减，直到亏损比例加大，市场就会最终淡静下来。

所以也要会收手，不要看到前期热门币跌深了就冲进去博反弹，那都是接飞刀的高难度短期炒作，刀口舔血舌头很容易受伤。一波波的短期反弹接下来就是更深的跌幅，蓝调甚至相信多数Defi币种根本不会有像样的反弹，因为如此多的币种，多数根本没有庄家存在，只有不断向博反弹者出货的大户。多半只有哪一天主流币大涨或者什么Defi利好，来个单日脉冲，第二天就被套的行情。

无可奈何花落去，泡沫已经破灭，修复就需要时日。趋势已经形成，你再“彼其娘兮”的不服气，也没有鸟用。顺势而为，保存住本金，才有未来的机会。退潮的趋势如此明显，再整天想着反弹和虚无缥缈的“第二波”，不觉得心虚吗？这可不是坚持坚守，是犯傻。

在Defi之外，观察整个币市，主流币几乎波澜不惊，与外界投资市场一样，受美国政治和经济面变化的影响。整体看，有点“冬眠”的味道，比特币的波动性已经降到了历史最低。全球主流投资市场，都在等待美国的政治格局明朗化，在11月之前完全是消息市，难以大涨大跌。比特币很可能也追随这种格局，窄幅波动，这个阶段，蓝调不太相信技术理论的图形研判，什么图形已经走到尽头，变盘在即的研判。这个时候，可不是技术理论自动演变的时刻，而是政治主导行情的阶段。黑天鹅易于频发的时段，庄家干嘛要发动行情？主流币市场受比特币的影响大，整体大概率将追随比特币波动。

因此近期的整体行情，很可能是主流币窄幅波动+Defi币不断沉沦的格局。当然，Defi币种很多，各自情况不同。例如Uni，很多人不服气它为什么会跌到3美元以下，认为UniSwap已经是全球第4大交易所，仅次于我们熟悉的3大。相对3大的平台币，Uni简直是便宜到极点，凭什么还要不断下跌呢？这种说法确实有一定道理，但整体板块大跌趋势形成，泥沙俱下，很多错杀也在所难免。再说，反面的理由也很多。针对Uni，其目前的高额锁仓量和交易量，是因为近期流动性挖矿和Defi的热潮所致，行情走逆，很快可能都大幅下降，那时候UniSwap交易量等数据可能大跌，未必站得稳前十。而且作为去中心化的平台币，用途功能都不像中心化交易所平台币那样广泛。

这样似乎具有前景的Defi币种，包括LEND、LINK等，还有不少。但一句话，不经过严寒风霜的考验，其实是无法确认其具备长期发展的韧性和前景的。也许短暂也许会较长时间的冬天来了，就需要冬眠，等待未来惊蛰变盘的信号。如果看好这些币种，也不太适合短期就进入，那很有可能抄底结果抄在了半山腰。这样的例子过去少吗？币圈投资，从来不缺乏的是机会，从来缺乏的都是耐心。

以上就是蓝调对区块链项目难以落地、区块链币民扩展速度有限背后本质逻辑的一些思考。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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