每天三分钟，跟我学期权(六)

权利金即期权的价格，是期权的买方要向卖方支付的费用，也就是获得权利而必须支付的费用。

对卖方而言，它是卖出期权的报酬。权利金的高低取决于期权到期月份及所选择的履约价格等，是由买卖双方竞价产生的。

在期权交易中，权利金是很重要的。期权的买方可以把可能会遭受到的损失控制在权利金额限度之内。

而期权的卖方，卖出了一份期权立即可以获得一笔权利金的收入，而不需要马上进行标的物的交割。但同时卖方有必须履行期权合约的义务，无论这个时候期货市场的价格变动对自己有利或是不利。

简言之，买方付出权利金，获得权力。卖方收获权利金，到期必须执行义务。

理论上，买方的到期收益无限，损失有限。卖方的到期收益有限，损失无限。但实际操作中，需要根据各自的策略情况，选择做买方或者卖方。只要策略合理，符合自己的实际需求跟条件，无论买卖，都可以获得理想的收益。

权利金可以分为两个部分：一是内在价值，即期权立即执行的盈利额。只有实值期权才有内在价值，二是时间价值，为权利金大于内在价值的部份。

如上图，画框部分，标记价格就是期权的权力金。第一例就是行权价，每个行权价格都对应一个看涨期权与看跌期权。每个看涨与看跌都对应一个权力金。

比如行权价11500USDT对应的看涨期权的权力金为151.68U。看跌期权的权利金为217.57U。

看涨也代表认购，看跌也代表认沽。内核都一样，就是表述问题。

所谓的炒现货、合约都是指炒的价格，同理炒期权，其实就是炒的权利金的价格。当然期权除了炒权利金，还有其他很多用途。可以说期权是一个多维度多非线性空双方的金融工具。而合约只是多空的二维度操作。

看涨方向，可以买入看涨，也可以卖出看涨。

看跌方向，可以买入看跌，也可以卖出看跌。

这样就有了四个操作方向，

买涨（看多）、买跌（看空）买入操作

卖涨（看空）、卖跌（看多）卖出操作

到期行权交割

期权到期行权一般有两种，一种是现金交割结算，一种是实物交割结算。目前数字交易所期权到期都是现金交割结算，期权到期日，买卖双方根据行权价与现货价格的差额进资金交付清算。而实物结算就是，买卖双方交付实物清算，如标的为BTC,那么到期买方从卖方哪里获得BTC,卖方从买方哪里获得出售BTC的资金。国内A股市市场实行的是实物交割。到期交收标的证券。

期权的保证金

期权保证金：在期权交易中，买方向卖方支付一笔权利金，买方获得了权利但没有义务，因此除权利金外，买方不需要交纳保证金。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，因此，需要交纳保证金，保证在买方执行期权的时候，履行期权合约。

在期权交易中，卖方需要根据合约价值的一定比例缴纳保证金。比如，一张BTC合约的价值为10000美金。交易所要求的保证金比例为50%，卖方就需要缴纳5000美金作为保证金，来担保未来期权能到期履约。

当市场发生剧烈震荡，或者大幅度反向走势的时候，对卖方会造成较大的浮动盈亏，所以卖方的资金管理与仓位控制是交易中需要尤为注意的地方，否则就容易发生保证金不足，导致强制平仓。这与买方的操作策略不同，即便对行情走势方向判断失误，最多就损失当初付出的全部权利金，没有额外的其他损失。

买方主要赚的是价格波动，卖方主要赚的是时间价值。

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编译者/作者：吾似水流年

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