从蚂蚁上市到FIL上线，价格是否是价值反馈？参与机会与风险如何？

蚂蚁上市估值超2千亿

最近，蚂蚁集团上市，成为圈内圈外热议大事。马云在上海召开第二届外滩金融峰会上发表演讲提到：“我很自豪的宣布，昨天晚上确定了蚂蚁上市的定价。”

那么，蚂蚁集团上市IPO定价是多少呢？

虽然，到目前为止，并没有准确的官方说法，但是，对蚂蚁集团上市的各项数据，网络上有比较明确的分析和透露。

根据最新报告显示蚂蚁集团的估值约3800亿美元—4610亿美元，折合人民币约为2.53万亿-3.07万亿元。

根据网络消息，蚂蚁集团的上市牵头行分析师建议蚂蚁集团此次估值区间调整为3330亿美元至4750亿美元，折合人民币约为2.2万亿至3.2万亿元。

不管哪个数据是最终蚂蚁的准确估值数据，超过2千亿是比较肯定的。

10月21日晚，证监会发布消息，同意蚂蚁科技集团股份有限公司科创板IPO注册，蚂蚁科技更新招股意向书，公布其代码为688688。

目前，根据市场消息称，蚂蚁初步计划于下周二至周五（27日至30日）招股，拟在11月6日A+H股同步挂牌，以上仅是初步时间表，最终可能有变。蚂蚁对此不予置评。

蚂蚁金服将在香港和科创板同时IPO上市，估值超过2000亿美金，总融资计划超过400亿美元。

实际上，蚂蚁集团的IPO估值，在8月25日的上市申请的初始估值为2250亿美金，后来估值多次上调，直到最高估值到4610亿美元。

如果仅从估值数据的前后变化来看，蚂蚁在一级市场已经翻倍！

高估值的结果意味着，上市每股的初始股价已经翻倍，那么，必然增加二级市场的风险，降低了二级市场的利润空间。

虽然，蚂蚁金服的高估值来源于蚂蚁自身的价值支撑，根据蚂蚁的招股说明书披露的数据，支付宝的总用户量已经超过了10亿了，日活用户达到了7.3亿，2019年，蚂蚁集团的营业收入是1206亿元。

正是高收益、高用户基数，奠定了蚂蚁高估值的价值支撑。

反过来说，从价值是反应价格的基础的角度，蚂蚁的估值是正是反馈价值的必然结果。

那么价格和价值是否完全呈现正相关性呢？

按照蚂蚁目前的估值，很多人都认为上线之后必然有比较大的涨幅，来支撑原有的估值，从而实现二级市场的套利空间。如果是这样，就意味着蚂蚁在上线之后虽然会有不错的表现，但是会因为过高的估值而产生泡沫，从而导致价格上会出现较大的跌幅。

蚂蚁这样的演变模式，让我们想起刚刚上线不就目前仍然是热门话题的分布式存储项目Filecoin。

Filecoin经历了超过三年的坎坷，在本月16日迎来了主网上线。

由于对分布式存储广阔的发展空间和前景的信心，以及媒体、投资人的共同CX，Filecoin的价值预估很高，在主网上线之前，普遍预估价格在私募价格的100倍，即75美元左右。但是，过高的期待，大大推动了市场FOMO情绪，直到主网上线，情绪达到峰值，推动了FIL价格的超高暴涨，从火币数据显示来看，FIL甫一上线，最高价格就被推到了220美元！

但是，过高的预期产生的价格泡沫，很快便被打回原形，不到两天时间，FIL就跌到50美元以下！

虽然，FIL与蚂蚁有着本质区别，严格监管下的规范股市，与乱想丛生的币圈不能相提并论，而且蚂蚁上线后会如何表现，目前不得而知，但是不可能出现FIL的这种超级暴涨暴跌是肯定的。

蚂蚁集团战略配售股票数占初始发行量的80%，约13.4亿股，网上网下申购比例20%，打新规模在200亿左右。因为有1~2年的限售期，初期200亿的流通值还不至于带来太惨烈的局面。

而且蚂蚁背后是实体和金融两大支撑，已经具备成熟的盈利模式和商业闭环，与币圈概念为主，炒作为核心的模式完全不一样。

但是，从资本的金融规律来看，FIL的表现具备一定的现实指向意义，二者在价格和价值关系上的意义还是具有相似性。

上涨即信仰，下跌即骗局？

无论是蚂蚁，还是FIL，初期高预期估值，产生的基础，都是源于价值的支撑。

蚂蚁有背后庞大的用户基础、成熟的商业模式、稳定的高倍盈利，奠定了蚂蚁的市值基础。IPO高估值，正是蚂蚁自身价值发展的表现。

从这个角度来看，价格与价值呈现正相关性！

但是，资本市场的表现，并非只有价值一项影响因素，市场综合表现情况、当前经济形势、投资者情绪等等，都会成为影响价格的的重要因素，而且这些因素甚至超过了价值本身！

市场综合FOMO情绪，有时才是影响价格的最终因素。

尤其是在币圈，“炒”才是基本模式，因此，大多数情况下，价值反应的是项目和代币的长期存在意义，而价格反应的是当前市场的情绪和投资的热度。

价格和价值没有正相关性，甚至短期没有联系。但是，从长期发展来看，经历了炒作等市场泡沫之后，价格最终将由价值来决定。

这点，可以从比特币身上得到最佳验证。

比特币从最初毫无价值，价格同期反馈之后，便迎来了价值发展期，价格也随着价值的被认识，和发挥越来越大的作用而不断推高上涨。

目前的比特币正是在价值强化下，保持着长期万元以上的价格优势。

但是，如果把这种长期发展的过程砍断成一小段的时间来看，价格就无法正确反应价格。

以17年牛市为例，比特币最高价格近2万美元。这个价格仅保持了不到一月的时间，此后比特币最低跌到3155美元。无论是最高还是最低，显然都不是比特币真实价值的反馈，而是市场热度和情绪的作用。

因此，我们可以基本得出结论，价值决定价格的长期走势，无法决定短期价格发展！反过来，长期价格反应价值，短期价格反应市场！

我们把这个规律套用到蚂蚁身上，同样实用。初期上市的蚂蚁，必然会得到更大的市场关注和热度，投资者追捧的可能性也很大，这样，就会催生泡沫，从而提高价格上线。当市场热度回落，价格回归正常走势，价值才更加充分地通过价格反馈。

说的直白一点，蚂蚁上市后，价格可能会虚高，然后可能出现下跌，再通过价值推动价格的持续发展。

涨—跌—涨的模式便成为蚂蚁及其他受到追捧，并且有一定价值基础的项目的基本规律！

用这个规律，我们再回头来看FIL的价格走向，可能就会更加明确！

从长远来看，Filecoin作为IPFS的激励层，有些广阔的发现前景，这是支撑项目的基础价值。

在市场对该价值的肯定和热捧下，FIL上线即开出220美元的高点，随后又新泡沫虚高严重，导致价格暴跌，最低跌到近20美元。

在跌入低谷后，泡沫被清理，价格开始回归理性，FIL触底反弹，目前价格为近38美元。

FIL的价格走向，再次印证了涨—跌—涨的基本规律。

那么，蚂蚁在估值已经翻倍的情况，上市后以多少价格开盘？留给二级市场的上涨空间有多少？是否会在经历了高价位之后，用下跌清理泡沫，回归理性？到底哪个价格才是蚂蚁的价值基础？

这些我们都需要蚂蚁上市后的实际数据来说话，但是，可以肯定的是，在蚂蚁身上，的确有很多机会，初期的暴利也好，中后期的抄底也好，只要蚂蚁能够在占据区块链技术为基础的新的互联网时代，蚂蚁将仍然成为新互联网的大佬！那么，长期持股蚂蚁或许就会成为继茅台之后的新投资选择！

上涨即信仰，下跌就是割韭菜的说法既反应现实，但又并非本质！

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编译者/作者：飞扬跋扈的小白兔

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