比特币正在窃取黄金市场份额，数字黄金的时代很快到来，相对于黄金估值，比

比随着比特币价格屡创新高，距离历史高点也只有500美元的差距，牛市之声不绝于耳。现在比特币整体市值达到3500亿美元，不仅突破2017年市值巅峰3227亿美元，同时也超过了茅台市值。人们对于比特币的期望也越来越高，“数字黄金”的概念再次被大家提起。

现在比特币正受机构投资者追捧，热门程度甚至超过了黄金。

近期灰度发布的《比特币和数字黄金的崛起》一文中称：“历史上，黄金在以物质交换为动力的经济中起着核心作用，但我们今天生活的世界是数字世界。随着我们的货币和支付系统的发展，比特币有可能取代黄金，成为最终的价值存储资产。”

正因为灰度对比特币的未来充满了信心，对于比特币的购买最近也没有停止过。到目前为止，灰度比特币信托持仓价值 100.14 亿美元，灰度比特币信托持仓新增 1873 枚 比特币，持有总量已达到 529840 枚，占总量的 2.52%。

为什么比特币成为机构买入的香饽饽？

大家都知道，比特币的这一轮牛市， 可以称之为“机构牛”，主要是由于以灰度为代表的机构买入所致，今年10月支付巨头PayPal允许客户使用加密货币支付也助推了比特币涨势。

为什么机构会选择投资比特币呢？这跟今年的全球经济环境有很大关系。

1、宏观经济环境恶化

今年最大的全球黑天鹅事件就是新冠疫情在全球的大爆发，这让多国经济陷入了停止不前，甚至出现倒退。

经济环境的恶化，各国货币贬值，通胀开始出现，更多投资都会关注有避险属性的黄金，比特币等资产。

2、货币超发，钱不值钱

比特币是在2008年金融危机期间，而发展起来的，其核心思想正是为了抵御一国大规模超发货币，2020年让比特币的这一思想得到了进一步实现。

为了保证本国经济的发展，以美国为代表的各国政府都开始印钞模式，这给比特币的兴起提供了条件。“钱不值钱”的情况下，人们会更加偏好一些高风险高收益的另类资产，于是比特币这类新兴资产成为投资者配置的主要选择之一。

3、比特币正在以新的方式推动全球经济增长，同时能够抵抗通货膨胀，并具有可投资的价值储存品质。

11月黄金跌比特币涨，比特币正脱离黄金走独立行情

同样有避险属性的比特币和黄金，在11月走出了不同的轨迹。

在11月24日，美国期货黄金在昨凌晨1时左右跌破1800美元，而比特币则相反，冲上19000美元，创下今年新高点。

整个11月，比特币的价格的涨幅远远超过了黄金，自从11月的黄金的最高价来看，黄金的价格已经下跌了8％以上，而比特币却增长了24％以上。

下图为金线为比特币的走势，黑线为黄金的走势，我们可以很明显的看到比特币的涨幅较大，而黄金则成下降趋势。

（图片来自推特）

针对黄金的下跌，有分析师称，可能来自于以下两个方面：

一方面是因为美国股市的强劲势头推动了黄金的涨势放缓。

另一方面，也是因为新的避险资产比特币的出现，充当了通胀对冲工具，从而影响了黄金的上涨。

比特币正在摆脱与黄金的关联，走出了自己的独立行情。因而出现了黄金跌，比特币涨旋律。

比特币的避险属性优于黄金

根据吴说区块链在文章中指出：从新避险资产的角度来说，黄金的抗风险能力比美元强，比特币的抗风险能力比黄金强，无一例外。就算是黄金涨幅比较大的2020年，比特币也比黄金强。

随着美国的“零利率”、无限量化宽松、美联储的印钞开启等措施，美元不断贬值，美元的抗风险能力一直在减弱。

根据下图的数据，比特币历史11年中，比特币的抗风险能力明显优于黄金。

（资料来源：吴说区块链）

根据其观点：比特币就是避险资产，距离完美避险资产，还差一些时间形成更大的共识。但比特币不是传统金融系统以波动性定义的避险资产。

然而从比特诞生到现在，也不过只有11年的历史，比特币仍处于一个早期发展阶段，比特币正在被机构和大众所接受，成为真正的避险资产也不会太远。

比特币正在“窃取”黄金的市场份额

随着比特币对机构的吸引力越来越大，比特币正在“窃取”黄金的市场份额。

据据 UToday 11月初发布的消息称，美国总资产规模最大的银行摩根大通（JPMorgan Chase）在一份报告中指出，比特币正在蚕食对黄金ETF的需求，机构投资者放弃黄金ETF转而购买比特币。

以下为译文：

1、最近几周灰度比特币信托的流入资金很陡峭。

2、更加令人印象深刻的是与黄金ETF资金流入的对比，黄金ETF自10月中旬以来轻微流出。

3、这种对比支持了一种观点，即比特币正在蚕食对黄金ETF，一些之前投资黄金ETF的投资者如家族办公室可能视比特币为黄金的替代品。

摩根大通在报告中指出：一些之前投资黄金ETF的投资者如家族办公室，可能把比特币视为黄金的替代品。

至于未来比特币的升值空间，摩根大通认为，“正如我们之前强调的，如果比特币进一步与黄金竞争作为替代货币，假如比特币未来增长到私人部门之前通过ETF等对黄金的总投资，比特币的市值会涨10倍，因此比特币潜在的长期上涨空间是相当大的。”

贝莱德（BlackRock）首席信息官里克·里德（Rick Rieder）最近认为，比特币可以“在很大程度上取代黄金”。

把比特币看作避险资产，相对黄金进行估值

1、比特币市值达到黄金的1/10，价格为7万美元

目前越来越多的人将比特币看作数字黄金，并且有望取代黄金。那么黄金目前存量约20万吨，每年以1.5%~2%的幅度增长（通胀）。目前比特币存量有1850万个，封顶2100万个，目前每年1.66%增长（通胀），每四年产量减半。

按照当下黄金65美元/克计算，如果比特币市值追平黄金，则每个比特币价值约70万美元；如果比特币市值达到黄金的1/10，则每个比特币价值约7万美元。

2、花旗集团：比特币可能超过30万美元

花旗集团货币策略董事总经理Thomas Fitzpatrick观点更为激进，认为比特币与上世纪70年代的黄金市场存有相似之处，到2021年12月，比特币价格可能会超过30万美元。

3、cointelegraph：比特币的价格可能在30万至50万美元

根据cointelegraph的报道称，“在未来五年中，我可以看到金价在4,000美元左右，因此翻了一番。但是，如果黄金的价格为4,000美元，则比特币的价格可能在30万至50万美元之间，因此是20倍，30倍。”

但现在并不是大家都看涨比特币，Token Metrics首席执行官Ian Balina表示，尽管宏观经济因素和大型机构入局加密货币利好比特币，但他预计比特币可能会在12月的第一周回调至14000美元左右。

桥水基金创始人达利欧也质疑比特币：主要是因为其波动性太大，未来可能会被政府所禁止。

比特币短时间肯定会动荡，有涨有跌，但是长期仍被看好。未来比特币有望逐渐取代一部分黄金市场，甚至超越黄金地位，真正的实现其储值功能。

参考资料：

灰度报告《比特币和数字黄金的崛起》https://grayscale.co/wp-content/uploads/2019/09/Grayscale-Bitcoin-the-Rise-of-Digital-Gold-September-20191.pdf

https://www.8btc.com/media/672460

https://decrypt.co/49266/gold-sinks-as-bitcoin-price-nears-record-high

https://www.theblockcrypto.com/post/85463/jpmorgan-gold-funds-grayscale-investments

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编译者/作者：大白高国

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