SEC起诉Ripple是否会给证券法规带来新的思考

1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》确定了美国政府进行金融监管的大部分规定，根据这些法案，符合“投资合同”条件的交易被视为“证券”，这意味着产品必须遵守相关法律的监管。

投资合同明确表示：

“当一个参与者将自己的钱投资于一家普通企业，并从发行人或第三人的努力中获得了利益”就可以确定该项目为“证券”。这也被称为HoweyTest用来作为是否属于证券的参考。

一个典型的案例发生在1946年。Howey 公司将农场的一部分土地出租以获得另一个开发项目的融资。购买该土地的人本身并没有经营土地的经验，但是他们能够从农场主的努力经营中获得利润。那么根据“证券”的定义条件，出售的土地可以被看做是证券，但是该交易并没有进行注册，SEC认为出售土地的公司违反了法律，对其发起了起诉。这也就是HoweyTest的来源。

随着加密货币领域的活跃度逐渐上升，有关加密货币交易是否属于证券的话题也逐渐成为了探讨的对象。<spanmicrosoft yahei',="" 微软雅黑,="" sans-serif;"="" style="box-sizing: border-box; padding: 0px; margin: 0px;">从Howey Test来看，那些加密货币的投资者如果参与了投机企业，那么他们就会希望从第三者的工作中获得利润。如果该交易没有向美国证券交易委员会注册，也在一定程度上意味着该代币的销售是违法的。如果SEC确定某个特定的加密货币令牌被归类为证券，则会面对更为严格的监管，例如该代币是否可以合法出售给美国投资者，投资者还必须向美国证券交易委员会（SEC）注册其代币持有量。

周二，SEC向Ripple、首席执行官Brad Garlinghouse和联合创始人Chris Larsen提起诉讼，指控其进行了监管机构所称的13亿美元的未经注册的证券出售。SEC认为Ripple在出售XRP时违反了联邦证券法。根据周二提起的诉讼，Ripple在七年内通过持续出售XRP向散户投资者筹集了13亿美元。

针对SEC的起诉，Ripple CEO表示“SEC在事实和法律上完全错了，XRP是第三大虚拟货币，每天的交易量达数十亿美元，与美国证券交易委员会(SEC)所认定的比特币和以太坊一样，它不是一种投资合约（此前SEC已经表比特币和以太坊不属于证券型产品）。这起案件与SEC此前提起的首次代币发行（ICO）案件没有任何相似之处，而且将Howey标准延伸到了认不出来的地步。”

这起诉讼案件也影响了XRP交易，截止稿前的30分钟XRP持续下跌，跌破0.41美元关口，合约爆仓1225万美元，现报0.375美元。加密货币交易所Beaxy已经停止了所有XRP交易活动。

从法律的角度来说：

Compound总法律顾问认为此次事件对Ripple的影响将会很大，XRP最坏的情况就是证券欺诈。如果XRP被认为是一种证券，它基本上是无用的。

而OKEx CEO有不同的看法：他认为宣告XRP是证券或将允许瑞波在传统证券交易所上市，有可能向更广阔的市场开放。

加密货币交易所bitFlyer联合创始人兼首席执行官加纳裕三在推特发文表示，SEC特别关注的是XRP的销售方法，Ripple公司向包括日本在内的世界虚拟货币交易商提出了XRP的激励计划。业内从业者可以比在流通市场购买便宜1至3成。另一方面对于Ripple公司来说发行成本少，可以获得资金。

V神也对该事件发表了看法，他认为Ripple/XRP团队正在退步到新的陌生水平。他们声称，出于公共政策原因，他们的垃圾币不应该被称为证券，因为比特币和以太坊拥有“中心自主权”。

在众多评判的声音中，也有支持Ripple的

Messari创始人Ryan Selkis表示支持Ripple。他认为，这起案件提供了一个机会，表明SEC判定一项资产是否为证券的Howey测试在数字时代已经严重过时。Selkis还表示，从长远来看，他希望Ripple最终赢得诉讼，Ripple胜诉对加密领域的其他项目和公司来说非常重要，这将设立新的先例，以推动美国的加密监管向前发展。另外，他认为，美国政府不会摧毁一家能带来税收收入的当地公司，Ripple会稳定下来并在市场营销方面变得更加积极。

这并不是加密领域首例被SEC起诉的案件，2019年10月SEC就对Telegram发起诉讼并取得胜利，2019年9月SEC还与EOS达成庭外和解，结束了其对Kik的诉讼。这些案件也表明SEC一直在表决自己的立场想要解决市场中不合规的项目。但<spanmicrosoft yahei',="" 微软雅黑,="" sans-serif;"="" style="box-sizing: border-box; padding: 0px; margin: 0px;">Howey Test距今时间已久，对于快速发展的加密领域来说，创新性的、多重属性的通证会逐渐增多，Howey Test是否还适用于评估此类通证呢？这对相关法规来说也是一个巨大的挑战，XRP最终的结果如何我们现在还未得知，但此次案件相信会对市场、企业及投资者对加密货币证券化带来新的思考。

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编译者/作者：悦财经

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