CoinEx研究院：去中心化世界的“谷歌”TheGraph研究报告

一、项目概况

The Graph是Web3去中心化网络的索引和查询层，给Defi和去中心化应用提供核心的数据基础设施。开发人员或任何人都可以在网络上构建和发布称为Subgraph（子图）的开放数据API，应用程序可以使用GraphQL查询这些API调取数据。The Graph的使命是赋能完全由公共基础架构所驱动的互联网应用。

二、商业模式

2.1业务模式

The Graph是一个用于去中心化应用的索引协议，该协议允许开发者高效地访问区块链数据。开发人员可以通过构建子图来定义如何用一种可验证的方式来获取，索引和提供区块链数据。

该协议有四类参与者：

1)?Indexers: 即通过抵押GRT代币来提供索引和查询处理服务的节点运营商，并赚取查询费用和索引奖励。

2)?Curators: 即向Indexers发出指示信号的子图开发者、数据使用者或社区成员，指示协议索引特定API。

3)?Delegators: 即希望可以为网络安全做出贡献但不希望自己运行Graph Node的个人用户。

4)?Consumers: 即查询子图并向Indexers，Curators和Delegators支付查询费用的终端用户。

2.2 代币经济

1)代币信息

代币名称：GRT

代币类型：ERC-20

流通量/供应量：1,224,999,438 / 10,000,000,000

最大供应：10,000,000,000

合约地址：0xc944e90c64b2c07662a292be6244bdf05cda44a7

2)代币功能及分配

GRT?代币分配模型

代币功能：

GRT是The Graph的ERC-20原生功能型代币，具体功能如下：

1)?抵押：Indexers通过抵押GRT来提供索引和查询服务。

2)?存入：Curators将GRT存入联合曲线以在特定子图上发出信号，并获得部分查询费用。

3)?委托：Delegators通过将GRT委托给现有的Indexers来做出贡献，并获得一部分查询费用和索引奖励。

4)?支付：Consumers通过支付GRT给Indexers，Curators和Delegators来进行子图查询。

5)?奖励：Indexers和Delegators将以GRT的形式获得索引奖励。

三、交易数据

3.1 支持交易所

目前支持SWRV代币交易的交易平台有30家左右，主流交易所具体如下：

中心化交易所：?Coinbase Pro、币安、火币、CoinEx和OKEx等；

去中心化交易所：Uniswap V2、1inch等。

3.2 交易信息

实时价格：$0.3575 USD

日成交量：US$125,408,814

历史价位：历史最低价：US$0.103254（Dec 17, 2020）

历史最高价：US$0.776756（Dec 20, 2020）

流通市值：US$432,890,990

四、团队概况

创始人Yaniv Tal毕业于南加州大学 EE 专业，是一个连续创业者，并对应用程序开发和帮助人们更易于开发程序充满热情。他曾与The Graph的联合创始人詹尼斯·波尔曼（Brandon）和布兰登·拉米雷斯（Jannis Pohlmann）一起创办了多家初创公司，致力于为开发者提供更好的工具。

Yaniv Tal在大学时代就对比特币和去中心化的理念很感兴趣，但真正是在以太坊开始发展起来时，他觉得必须要参与其中。团队开始在以太坊上构建去中心化应用并意识到缺乏一种去中心化的方式可以对区块链数据进行索引和查询，工具和成熟协议的缺乏使构建真正的去中心化应用困难重重，因此团队决定将精力集中在致力于帮助任何人都可以在web3上参与构建，这也是The Graph创立的初衷。

五、治理模式

为了支持协议治理，The Graph协议引入了一种原生代币：Graph代币（GRT）。Graph代币在协议中主要有两个用途：

1)?索引器质押。索引器质押Graph代币，以便自身被查询市场所发现，同时在执行工作过程中提供经济安全。

2)?策展人信号。策展人将Graph代币质押到策展市场中，预测哪些子图对网络具备价值，他们因为正确预测而获得奖励。

用户能够支付ETH或DAI进行查询。但是最终的结算将以GRT进行，以确保整个协议中使用一种通用的帐户单位。此外，持有原生代币还能够通过通货膨胀来激励特定行为。动态调整通货膨胀货币政策的能力是工具箱中的一个强大手段。

六、技术概况

6.1技术架构

网络架构

1、Web3 协议堆栈

Web3 是能够大规模下放权力的平台。分散的应用程序（dApps）使用户能够控制其数据。dApps 使用由社区拥有和管理的数据构建，或者由用户私有且控制的数据。这样，许多产品和服务都可以基于可插拔数据集构建，用户可以在 dApps 之间自由切换。这将使数百万开发人员能够单独或在小型团队中茁壮成长，并为用户提供对工作方式的选择和控制。

2、查询层

虽然区块链和存储网络是堆栈的关键组件，但数据很少以可以直接在应用程序中使用的格式存储。应用程序需要先筛选、排序、分页、分组和联接数据，然后才能获取数据。通过使用?Graph，开发人员可以使用 GraphQL 查询索引节点的对等网络，并在客户端上验证结果。这将允许团队专注于其 dApps 的核心功能。他们将能够部署到值得信赖的公共基础设施，他们不必管理和受益于规模经济。如果 web3 的要点是为软件创建更可靠的基础，则 Graph 将这种稳定性提升至任何开发人员可以可靠地查找和使用有组织的数据直接到其 dApps 的级别。

6.2代码概况

he?Graph开源代码，来源：Github

根据Github开源代码情况来看，The?Graph目前主要有78个代码库，其中indexer、graph-network-subgraph、graph-node、contracts和common-ts代码库更新频率较高；The?Graph主要开发人员为Martin Linkhorst和Liam Horne。总体来看，代码库相对完整。

七、社区情况

社区情况

平台

链接及概况

官网

https://thegraph.com/

Github

https://github.com/graphprotocol

Twitter

https://twitter.com/graphprotocol

运营近3个月，3.7万粉丝，2269条推文

Telegram

https://t.me/graphprotocol

19005位成员

Reddit

https://www.reddit.com/r/thegraph

2300个成员

八、竞品分析

The Graph是一个去中心化数据索引协议，用于索引和查询来自以太坊、IPFS和其它Web3数据源的数据，任何人都可以基于其提供的开放API创建并发布索引数据，为开发者提供一种更加便利的途径来获取区块链数据。

相比其它类似项目，The Graph的主要特点之一是试图通过其代币GRT解决第一部分所提到的问题。在The Graph看来，为了更好地促进数据的流动和交换，需要创造一个合理的定价模式和利益分配方式，而且这套方式必须是可编程的、实时的、自动化的、可扩展的。

The Graph尽管瞄准了一个需求量尤其庞大的市场，但这些需求也已经有多个区块链分析平台在探索解决，例如Dune analytics、dfuse等平台。

Dune analytics是一个以太坊数据分析平台，主要特点是由社区用户自主构建相关的数据图表，而不是平台方。该平台将未经加工的区块链数据全部录入集合到 SQL 数据库中，使得社区用户可以使用SQL创建描述以太坊区块链上活动的可视化图表，例如项目新增用户数量、流动性挖矿数据等。

这类平台相比The Graph的主要特点在于可视化更强，但The Graph作为唯一发行代币的数据分析与索引平台，在社区构建与影响力方面也已经形成相对优势。

九、风险评估

9.1市场竞争风险

The Graph尽管瞄准了一个需求量尤其庞大的市场，但这些需求也已经有多个区块链分析平台在探索解决，例如Dune analytics、dfuse等平台。Dune analytics是一个以太坊数据分析平台，主要特点是由社区用户自主构建相关的数据图表，而不是平台方。该平台将未经加工的区块链数据全部录入集合到 SQL 数据库中，使得社区用户可以使用SQL创建描述以太坊区块链上活动的可视化图表，例如项目新增用户数量、流动性挖矿数据等。这类平台相比The Graph的主要特点在于可视化更强，因此虽然在代币经济方面占有一定优势，但也并不是不可打破的壁垒，不可忽视数据可视化专一领域的竞争风险。

9.2代币价格波动风险

GRT自12月17日上线之后吸引市场极大关注，此后近一周处于持续上涨状态，相对于开盘价上涨近8倍，后有较大回撤，但依然保持在开盘价4倍左右，整体来说目前价格相对平缓，但上方筹码较密集，二级市场投资仍需保持极大耐心。

GRT 价格图表，数据来源：Coingecko

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编译者/作者：CoinEx

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