歌斐资产殷哲：新形势下资产管理的思维变革

近几年来，整个资管行业高速发展，从数据反映中国的基金管理公司在协会登记超过两万多家，数量比美国多得多。但歌斐资产董事长殷哲指出，我国单个基金管理规模跟美国比还是不够的，反映出市场发展初期资管行业的野蛮生长或者非常蓬勃的生机盎然的景象。

殷哲认为，资管行业未来真的是有一个非常大的发展，不仅在创业创新上投资，在二级市场上投资，体现在各个领域，因为确实中国开始出现一部分富裕的人士，他们本身有投资需求推动了整个社会的变化，同时很多机构投资人也在进入。对比这个市场来说，整个市场的GDP比重还是不够的，美国是1：1或者略接近整个GDP资产管理的数量，在中国目前还是有一个很好的发展。

同时，机构投资者开始不断涌进这个市场，5年之前可能很少，但是现在政府钱比较多，投资平台比较多，保险公司也开始进入这个市场，这几年各种机构投资者在股权投资上的比重在不断地增加，这是一个非常重要的信号，中国现在开始逐渐进入一个良性发展轨道，机构投资者的属性从长期和稳定性来说其实是更好的。

殷哲进一步指出，美国市场同样也是这样，从早期七八十年代看，美国也是个人投资者为主导市场，随着市场越来越成熟，个人投资者钱占比就越来越少，机构投资者钱占比越来越多，不是说个人投资者钱少，而是都移到机构里面去了，这样的话市场投资才会成熟。越来越多机构投资者进入这个市场，市场的有效性就可以得到很好的体现。

数据上可以看到，中国目前来说跟美国相比，美国大部分投资者都是机构人，包括母资金背后都是机构投资者。但是中国三分之二的比例是富裕的家庭和个人，这个情况在未来5年、10年以后比重会越来越小，市场也在进入一个成熟和繁荣的过程。

机构投资者背后有很多政策的因素，有很多政府引导基金开始进入这个市场，保险公司对于过去受到政策和体制的原因，现在政策在不断地松绑，包括全市场的基金管理公司的蓬勃发展。

殷哲还表示，整个市场的趋势也在发生变化，个人投资者主导市场已经转变为个人和机构投资者并存的市场。在投资和募集上面就需要更多地考虑二者的区别，个人投资者是以情绪为主导的市场，机构投资比较理性，个人投资者主要看重短期收益，机构投资者更注重投资的风险。

“从事资产管理行业的就可能需要去思考，‘投资者是谁’决定了我们投资过程当中应该怎么做好的投资策略和方向，同时应该怎么做募集。过去会讲故事的可能会拿到钱，未来更重要的是是不是做得好，每一个投资是否符合投资策略，这点更被机构投资者关注，这个角度来说市场会更加繁荣和稳定。”

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编译者/作者：小雪儿

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