这场数字货币泡沫盛宴何时结束？

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最近两个月，不管是比特币和以太坊，还是BNB以及各类DeFi代币都以疯狂的势头上涨，虽然22号下午有一波回调。面对这样的情形，虽然我认为上涨的行情还会持续下去，但我总希望能从更长远、更宏观的角度思考一下这样的行情到底还能持续多久？

这里我说得更长远、更宏观的角度是指过滤掉短期的回调后，这场行情保持趋势向上的时间。

在谈数字货币之前，我们以美股为例来说一下什么是更长远、更宏观的角度。

在2019年的文章中，我曾经就认为美股已经有非常大的泡沫了，但美股却一直保持涨势。直到去年新冠疫情爆发之后，2月到3月间美股发生了史无前例的多次熔断。对这期间的熔断，我曾经认为这会是美股泡沫破灭的触发点。然而美联储和美国政府却使出了史无前例的大招：一边是直接零利率，更加疯狂的印钞；另一边是一次又一次直接向普通民众撒钱。

在这样的举措下，美股竟然奇迹般地“起死回生”，不仅补回了之前所有的跌幅，还继续创出新高，截至写稿时为止，道琼斯指数已经快接近31500点了。

如果我们从更宏观的角度回看这段历史，那去年2月到3月的美股熔断就只能算是“回调”了，它并没有影响美股的持续走势，也就是说美股自2008年金融危机之后一直到现在都是牛市，不管这个牛市看上去多么荒谬、多么反常、多么不合理。

按照美股的这个走势来看，一个投资者如果投资了道琼斯指数基金，只要他能抗住任何下跌对他造成的心理压力，死死拿住手中的筹码不卖，至少到现在为止他一直都是赢家。

我们假设接下来的某一天，美股再次崩盘，那会发生什么？恐怕大家不用想都能猜到：美联储甚至能把利率降到负值，然后美国政府用更夸张的手法印钱和撒钱。那多出来的这些钱怎么办？继续流入股市，股市再创新高。

按照这样的逻辑，这个牛市就没有终结了，投资者在任何时候进场只要拿住筹码不卖，他最终都能盈利，因为但凡大跌，美国政府就会疯狂印钱。

这个逻辑实在是非常荒谬，我自己是不敢相信的，而且我也从来没有经历过这样的股市。但至少到现在为止，这个逻辑没有破。虽然我相信它会破，但它什么时候破，以什么形式破，恐怕将是我们在历史上未曾见到的景象。

就在这几天，金融市场上传来另一个非常值得关注的信息：衡量美国银行间流动性的关键指标LIBOR-OIS很有可能在历史上跌成负值。如果这种情况果真发生，就会像去年石油跌成负值那样在全球引发巨震。

这个指标在学术上是什么意思，我们不用太关注，我们要关注的是为什么会这样？因为美国今年接下来还必须有海量的印钱措施会实施。

简单地说，不管有没有股灾等意外，也不考虑美国政府已经或者正在执行地给普通民众撒钱的政策，美国政府今年还得凭空印出超过1.4万亿美元的钞票。这是美联储要印的钱。

而另一方面，美国财政部还要在接下来几个月向市场投放1万亿美元。

美联储+财政部这双管齐下的措施，将产生“山呼海啸”般的流动性。

注意，这还是在没有任何意外的情况下印出来的钱，如果发生个股灾或者什么金融意外，那更多的钱印出来也会不在话下。

这些钱往哪里去？恐怕只有资本市场能容得下。所有我们能看到的市场包括数字货币市场都会被这些钱淹没。

那数字货币市场会不会也重演美股的走势，真的走出一场“任何时候进场都不晚”的状况？我现在判断不了，也不敢判断。因为按照常理，这个状况是走不通的，但如果走不通，刺破泡沫的那根针会是什么？我现在还看不到。

就在近日比特币跃过5万美元后，和灰度齐名的另一个比特币大户MicroStrategy宣布再次融资10亿美元，继续进场买入比特币。

接下来，这个市场恐怕会越走越荒谬，越走越冲击我们的认知，但这个泡沫什么时候会破？恐怕没人知道。我们只能继续保持高度警惕的态度密切关注它的发展。

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编译者/作者：道说区块链

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