为什么思科应该购买比特币||加密货币投机是一个功能，而不是一个BUG

为什么思科应该购买比特币

一位ETF经理说，这家网络巨头应该在未来进行投资，而不是将多余的现金投入自己的股票中。

思科的流通股目前为42.3亿，低于9月底的70.4亿。思科计划在2021年以60亿美元的股息和60～100亿美元的股票回购形式，将其至少50％的自由现金流返还给股东。

该公司的授权回购尚余100亿美元，另外60亿美元用于研发。但是，思科的收入增长乏善可陈，因此人们不得不怀疑这笔支出的价值。

丹·韦斯科普夫（Dan Weiskopf）是Amplify Transformational Data Sharing ETF的联合投资组合经理，也是Toroso投资的投资委员会成员。Trosso投资是一家交易所交易基金资产管理公司，截至2020年12月31日的资产管理规模为54亿美元。

作为网络领域的领先公司，思科的管理层需要承担风险并证明其准备好迎接颠覆。 它的300亿美元现金可用于进一步减少股份数量、增加每股自由现金流和每股收益。

但是，自2000年以来减少了30亿股的发行量之后，我们可以说这种资本的使用并不能解决核心问题。思科的起源可追溯到物联网，它的早期成功源于通过互联网连接全球的核心。由于比特币的价值反映了区块链的趋势，因此这应该是思科未来的核心，并且应该是当今公司生态系统的核心。

为什么？

技术领先

技术人员或未来主义者希望在发明新颖、令人兴奋的事物的地方工作。让我们面对现实吧：高智商的头脑享受着相互学习的挑战。思科曾经是一家充满风险的公司，并在不断挑战自己的能力上蒸蒸日上。

思科的风险投资组合反映了这一概念，有时其资产负债表上的资产为130亿美元。它也是不断创新和灵感的源泉。还记得32亿美元的WebEx交易吗？那笔交易将把所有人联系起来？哎呀：那就变成了Zoom，今天它的价值是1260亿美元。

思科曾经是一家承担风险的公司，并在力所能及的范围内蓬勃发展。

为员工持有比特币也可能是消息传递。看看迈克尔·赛勒对MicroStrategy所做的事情。该公司对比特币的所有权与软件解决方案是分开运行的，因此，这与资本增值、多元化以及（当然）灵感有关。记住：MicroStrategy的使命是使“每个企业成为更智能的企业”。

将两者作为业务分开意味着这两种公司资产都有自己的优点。但是他们仍然可以在区块链生态中独立找到协同效应。

客户关心

新兴市场和亚洲的客户使用比特币进行交易。我们不期望大型美国公司以比特币向思科支付，但是提供这样做的选择表明，思科不受美国标准的限制，并且接受了新兴市场和亚洲无处不在的变化。国外公司正在寻找像思科和IBM这样的品牌来展示领导地位。比特币支付甚至可能增加底线。

思科不一定必须将比特币的价值保持在一定的价值范围之外。支付后，它可以出售它，并预定类似于货币的收益或损失。请注意，可以说期货市场正在发展成为一个足够深的市场，在这种交易的情况下可以进行套期保值。思科最初可能将比特币支付的金额限制在5000万美元至1亿美元之间，并且很容易完成套期保值，特别是考虑到思科的毛利率。

另请参阅：比特币+以太坊：一个投资者的观点

技术投资者寻求增长

科技公司的大多数投资者都希望风险和增长。他们不希望科技公司由管理团队经营，他们将自己视为经营银行或股息增长的故事。这就是为什么思科多年来一直不派发股息的原因。

如今，股息的稳定性对于某种类型的投资者来说是显而易见和令人欣慰的，但如果说资本的最佳利用是回购的继续，而增长并不明显，则会发出一种防御的信息，而不是对未来的信心。

另请参阅：MicroStrategy在比特币上再下注10亿美元

充满活力的新思科将激发并赢得愿意以更高倍数形式支付更多费用的投资者的信心。2012年，思科的自由现金流倍数处于最低点，约为4.8倍，而如今已超过11.5倍。 我知道减少股份数量以增加公司股东的持股量在税收方面是有效的，但这如何帮助公司在行业中成长、创新和领先？

收购比比特币更好

思科是否还有其他公司可以在各个垂直领域中进行收购，而这些公司比比特币更有意义？可能是！当然，这将要求公司承担整合风险并动摇一切。这样的收购是否应该与区块链保持一致？是的！我们都同意区块链将成为技术的增长引擎。如果这是真的——并通过区块链收购是有意义的——结果是，比特币甚至以太坊的后续价值将是什么？但是，为什么比特币投资被认为是一种多元化投资，而不是思科公司的股票投资？多元化不是为了降低风险吗？

思科现任公司财务主管兼全球企业安全部负责人罗杰·比斯开（Roger Biscay）于1999年加入公司时，我就是股东。当时，巴伦（Barron）预测思科将成为第一家达到一万亿美元市值的公司。显然，它没有实现这一目标，因此有必要进行改变。

如果说资本的最佳用途是回购的延续，而增长并不明显，则传递出防御性的信息。

我确实知道，首席财务官斯科特·海伦（Scott Herren）仅在12月加入公司，而首席执行官查克·罗宾斯（Chuck Robbins）在2017年接任。我的观点是，有些事情需要改变。未来10年回购公司股票的计划绝不是增加股东价值的战略，而是收缩而不创新的计划。

如果思科继续在研发上花费60亿美元，在股息上花费60亿美元，在股票回购方面花费60亿美元，它仍然可以购买20亿到40亿美元的比特币。花100亿美元进行回购仅是为了减少价值投资者的利益，这是价值投资者的一部分，而价值投资者在股票市场中只占很小的一部分。尊重地，我认为价值投资是有道理的。

v\:* {behavior:url(#default#VML);} o\:* {behavior:url(#default#VML);} w\:* {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false 7.8 磅 0 2 false false false EN-US ZH-CN X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:普通表格; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:\"\"; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin:0cm; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:\"Times New Roman\",\"serif\"; mso-font-kerning:1.0pt;}

然而，要想真正成功，就必须创新。价值投资发展成为增长型投资是价格翻番的秘诀。在花费了数千亿美元的股东资金以减少30亿股的流通量之后，管理层似乎并没有为公司的未来做准备，也没有承担适当的风险。

金钱重塑：加密货币投机是一个功能，而不是一个BUG

投机是美国资本主义的基础，它正在驱动而不是阻碍基于加密货币的经济发展。

欢迎来到金钱重塑。

在过去的两周中，随着投资者对美国利率前景的转变，加密货币市场出现了一些非常大的价格波动。这促使当局轻蔑地谈论比特币和其他代币的投机行为。在本周的专栏中，我们将“投机”一词分解开来，并对其含义进行了较不祥的解释。

在本周的“金钱重塑”播客中，希拉·沃伦和我与柬埔寨国家银行总干事谢瑞（Serey Chea）和东京区块链技术提供商Soramitsu联合首席执行官武宫真彦（Makoto Takemiya）谈及柬埔寨的“Bakong” 新央行数字货币和支付系统进行了交谈。这是一个有趣的现象，小型经济体如何利用此类技术将原本不发达的金融系统跃升为更先进的体系。

看完时事通讯后听一听。

投机不是一个坏词

现在不要看，但我被告知加密市场正在发生投机。

财政部长珍妮特·耶伦、欧洲中央银行行长克里斯汀·拉加德和美国参议员伊丽莎白·沃伦最近都将比特币称为“高度投机性资产”，后者本周还表示比特币“将以糟糕的结局告终”。加拿大银行副行长蒂姆·莱恩在2月初对加密货币价格飙升发表评论时说，这是“投机狂潮”。

这让这些官员与经济学家转变为专职的加密货币巨魔努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）同床共枕。鲁比尼对这个行业对人类的危害的抨击经常引用“S”一字。

您正在阅读《金钱重塑》，每周查看技术、经济和社会事件和趋势，这些事件和趋势正在重新定义我们与货币的关系并改变全球金融体系。在此处订阅以获取完整的新闻通讯。

这也使他们与对冲基金亿万富翁保罗·辛格（Paul Singer）保持一致，后者在1月28日给他的投资者的信中指出，比特币“欺诈”是一个充斥着“令人头痛的疯狂”的投资市场中最大的泡沫。

（下面我们将更仔细地看一下Elliott管理的创始人辛格。我不确定这个“秃鹫投资者”是不是像沃伦这样的反华尔街斗士想要保留的那种公司。）

但是我离题了。

Sssss投机。

这个词引申出17世纪荷兰的郁金香。这让人想起无辜的父母投资者被骗，以不可持续的价格买入，哄抬价格，然后一无所获。它表示空虚。虚无。热空气。面包店。

因此，值得一提的是，值得称赞的是耶伦和拉加德都承认了加密货币技术的潜在潜力，但让我们认识到他们的语言所传达的信息：与传统金融不同，该行业不值得信赖。

事实是，好吧，是的，当然有加密货币的投机。我想说这是当前该技术的主要用例。但是我在这里告诉你这不是一件坏事。毕竟，在拥抱投机活动中，加密货币正在吸引美国资本主义的核心力量。

不可能的阴谋

这里的“投机”用语让人联想到一群“知情”演员，他们欺骗了其他所有人，抬高了没有基本价值的投资，所有这些都是为了让他们在顶峰抛售手中的股份，让受骗者手握大包。

如果是这样的话，如果这一切都是辛格所说的“欺诈”，那么加密将是历史上最复杂的“拉高出货”方案。这意味着在过去的12年中，成千上万的开源开发人员以某种方式密谋在推特、GitHub和聊天室上创建了一个巨大的公开辩论记录，所有这些都表明没有人负责其他完全精心策划的行动。

这也将是历史上最平等的欺诈行为。剑桥另类金融中心在2020年春季进行的有关全球加密货币使用的最新调查显示，当时加密货币处于两年来的最低水平，估计全球有1.01亿不同的加密货币资产持有者。自那时以来，比特币为他们带来了15倍的回报。他们也都参与了欺诈吗？

与此形成鲜明对比的是Elliott管理的奖金。多年来，辛格的对冲基金一直在债券上赚取远远高于市场价格的收益，其策略虽然合法，但其功能与敲诈非常相似。

2016年，Elliott利用了法官的有利裁决——不是在布宜诺斯艾利斯法院，而是在纽约——将2004年对阿根廷一小部分违约债券的1.17亿美元押注变成了20亿美元的利润。十二年来，它拒绝参加绝大多数债权人已经接受的全球债务重组，并通过使用司法裁决夺取国家资产，拒绝了阿根廷获得急需的国际资本的机会。政府最终不得不让步。一个美国对冲基金，背后有一些内部人士，已经成功地要求从4500万阿根廷人质身上赎回赎金。

在这样的租金提取故事中，而不是在不断波动的加密货币价格中，您会发现金融市场发生了大规模操纵。在华伦街上，正如沃伦在2008年金融危机后怒吼的那样，它们如此司空见惯，他们是金融体系的一部分。

华尔街那些大到不能倒的投行及其对冲基金客户所享有的权力，很大程度上源于美元在全球债务市场的中心地位，以及他们对政府政策的控制。这就是比特币和去中心化金融试图解决的问题。

投机引擎

因此，让我们删除夸张的“欺诈”语言。

但让我们也给耶伦，拉加德和沃伦他们应得的。是的，当然，加密货币市场中存在投机活动。没有人可以看到价格波动并得出其他结论。

但是那又怎样呢？

投机是资本主义经济的基础。没有它，我们将有集中计划。

投机是房地产开发商在新兴社区投资时所做的事情。如果你的房屋倒塌，保险公司承诺向你付款，这就是你的保险公司的行为。这就是硅谷的风险投资家日复一日地所做的。

投机是美国金融的引擎。利率是该系统的基础层，源于众多竞争性短期和长期债券市场投资的中介，以及跨越主要市场金融机构进行的套利押注。正如经济学家和创新理论家卡洛塔·佩雷斯（Carlota Perez）于去年5月在CoinDesk共识会议上发表的讲话所解释的那样，金融投机活动在放大技术快速变化时期发生的整个经济领域的创新浪潮中也起着至关重要的作用。

现在，加密货币既可以利用投机引擎的两个方面，并将其应用到一种新的模式中，这种模式没有寻租中介。目前尚不清楚它将如何发展，但是我们未来的金融系统很可能将比特币作为可编程抵押品的基础来源，以及作为建立信贷、保险、利率和支付系统的治理框架的去中心化金融的结合。

目前，传统市场和加密货币之间的投机区别在于，前者发生在流动性更高、效率更高的环境中。价格波动带来的套利机会趋于迅速缩小，因此，因此价格相对更稳定，作为可靠的基准更可行。

在这两个市场中，套利差距不断缩小的过程始终在进行，并且投机与技术之间的正反馈回路往往会加速这一过程。在华尔街，我们在债券市场看到了这一点，当时电子交易同时提振了成交量，缩小了银行收取的买卖价差。

在DeFi中，随着DeFi的突破性创新，这种情况只会更快地发生。投机者知道，在技术发展之前就进入底层，将使他们能够利用未来的效率提高来获利。他们进入的越多，创新者对技术进行完善的动机就越大，该系统就变得越有价值。

投机？来吧。

枯萎“比特以太（bither）”？

（雷切尔·孙/ CoinDesk）

刚刚介绍了加密货币投机的优点之后，我要说明一下。

也就是说，目前投机活动的性质不太理想，投资者几乎懒得区分资产，不仅在加密货币中，也包括更广泛的市场。过去一周，市场整体情绪因美国国债收益率上升而来回变动，并担心美联储将采取货币紧缩政策，这使投资者将除美元外的其他任何东西都归为“风险资产”。每当这些利率担忧增加时，从股票到债券到加密货币资产的所有事物都会下降（恐惧消退时上涨）。这反映出随着时间的推移，人们对美联储量化宽松政策的全面依赖。

这种细微差别的缺乏在加密货币领域显得尤为严重。令人沮丧的是，投资者在为自己多余的美元寻找出路时，却把比特币和以太等数字资产视为一模一样，就好像比特币和以太坊背后的底层技术是一样的。上周的图表显示出如此强的相关性，我不禁将看似单一的比特币——以太币交易描述为“比特以太（bither）”。

(郝帅/CoinDesk)

现在，比特币和以太坊应该比以往任何时候都更有区别。比特币正在将自己建立为价值的可编程存储，这是一种被称为“数字黄金”的储备资产。以太坊渴望成为一种通用协议，在该协议上构建去中心化应用以实现新的价值交换和组织结构系统。他们的命运显然有些一致，但他们是非常不同的项目。

正如我所说，投机是我们金融体系的必要组成部分。但是，但当投机者基于对差异化资产的预期进行押注时，这种方法会更加有效。问题可能不是市场上有太多的投机行为。美联储使自己成为唯一重要的投机对象。

对话：格拉德斯坦VS斯科特

在本周由亚当·莱文主持的CoinDesk电台新一期每周辩论节目《抛硬币》（Coin Toss）中，我们将在两位对人权和金融包容性有着强烈兴趣但对比特币观点截然相反的人之间展开讨论。

我们让作家兼活动家布雷特·斯科特（Brett Scott）与人权基金会首席战略官亚历克斯·格拉德斯坦（Alex Gladstein）对决，前者警告说，无现金数字解决方案会伤害穷人，并对比特币的通缩质量等问题提出了高度批评，后者是比特币促进金融包容性的有力倡导者。两人在激烈的辩论中讨论了这一问题，您可以在这里观看。

斯科特说，比特币不是货币，用比特币换取商品或服务的交易不是“销售”，而是“反向交易”，即美元等中间货币。律师米沙·古坦塔格（Misha Guttentag）说，论点仅仅是语义上的：

节目结束后，斯科特接受了古塔滕格的详细要求：

这促使格拉德斯坦试图抓住斯科特的不一致之处：

但斯科特坚定地说：

然后它开始了，格拉德斯坦称斯科特的话是：比特币是“以美元定价的对象”，是“主观的定义，而且是故意缩小的定义”。斯科特说，格拉德斯坦之所以无法理解他，是因为他正在通过“加密货币先知的意识形态工具”看到一切，他们的右翼议程几乎不关心格拉德斯坦所珍视的金融包容和自由。

双方都指责对方被他们自己的狭义定义所俘获，所以永远都无法解决。因此，对话又进行了24小时，在比特币分界线两边画上各种数字。

其中包括罗汉·格雷（rohangrey），他提出了一项广受批评的法案，要求稳定币发行人注册为银行。他站在斯科特一边，在格拉德斯坦推特上说：

对话还吸引了加密货币基金经理雅各布·埃里奥索夫（Jacob Eliosoff），他与格拉德斯坦和古腾塔格一样，对语言游戏不屑一顾：

事情真的变得很热烈，最终吸引了彭博社记者乔·魏森塔尔（Joe Weisenthal），他已经成为现代货币理论的重要拥护者（这种想法是，因为政府控制着货币，所以它们不可能耗尽）：

总而言之，这是一个经典的加密货币推特混战。很自负。相当有趣。什么都没解决。

相关阅读：监护权之战

随着机构和公司对投资比特币和其他数字资产的兴趣不断增长，在加密货币托管服务领域中出现了巨大的商机。上个月，我们获悉，最大的定期金融资产托管银行BNY Mellon已推出了加密货币托管服务。

现在，本周的新闻流显示竞争正在升温。

首先，在CoinDesk的伊恩·艾莉森（Ian Allison）的另一篇报道中，我们了解到数字支付巨头贝宝（PayPal）正在购买加密货币托管公司Curv。

v\:* {behavior:url(#default#VML);} o\:* {behavior:url(#default#VML);} w\:* {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false 7.8 磅 0 2 false false false EN-US ZH-CN X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:普通表格; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:\"\"; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin:0cm; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:\"Times New Roman\",\"serif\"; mso-font-kerning:1.0pt;}

然后，有消息传出，纽约州梅隆大学的头号托管竞争对手道富银行在VanEck即将推出的比特币交易所交易基金的申请中起着关键作用，该公司将担任该基金的管理人。

原文链接

Normal 0 7.8 磅 0 2 false false false EN-US ZH-CN X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:普通表格; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:\"\"; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin:0cm; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:\"Times New Roman\",\"serif\"; mso-font-kerning:1.0pt;}

为什么思科应该购买比特币

Normal 0 7.8 磅 0 2 false false false EN-US ZH-CN X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:普通表格; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:\"\"; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin:0cm; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:\"Times New Roman\",\"serif\"; mso-font-kerning:1.0pt;}

金钱重塑：加密货币投机是一个功能，而不是一个BUG

—-

编译者/作者：灰狼

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。