随着AMM继续多元化，Bancor释放与Vortex的无清算贷款

自动化的做市商交易平台Bancor推出了一种新的机制，该机制允许用户提高资本效率，同时提供池中的流动性。

该解决方案称为Vortex，它允许用户在Bancor的实用程序令牌BNT中提供流动性，以借入资金，同时继续从掉期费中获取收益。

Vortex机制重新设计了vBNT的现有机制，vBNT是BNT令牌的特殊版本，使用户有权参与治理。 将BNT放入流动性池时，会自动接收投票令牌，并且可以将其定义为Bancor的池令牌。

Vortex提案为vBNT添加了功能，创建了一个基础结构，允许用户出售原始BNT的令牌。 vBNT转换后，用户可以将其交换为任何其他资产。

vBNT出售机制使Vortex成为无清算贷款平台，让流动性提供者可以立即获得其未来的回报，类似于Alchemix。 由于其本金继续产生掉期费用，因此贷款最终将自行偿还。

贷款的“无清算”部分来自vBNT和BNT本质上是同一代币的事实，而BNT抵押品的价格上涨很可能会被vBNT反映出来。 BNT赌注以一对一的比率创建vBNT，但是两者之间的价格关系并不简单。

协议收入和贷款相结合会产生复杂的酮组学

vBNT代币的价格来自BNT / vBNT AMM池，因此很大程度上由市场决定。 一个潜在的套利机制意味着vBNT不可能值超过1 BNT，因为套利者可以简单地对BNT进行抵押，出售vBNT并获得比最初更多的BNT。 该周期可以重复无数次，直到vBNT价格回到1 BNT以下。

同时，由于套利机制无法反向运作，因此vBNT没有价格下限。 正如Vortex的创建者Mark Richardson向Cointelegraph解释的那样，Bancor使用内部记录来定义AMM池中的所有权。 这与Uniswap的池代币等模型（它们是流动性所有权的唯一标志）有显着差异。 如果该地址已经创建了一个vBNT，则该vBNT仅可用于赎回该地址。

为了确保vBNT在没有赎回机制的情况下保持一定的价值，该协议将对令牌进行回购和刻录策略。 协议费用收入中由治理定义的部分将被转移到定期使用BNT从池中购买和销毁vBNT，从而带来持续的购买压力。

这具有创建BNT和vBNT接收器的附加结果。 由于一个vBNT会解锁一个BNT，因此破坏vBNT的供应会导致AMM池中包含的令牌不平衡。 这些令牌的一部分因此将永远被锁定在池中，尽管由于容量过大，这不会影响单个LP的流动性撤回-类似的机制发生在集中交易所的冷钱包上。

vBNT令牌机制有许多有趣的分支。 除了能够在继续获得收益的同时进行借贷的能力之外，流动性提供者还能够利用其流动性来收取更多的掉期费。 vBNT的价格直接影响系统的杠杆率，因为接近1 BNT的价格可以支持几乎无限的杠杆率。 同时，随着越来越多的有限合伙人进入杠杆头寸，vBNT的价格可能会降低并限制杠杆倍数。 无限的杠杆情况会从协议中提取价值，但理查森（Richardson）相信，基于市场的定价机制会很快使其成本高昂，并最终变得不切实际。

流动性不再是问题，但交易量落后

Bancor协议已部署了所有可能的资源，以吸引该协议的流动性。 在V2.1中引入的单面流动性准备金和永久损失保险的创新之间，它还启动了激进的流动性挖掘计划。 Vortex提案是另一种可以通过在AMM池中引入杠杆来吸引流动性的工具。

Bancor的流动性活动取得了明显的成功。 凭借18亿美元的总价值锁定，它进入了“十亿美元TVL俱乐部”，在DeFi Llama的去中心化交易所排名中排名第八。 虽然Bancor落后于Uniswap或SushiSwap之类的大多数直接竞争对手，但它的增长速度更快，因为年初它的TVL收入仅为1.4亿美元。

但是，流动性的增长并不会自动导致交易量的增加。 虽然Bancor以每周4.3亿美元的价格在以太坊上排名前五，但Uniswap占据了市场的主导地位，尽管TVL略多于两倍，但Uniswap吸引了将近17倍的交易量。 理查森（Richardson）认为，Bancor团队在追求流动性方面可能抱有误导的期望：

“有一个假设，我会说-而且我们甚至可能没有意识到这是一个假设-如果TVL足够高，它将吸引交易员 […] 而且，如果每个人都在使用聚合器，那么这对我们来说真的很不错，因为我们只需要以最低的价格提供最好的产品，而交易员就会使用我们。”

团队发现，事实证明事实并不如预期的理想。 理查森补充说：“事实证明，没有人使用聚合器，而交易者几乎从未使用过具有最高利率的池。” “他们随便做什么。” Bancor的增长主管Nate Hindman对于Uniswap为什么如此占主导地位有自己的看法：

“我认为其中很大一部分是这种“ Uniswap宝石”运动，这是DeFi夏季的事情，所有这些新令牌都在Uniswap上启动了池。 因此，Uniswap是获得这些“宝石”的唯一地方。”

Hindman的评估似乎与Uniswap的体积数据一致。 根据其统计，交易量分布严重偏向较小的代币。 以太币，比特币和稳定币之间的货币对大约占总交易量的25％，而列表的其余部分则主要由低资本化令牌组成，这些令牌很难在其他平台上访问。

正如Hindman透露的那样，捕获“代币的长尾巴”将是Bancor的下一个主要目标。 一种潜在的提议是“源池”，它允许创建与ETH配对的“综合”池，该池被协议无缝替换为BNT。 这将解决Bancor长期存在的入职冲突，因为希望上市的项目除了拥有自己的代币外，还需要持有BNT。

在Uniswap V3宣布并专注于交换效率（部分以牺牲流动资金池自动化为代价）之后，很明显，AMM项目开始向多元化发展。 SushiSwap专注于附加功能，例如保证金交易，Balancer推动可组合性，以及Bancor专注于LP和BNT代币的方法，因此AMM空间变得越来越多样化。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bancor-releases-no-liquidation-lending-with-vortex-as-amms-continue-diversification

原文作者：Cointelegraph By Andrey Shevchenko

编译者/作者：wanbizu AI

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