什么是直接公开募股（DPO）？如何运作？

直接公开发行（DPO），也称为直接上市，是公司在公开市场上获得直接配售的过程。 大多数私营公司已决定采用此策略进行公开发行，将其部分股票直接以市价在股票交易所出售给公众。

这个怎么运作

在这种发行方式中，公司将其证券直接提供给公众以筹集资金。 DPO消除了中介机构，并降低了发行的资本成本。 它与首次公开募股（IPO）不同，因为首次公开募股通常成本要高得多，并且需要银行和承销商等第三方的参与。

在直接上市的情况下，允许发行人设定公开发售的条款。 换句话说，发行人总是要确定发行价格，每个投资者的股票总数，结算日期以及收购这些股票的发行期限。

进行直接公开募股的价格如下：

聘请财务顾问

首先，大多数公司在想采用DPO方式时都会聘请财务顾问。 例如，它可以是从事发行过程的投资公司。 它还负责监管文件，股票估值和投资者情绪。

一个很好的例子是Spotify Technology SA（纽约证券交易所：SPOT）的上市，该公司聘请了摩根士丹利（纽约证券交易所：MS），高盛集团公司（纽约证券交易所：GS）和Allen＆Co LLC来协助他们准备公开演讲。

任何准备DPO的公司都会聘请财务顾问。 后者帮助其定价非执行人员或任何其他关联公司所持股份的价格。

准备

在公司聘请顾问之后，它需要召集投资者，并对他们的业务和股票发行进行教育。 作为发行人，公司需要准备发行备忘录，该备忘录提供有关公司和证券的特别且高度详细的信息。

它们可以是普通股，优先股，债务证券或其他。 该备忘录将使发行公司能够吸引外部投资者。

DPO规定

接下来是该公司必须与其所在国家的监管机构进行对话。 大多数私营公司都位于美国，这意味着它们必须符合美国证券交易委员会（SEC）制定的监管法律。

某些规定的要求包括提供季度财务报告，备忘录，公司章程（这些文件可确定在北美存在公司的文件）以及其他所需的基本信息。

SEC豁免

许多美国公司不需要在美国证券交易委员会注册，因为它们有资格获得各种豁免。 存在两个豁免，其中包括规则147和规则504（或规则D）。

规则147是一项州际豁免，使公司能够在其经营所在州公开出售其证券。另一方面，规则504则豁免在12个月内通过出售证券筹集100万美元或更少资金的公司。

公司直接公开发行的优势

大多数公司选择直接上市，因为它具有多种优势：

对于许多公司而言，DPO似乎比IPO有利可图。 那些使用IPO的公司正在试图筹集资金，而那些使用DPO的公司并不一定要这样做。 他们可能想从流动性增加和出售股票的一些自由中受益。

个人投资者从DPO获得的机会

通过直接公开发行，所有机构或个人投资者均可随时使用股票。 散户投资者通常会输掉以IPO作为股票的大型投资。 因此，对于那些希望投资于重大项目的个人而言，DPO已成为一种可行的选择。

DPO还使公司能够吸引所有类型的投资者。 它使市场对所有人开放。 此外，DPO使散户投资者能够像机构投资者和其他股东一样了解公司。

DPO与IPO

这两种方式都是公司筹集资金的主要方式。 但是，它们有几个主要差异。

首先，在直接上市的情况下，只出售流通在外的股票，而无需包销商的参与。 相反，IPO会创建新股并涉及多个第三方。

其次，在直接发行的情况下，它有一组财务顾问负责公共准备过程。 同时，选择首次公开募股的公司继续聘请承销商或第三方，这些承销商或第三方协助进行首次公开??募股程序并收取一定的佣金。

第三，通过首次公开募股，公司的股票处于禁售期，这意味着合格的股东，投资者和高管无法立即出售其股票。

最后，DPO允许高管和其他股东以市场价格出售其股份，而没有锁定期。 通过直接公开发行，发行公司通过确定配售日期，发行价格或每个投资者的股票限额来准备启动发行。 不需要承销商。

DPO的示例

有许多使用DPO方法上市的公司的示例。 最著名的例子之一是Spotify Technology SA（纽约证券交易所：SPOT）。 这个音乐平台与Latham＆Watkinz律师事务所取得了联系，并于2017年聘用了投资公司高盛集团和摩根士丹利（纽约证券交易所：MS）。

与首次公开募股的情况不同，这些公司充当顾问，而不是进行此过程。 他们最初的职责是帮助Spotify评估其股票的价值。

另一个著名的例子是美国软件公司Slack Technologies Inc（纽约证券交易所：WORK）。 该公司通过直接在纽约证券交易所（NYSE）上市而公开上市。

DPO不是最近的投资策略，但由于使用了它的精英公司（包括Spotify和Coinbase），它已成为公司和个人投资者的流行选择。 杰里·格林菲尔德（Jerry Greenfield）和本·科恩（Ben Cohen）早在1984年，就用当地报纸以$ 10.50的价格宣传自己在冰淇淋业务中的股权。 一年后，Ben＆Jerry’s Ice Cream筹集了750,000美元。

Coinbase DPO

2021年最大的直接上市之一是Coinbase。 该公司决定不进行首次公开??募股，而是通过在纳斯达克股票市场直接上市来公开上市。

2021年4月14日，Coinbase成为股票代码为COIN的公开交易公司。 这一举措使Coinbase成为了第一家在股票市场上交易的加密货币交易所。 该事件引起了媒体的广泛关注。

总的来说，大多数公司现在都选择采用DPO，因为与传统IPO相比，DPO提供了更多选择。 近年来，这种策略越来越受欢迎，这已帮助中小型公司避免了中间商和高额费用。 这使这些公司能够为其公开发行设定条件。

因此，直接公开募股似乎为市场带来了解决方案，使更多的投资者可以参与这些上市。

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原文链接：https://www.cryptovibes.com/blog/2021/04/24/what-is-direct-public-offering-dpo-and-how-does-it-work/

原文作者：John Wanguba

编译者/作者：wanbizu AI

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