DeriProtocol：如何将衍生品融入DeFi生态？

前段时间，我们在探索DeFi投资机会时，分析到随着DeFi板块资金承载量越来越大，将会有非常多的资金寻求风险管理；这时候，去中心化衍生品赛道将有可能接力DEX、预言机、借贷，成为DeFi板块的新风口和增长点。

当时，我们重点探讨的潜力项目是Deri Protocol，并判断Deri Protocol底层逻辑的创新性和产品组合的多样性，非常有助于其成为去中心化衍生品赛道的黑马，还提醒大家要多多关注Deri。

4月16日，Deri一天涨幅超过80%，验证我们前期判断之余，也吸引了大量的投资目光。很多币友询问写书，说：Deri Protocol是如何将衍生品去中心化的？它的工作原理是什么，在DeFi生态中又扮演着怎样的角色呢？

其实，要回答这个问题，需要我们对Deri Protocol有一个更全面的认识。今天，我们就从工作原理和产品设计上，再一起剖析一下Deri Protocol——

继承：AMM算法下的范式变革

前面，我们讲过Deri Protocol是DeFi赛道的一款去中心化衍生品项目。提到DeFi，我们就不得不先讲AMM算法；因为，AMM算法可以说是DeFi崛起最大的功臣。

那么，为何这么说呢？

因为，众所周知，DeFi所代表的去中心化金融是直接与中心化金融相对的。但，无论是中心化金融还是去中心化金融，最关键的一点，都是如何进行交易流动性提供，流动性之于金融就如血液之于我们。

对此，传统中心化金融一般会采取DMM（Designated Market-maker）模式，即指定做市商，通过出让一部分权益，邀请有地位、有实力的大资金到平台进行交易流动性提供。

比如，这些权益包括：1）费用优势，DMM市商可以拥有更低的交易手续费；2）信息优势，DMM市商可以享受更深的交易订单簿；3）技术优势，DMM市商可以获得更快的API接口；等等。

我们不难看出，中心化金融DMM市商享受到的权益，恰恰是基于对普通用户的“剥削”。这公平吗？这不公平，也非常不符合区块链精神，但我们毫无办法。因为，DMM市商本身就是一件门槛非常高的事情，普通用户极难参与其中。

虽然，很多交易平台也进行过各种尝试，例如区分Maker和Taker，为流动性提供方Maker设置更低廉的手续费甚至交易奖励，但始终是隔靴骚痒，解决不了本质问题——直到AMM算法的出现。

AMM，Automated Market-maker，即自动做市商。在工作原理上，AMM算法直接抛弃了DMM模式中基于订单簿的交易范式，而是创造性的采用流动性池对整个生态进行流动性支撑，任何用户都可以成为流通性提供者，将资金注入流动性池中进行“做市”。

如此一来，“做市”也就成了一件无门槛的事情，直接“去中心化”了——2020年，Uniswap横空出世，掀起去中心化交易平台的热潮，基于的便是AMM算法。

现在，Deri Protocol计划接力Uniswap，深度探索去中心化衍生品平台的范式变革，其基于的也是AMM算法。

上图，是Deri Protocol的工作示意图，中间红色虚线处是Deri Protocol平台的流动性池，当用户参与AMM算法做市时，按照右侧橙色虚线进行操作，即可将资金注入到平台流动性池中，Deri Protocol会生成一个Liquidity Token给到用户，作为用户做市的资金凭证。

同样，当用户想要参与衍生品交易时，按照左侧橙色虚线进行操作，即可在Deri Protocol开具订单，并相应生成一个Position Token（PToken），PToken里包含了用户的开仓方向、持仓量以及杠杆倍数等信息，是用户持仓的资金凭证。

我们不难看出，无论是AMM做市还是衍生品交易，在Deri Protocol都是一个去中心化的操作过程，每一个用户都可以平等的、低门槛的参与其中。

而且，用户持有Liquidity Token和Position Token还会获得相应的挖矿收益，充分享受到平台的收益回馈——公平和普惠，是Deri Protocol产品设计的出发点，也是DeFi去中心化金融的意义和吸引力所在。

从某种角度讲，相对于DEX赛道，AMM做市商也更适用于去中心化衍生品赛道。为什么呢？因为，在DEX产品中，流动性池需要提供一对Token进行交易兑换，按照恒定乘积的算法，过程中难免会产生无常损失，影响用户的参与热情；而，Deri Protocol则不同，平台价格通过Oracle进行锚定，用户只需要在流动性池提供衍生品本位币即可，不需承担无常损失，风险更小。

创新：NFT化的生态融合

如果说，Deri Protocol采用AMM算法机制，降低用户参与门槛与风险是对DeFi公平、普惠精神的延续；那么，Deri Protocol将用户订单NFT化，丰富产品的交互性和可组合性则是对DeFi精神的发扬和创新。

正如上文所说，用户在Deri Protocol开仓之后，相关交易会被铸造成一个Position Token（PToken）到用户钱包地址，里面记录着开仓方向、持仓量以及杠杆倍数等信息，PToken本质上是一个NFT。

因此，在Deri Protocol产品设计中，PToken是可以作为一个基础组件应用到各类DeFi生态场景的，尤其是一些需要进行风险管理的场景，对于PToken的需求将会非常可观。

我们举个例子：比如说，某个投资者管理着一个链上投资组合，里面包含多个Token元素；此时，如果他想对其中某一个Token进行对冲、套保，就可以通过Deri Protocol来实现，PToken的NFT属性依然可以确保该Token享有一定的DeFi收益。如下图所示——

也就是说，Deri Protocol通过订单NFT化成功将衍生品融入到了DeFi生态，这是Deri Protocol与其他竞品最大的区别，也是其核心竞争优势所在。

因为，目前，市场上很多去中心化衍生品项目都只是对原有的中心化衍生品交易进行简单的链改，并没有形成一套属于自己的底层逻辑，所以始终无法将自身产品（衍生品）真正融入到DeFi生态中，投资者找不到使用去中心化衍生品的理由，又怎么发展壮大呢？

现在，Deri Protocol创新的订单NFT化模式，打通了衍生品与DeFi生态的桥梁，并拥有丰富的交互性和可组合性——用户可以将Deri Protocol中的仓位作为基础组件引入到其他DeFi项目，以帮助实现预期的金融功能，这是其他竞品所不具备的。

以上，就是Deri Protocol在工作原理和产品设计上的优势。了解这些之后，我们也就不难理解，为什么Deri会一天上涨80%，爆发出巨大的能量。现在，Deri Protocol仍处于红利期，非常值得我们持续关注和参与，希望大家不要错过，共勉、前行！

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编译者/作者：我要写本书

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