二次回踩恐将到来

今天，特斯拉出售价值2.72亿美元的比特币引发了加密市场巨大的关注。作为标普500的领头羊，特斯拉2021年Q1的货币资金高达171亿美元，投资比特币的资金只占到总资金的十分之一不到。此外，特斯拉从买入到出售比特币中间间隔的时间仅仅两个多月，远远低于标普500公司持有交易性金融资产的时间。显然，特斯拉出售比特币并不是出于回笼资金的需求，而是在投机套利。

作为一个多次公开表示长期看好比特币，且拥有巨大影响力的公司，特斯拉短线投机的行为辜负了比特币信仰者的期望。因为特斯拉在这个完全自由化而又信息不对称的市场频繁买卖比特币，不仅有操纵市场的嫌疑，还给其他机构投资者做了错误的示范。如果其他美国产业资本也效仿特斯拉，集体在市场里反复高抛低吸，那么加密市场操纵问题将会更加严重，投资者面临的风险也会无限放大。所以，如何监管特大型机构买卖比特币的行为也是当下急需解决的议题。

在Coinbase上市首日，方舟基金（ARK）买入了74.92万股该公司股票，价值约2.46亿美元，随后又在4月16日和4月20日，分别加仓了34.11万股(约1.1亿美元)、23.63万股（7580万美元）。方舟基金如此频繁的大笔地买入给予了比特币多头在下跌过程中逆势梭哈的勇气。实际上，将知名机构的投资决策奉为圭臬是一件非常危险的事情。因为在资本大乱斗的时代，知名机构也有跌落神坛的时候。不说远的，就一季度而言，前者有顶流基金经理张坤的易方达系因为豪赌白酒而翻车，后者有前老虎操盘手比尔黄的Archegos基金因疯狂加杠杆而爆仓千亿美元。一个个血淋淋的例子说明了知名机构的决策只能作为参考而不是依据。

最近，美国流动性的拐点也是市场热议的一大话题。美国作为本轮“买买买牛市”最大弹药的来源，一旦收紧流动性必然会引发市场震动。市场认为美国流动性拐点临近的原因有两个：一、顶不住通胀压力的国家不再只有发展中国家，欧美阵营的加拿大也开始削减量化宽松的规模，外界认为此举是在为加息做准备，而加拿大的货币转向则可能是西方阵营流动性拐点的信号；二、美国的就业率连续四周出现改善，经济回暖的趋势延续，同时疫苗接种已经比例高达42%，离初步群体免疫的75%越来越近。按照鲍威尔的说法，美国在加息前会削减购债规模，所以美国一旦削减购债规模大家就要开始警惕了。

前面提到，虽然80%的币种中级调整仍未走完，但是市场依然具有20%的币种具有逆周期生长的能力。这20%的币种主要包括两部分：一是新币和次新币；二基本面较好的行业龙头。从最近的市场表现来看，我们可以明显发现，ETH、UNI（DEX的龙头）、COMP（借贷的龙头）、XMR（匿名币的龙头）等品种已经率先走出填坑行情，甚至一部分已经创出历史新高。由于龙头溢价的共识逐渐获得市场认同，未来存量资金向龙头抱团的趋势将进一步得到强化。总之，弱市重质一直都是亘古不变的投资准则。

在操作上，笔者认为，本轮反弹最有力的阶段已经走完，接下来的行情主要以修修补补为主。对于大量基本面较差的品种而言，当下又到了该高抛的时点，因为二次回踩随时可能到来。

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编译者/作者：老马论币

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