行走笔记：Coinbase上市，践行合规对未来市场有何影响（下篇）

本篇笔记来自4月底金色财经北京线下沙龙的圆桌讨论环节。圆桌围绕的话题是Coinbase的上市合规，对加密市场的未来意味着什么。可以说Coinbase的上市是今年非常有意义的标志性事件，不仅会在短期影响币价，对于行业长期的发展也会带来更多深层次的影响。今天这篇笔记主要是从交易所、公链的视角展开的。笔记会分上、下两篇输出，上篇的链接在这里此为下篇。

以下，Enjoy：

主持人：通过大家的介绍，都认为Coinbase的上市对整个行业和金融市场会产生深远的影响。其实全球的数字货币交易所有很多，国内三大交易所中有两大的存续期都超过了7年。

那第二个问题是：为什么Coinbase能成为首个上市的数字货币交易所呢？Coinbase的案例适用于其他交易平台吗？

OKLink 增长负责人 Rabbi ：我们的合规交易所在美国OKcoin.com，现阶段在国内的业务主要以区块链链上追踪、信息安全为主。交易所的业务上市是一个资本退出的方式，或者把自己估值做大的方式。国内外其实各个地区都有自己的交易所，而且有些发展的比较早。

至于为什么Coinbase先上了股权交易所呢？这就要看它的业务模式，和每个地方的监管是否适合上市的标准。OKLink是香港1499旗下的全资子公司，严格意义上我们已经上市了，只不过不是交易所的业务上市，而是信息安全的业务上市。至于数字资产交易所上市，还要看监管的土壤是否允许它上市。

WavesSteve Li：链上的交易所DEX，其实也有一些中心化的模块，介于去中心化交易所和中心化交易所之间的交易所。比如我们Waves，它的运营是在俄罗斯，可以用信用卡去买币，可以刷银联、运通的卡买BTC。所以这个业务在俄罗斯相对合规。目前对于我们来讲，将交易所业务独立上市是还没有这样的打算的，因为我们的交易所还比较小。

火币研究院杨俊：Coinbase这样的路径，适不适合所有交易所呢？这是我作为研究员感兴趣的话题。我觉得并不适用。有几个关键因素：

包括地域的因素、监管的因素。还有一个更核心的，对于已经在加密货币市场中的从业机构，可能以前的业务会存在非合规的可能性。如果要将当下的业务直接变合规，整个业务的改变或转型将面临非常大的损耗。

TrustBase尔尔：对于交易所合规，Coinbase能上市以及之后是否有其他交易所复制的问题，我个人看来是不可能的事。因为同质化在区块链的去中心化环境下本来就很难，就像现在比较火热的NFT，它的同质化根本不会存在。

虽然大家看到了Coinbase上市的消息，但上市只是一个结果，这是Coinbase提前布局和其自身具有的资源决定的，是其他交易所无法复制的。

但作为项目方我非常乐观，以及非常期待看到各种交易所能够走向合规化的路程。交易所的合规化，对于整个行业的合规化有一个好的带动作用。希望沿着所有的交易所合规化路径，为我们画出大的方向，项目方才能更好的沿着合规路径去走。作为项目方，我们非常期待看到交易所合规的情况更大规模的出现。

BitgetJosephine：Coinbase上市之前，从提交上市申请书到确定上市经历了几年的时间。面对无数的提交申请、审计，包括一些合规技术的研发，它们也投入了超过一半以上的时间和精力、人力在合规建设上面。

对我们来讲，能不能复制或延续Coinbase的路径呢？我们交易所一直有这样的想法，我很诚恳地讲。因为去年团队除了有50%以上产品和技术背景的同事以外，很多人是来自传统的私募基金和券商的人。我们对于资本化运作交易所非常感兴趣。

我们也是被国家安全收录平台进行收录的交易所，在上市之路上我们付出了很大的努力，也希望有一天可以和火币、OK一样，有部分业务能够在海外进行上市。

主持人：下一个问题涉及到区块链行业的特点。

问题三：区块链行业有一个非常重要的特性是去中心化。但Coinbase作为一家交易所，在一个去中心化的行业中加入中心化的系统。去中心化金融在未来的发展中，应该如平衡和中心化系统的关系？我们不再是苦苦挣扎被人当做骗子的区块链行业了，以后要同金融行业接轨，肯定面临如何与传统金融机构相处，如何在中心化为王时，保证区块链的去中心化还存在一定作用的局面。

BitgetJosephine：关于要如何看待去中心化和中心化的事情，我们应该一分为二。不能绝对地讲去中心化是绝对的好或中心化是绝对的好。整个金融体系，我们还是要依附在中心化的系统之上进行运营以及监管。

如果脱离了中心化的运营和监管，区块链领域资产的安全，账户的风险，是没有办法通过一个去中心化的系统去结算和对冲的。而且对于普通大众来说，去中心化的成功是依附于有一个非常强大的智能合约的技术层和信用层的东西。

相信大家都是对于DeFi挖矿或去中心化金融有一定了解的。但放眼大众市场，目前还有太多用户还是不懂怎么注册钱包、保存私钥。各种简单的区块链世界中应该掌握的操作还是不会。所以他们需要一个中心化的系统帮助他们管理账户，这样他们才能够确保自己资产的安全。

目前市面上有很多衍生品的交易所，它们的撮合性能相对而言是比较弱的。我相信，中心化和去中心化两者的结合是需要非常强大的技术支撑的，要有成熟的技术才能推行下去。我们的交易所也会进行技术方面更多的尝试。

TrustBase尔尔：关于去中心化更好还是中心化更好是前期争论的焦点。但近期提从跨链，到去中心化交易所，更多出现的是解决方案和产品。可以看出整个社会和非区块链行业对于去中心化的认可，包括它们对于去中心化应用的认可。

其实这件事不需要看接受度，而是要让传统行业逐渐看到去中心化可以应用的实践方法，以及如何做的方法论。这是我们去中心化和区块链行业要做的事。像波卡的跨链为什么这么热门，因为解决了以太坊Gas费高、TPS慢的问题。波卡用它的框架通过技术证明了，公链的性能问题通过跨链是可以解决的。

作为项目方，关于中心化和去中心化的争论，我们一直站在中立的角色看。如何能让参与者和支持者获得更安全的资产保护，这才是我们更看重的东西。

AscendEX李宝宝：介绍一下我理解的中心化和非中心化是什么。中心化主要是依靠法律、组织、人，去运作的商业模式。去中心化主要依靠规则，初始团队设计一套规则，之后按照这个规则去运行，就像打游戏。还有依靠代码去完成自运转。其中涉及一些重要角色，有一些规则去决定怎么去进行。

个人认为目前还是一个混沌期。去中心化是很好的，比如原来一些冗长的事情，比如要给美国一个公司汇款，符合双方的税收要求，需要有一个很长的周期。如果是去中心化的汇款，就可以实现秒到，这是去中心化的好处。

但去中心化的问题是技术没有那么成熟，对所有的资金链、去中心化的信任程度没有那么高，以及它的易用性非常差。

我们会认为目前是区块链业态很早期的时间，所以很多去中心化系统它的代币会有非常大的增长空间。它现在的估值其实非常低。所以我们交易所会上线很多这样的优质项。现在的现状是这样的优质项目硅谷比较多，俄罗斯的项目也蛮多的，欧洲的项目也比较多，它们是很有极客精神的项目。它们的代币处于很低的估值，所以我们选择帮助它们上线，让更多人享受代币增长的红利期。这是我想分享的第一个点。

第二点，有很多去中心化的系统，需要用挖矿的方式获得代币，包括买代币去质押，要通过遵守项目方的一些规则，去获得一些超额收益。但很多普通人不太会。很多交易所就会提供Staking服务，包括提供代挖矿的服务。把中间比较复杂的流程帮大家处理，交易所项目方收一个比较低廉的管理费。通过这样的解决方案，大家能更快地接触到加密资产带来的红利。

第三点，交易所会提供一些杠杆产品。比如通过挖矿或购买代币的方式来赚取收益，但代币的保值率还持怀疑态度。那就可以选择交易所提供的杠杆产品，可以提前把用户的本位和币本位的价值锁住。以上几点就是我对交易所，特别是中心化交易所能给用户带来的利益或好处的分享。

从这几个方面讲，一是能更好地给客户提供服务，因为去中心化的交易所、合约没有那么易用。通过中心化系统的易用性，能够让一个普通的小白用户可以使用到去中心化金融的服务；二是通过中心化的上线代币，可以让大家享受到加密项目的增值空间。这两件事同样是我们平台做的事情。

火币研究院杨俊：我绝对对于这个问题还是要回到Coinbase上市的大背景分析。加密货币是一个去中心化的资产，为什么Coinbase上市在一个中心化的体系里面呢？

首先要明确Coinbase这个平台是做什么的。它是交易去中心化资产的平台。Coinbase是个平台，它是在整个金融体系里存在的。

主持人问去中心化要如何融入到中心化的体系里。在我看来，我们要把技术和业务进行拆分。从技术角度，区块链技术具有去中心化的技术特性，依赖区块链技术的应用是去中心化的应用。但它的业务，比如交易所的业务还属于金融业务，应该还需要在一个中心化的体系里去运作。不然就会出现脱离整个金融体系之外的产物。

这个点也可以从当下全球的监管体系，包括G20的关注度看出。以前大家关注的是区块链项目的合规性怎么做，像反洗钱、KYC，包括稳定币。由于去年DeFi的发展，今年全球的监管更多聚焦到了DeFi。其实无论Defi如何创新，DeFi也不会成为未来的法外之地，不会因为它的技术是去中心化的，就没有监管存在。监管肯定还是会有的。

有监管可以解决什么问题呢？比如现在我们经常能看到有些所谓的“土狗”项目，挖了几天，甚至几个小时，矿就塌了，甚至项目就不见了。如果一开始有中心化的监管体系和标准，就可以避免这些情况的发生。

第二是从实际的业务或业务底层来讲，去中心化和中心化并没有那么大的本质上的差异。我只能说它们是服务于不同的业务形态的不同技术底层。在我看来不管是中心化还是去中心化，更主要是适应客户或用户，适应市场。市场有什么样的需要，就推什么样的产品。

为什么去中心化的金融会兴起呢？因为大家诟病中心化金融存在的一些让人不爽的点。正是因为中心化金融存在着一些痛点，才催生了新的产品形态和技术形态。所以不管未来技术发展会朝向怎样的方向，技术总是服务于用户或业务的。我们并不需要过多的理解或预测技术会怎么发展，只需要看更简单、更直接的业务层面。就是用户，或者说市场会有什么样的需要，或者用户需要什么样的金融服务，以此来决定我们的底层技术应该有什么样的东西。这是我个人的观点。

OKLink 增长负责人 Rabbi ：刚刚提到的DeFi和机构数据，在我们网上都有。如果大家感兴趣的话，可以随时追踪。

具体到这个问题，如果讲得特别大，去中心化和中心化就讲成哲学问题了。对应加密市场，其实应该把交易所理解为一个产品。Coinbase就是一个平台，数字资产就是一个产品。作为一个平台，被美国定义为另类投资品，这跟中心化还是去中心化并不冲突。它就是作为一个公司上市了。就好比股票交易所上了一个新股票，并不代表多认可或不认可你，只是你的公司符合了上市的条件。只不过它是加密行业的第一家，对行业的意义比较大。

现在很多DeFi和交易所理财产品，一切都是用户选择的结果。有一些用户更专注于二级市场交易，就会选择一些高并发、低延迟的中心化交易所进行交易。也有一些用户喜欢创新类的玩法，就去DeFi上挖矿。当然也有帮你把钱放DeFi，帮你把控安全的服务提供商。这都是用户的需求和平台挖掘需求的结果。

至于之后是否有谁取代谁或谁融入谁的问题，现在还不好说。如果退回到2017年底、2018年初，当时还在推崇EOS的模式。所以也要看市场的发展和用户的选择。当我们把Coinbase看成一个产品，很多事情就比较清晰简单了。

以上是笔记的全部内容。

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编译者/作者：行走

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