谷燕西：对投资比特币的一些思考

从风险与回报的角度来考虑的话，比特币依然是一个最佳的选择。

撰文：谷燕西，美国力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究和从业者

现在市场中已经有观点把现在的加密数字货币的发展同互联网早期的相比较。加密数字货币的投资者们也在充分利用目前的各种交易和投资机会。目前的加密数字货币牛市显然提供了大量的这样的获利机会。交易者和投资者都在获取这个新兴行业的发展红利。回顾互联网的投资经历，现在市场关注的一个热点就是发现加密数字货币中的亚马逊。通过早期进入这样的加密数字货币就可以获得像投资亚马逊一样的收益。那么在现在的数千种加密数字货币当中，哪一种或哪几种加密数字货币会成为加密数字货币中的亚马逊呢？

在我看来，比特币显然最佳的候选产品。在它的 12 年的历史当中，它的持续增长已经超过了所有的其他的加密数字货币。其它的数千种加密数字货币产生，发展，然后消失。只有比特币依然持续在发展，而且现在正在创下历史新高。最关键的是，比特币正在获得市场的普遍认可，包括机构在内。摩根斯坦利可以说是全面认可比特币。它在投资韩国最大的加密数字货币交易所，投资美国国内的主要的加密数字货币服务机构，也会很快向其财富客户提供加密数字货币相关服务。高盛也会很快向其财富管理客户提供加密数字货币的相关服务。大通摩根的研究观点开始认可比特币。金融行业中最保守的金融机构保险公司如 Mass Mutual 和 New York Life 都开始投资比特币。这些金融机构的观点可以说是在不到一年的时间内，发生了本质性的改变。随着这些主流金融机构的参与，更多的资产会流向比特币。这肯定会推动比特币的长期的增长。

金融机构的行动不会只是受市场行情的影响。也就是说，金融机构不会看到一个高度投机性的产品受到市场欢迎，它就会马上提供这个产品的相关服务（尽管这肯定是一个主要的影响因素)。金融机构的行动一定是在它的认识的基础上，然后再开始的。也就是说，这些金融机构充分认识了比特币的价值，所以才开始全面的行动。如果只是认可比特币的价格的波动而带来的机会的话，这些机构只是参与交易相关活动即可，而不可能作为公司的战略进行投入，也不可能将这个产品推荐给它的财富客户。所以由摩根斯坦利的行动可以看出，摩根斯坦利已经充分认可比特币的长期价值。同样，我们也会在今年很快看到主流金融机构在比特币方面的全面的参与投入。

经过 12 年的发展以及目前全球范围内的货币增发，比特币现在已经越来越被认可为是一个价值储存工具，而且未来很有可能发展成一个储备货币。这样的判断已经开始逐渐成为市场的共识。在市场的这个认识的过程中，一些个人的观点以及书籍对这个行业产生了非常大的影响。 MicroStrategy 的 Michael Saylor 或许是此方面最有影响力的人物。他首先是通过 MicroStrategy 这个上市公司来购买比特币，而对市场产生了巨大的影响。他个人也在不断的利用各种媒体来宣讲比特币的价值和为什么需要持有比特币。他还组织了为期两天的针对美国机构的介绍比特币的线上会议。这个会议受到了市场的强烈的欢迎。他的行动和观点极大低影响了美国市场对比特币的接受。在书籍方面， 《The Price of Tomorrow》产生了非常强的影响。这本书的基本观点是科技应用的进步导致了产品的大量的丰富，而丰富的产品导致价格的不断下跌。因此这个世界应该是一个通缩的世界。但是目前的金融体制是一个通胀的世界。这因此是目前社会中的一个本质上的冲突。这样冲突就导致了是社会中的二级和三级的矛盾。目前社会中的一些动荡都可以追溯到这个基本冲突。而比特币提供了一个解决这样冲突的和平手段。这本书对市场中对比特币的观点产生了非常积极的影响。

由于美国市场这些对比特币观点的改变，个人和机构对比特币的投资也在产生本质上的改变。对比特币的投资的热情可以说是空前的。在加拿大上市的比特币 ETF 在不到一个月的时间内，就达到了 10 亿美元的规模。这个 ETF 连续 25 天都是持续的流入。这在 ETF 的历史当中也是没有过的。相对于加拿大资本市场的规模，这个 ETF 的规模是远超预期的。

在比特币的应用方面，比特币越来越成为基础货币。在区块链的各种应用当中，可以说每条公链的最基础的应用就是比特币的引入。这不管是在以太坊和波卡的生态中都是如此。在地理区域方面，当任何一个地方的货币出现问题时，比特币的交易量一定会上升。在委内瑞拉，黎巴嫩还是土耳其都是如此。由此可见，比特币被已经被视作一种避险资产来使用。所以不管是在加密数字货币应用，还是在实际的经济环境当中，对比特币的接受程度都在增加。而且这样的应用已经是一个长期增长的趋势。

在推进比特币的市场接受程度方面，主要金融支付工具的支持正在大量增加比特币的持有人数。 PayPal,Cash App，Robinhood 都向零售用户提供比特币的买卖服务。PayPal 和 Cash App 的比特币持有用户的增长也是远远超过预期。市场中的另外一个支付工具 Venmo 也提出在今后几个月内将提供支持比加密数字货币的服务。这些金融用户终端对比特币的支持为大量增加比特币的持有人数，为比特币的增长提供更加坚固的基础。

基于美元的稳定币现在正在快速增长。稳定币的一个主要用途就是加密数字货币的交易买卖。目前加密数字货币的牛市是同稳定币的大量增加密不可分的。Diem 稳定币预期在今年推出。Diem 稳定币推出之后，它的一个主要用途一定是比特币的买卖。这一定会对比特币带来巨大的资金流量。此外，我认为美国银行业也一定会推出基于美元的稳定币，因为它们必须这么做。一方面是符合技术发展的趋势，另一方面也是为了必须抵挡像 Diem 这样稳定币的竞争。稳定币的大量增加一定会被比特币的交易带来更多的流量。

现在看来，美国市场中推出基于比特币的 ETF 的概率越来越大。这些正向的因素包括新上任的 SEC 主席，加密数字货币市场的发展，加密数字货币托管机制的改进，加拿大比特币 ETF 的市场欢迎程度，美国市场中提请成立比特币 ETF 的机构的数量，美国用户对比特币的强烈需求，目前比特币已经在美国市场的流通程度，所有这些因素都大幅增加了比特币 ETF 推出的概率。目前 SEC 已经公布了 VanEck 的比特币 ETF 的申请。它会在 45 天之内（4 月底或 5 月初）就此作出批准或拒绝的决定。大概率事件是美国市场中不会仅有一家基于比特币的 ETF，而会有多家基于比特币的 ETF。如果我们看一下黄金 ETF 的推出对黄金价格的影响，我们就很容易看出比特币 ETF 对比特币价格的影响。

在最近会发生的事件当中， Coinbase 预计在 4 月 15 日挂牌交易。现在它的市值已经被预估为 1,000 亿美元。这样的市值规模已经超过了很多的主流金融机构。它的成功上市一定会推动比特币的价格的大幅上涨。

在对比特币的投资观点方面，有一种观点是认为比特币的价格现在已经过高，能够买的比特币的数量太少了。但是这种观点是对比特币的一个错误的判断。对于现在的零售用户以及未来的机构用户来说，现在考虑的是应该持有聪而不是比特币。一个比特币等同于一个亿的聪。所以不管现在一个比特币的价格多高，现在使用资金依然能购买聪。如果比特币的价格增长 10 倍，那么现在投资购买的资金也会增长 10 倍，所以能够购买多少数量的比特币或者聪并不那么重要。

对比特币投资的另外一个错误的观点是认为现在已经错过了比特币的最佳投资机会，现在购买比特币已经不值得了。但我认为这取决于投资者对比特币未来的判断。如果你认为比特币将来还会涨，那么比特币现在的价格就是未来价格的最低点。如果你不看好比特币，那么比特币现在的价格就是它的最高点，因此没有必要买入。所以买卖的决策取决于对比特币未来价格的判断，而不是它目前的价格。同这个观点相关的一个决策是希望利用同量的资金来投资其他的产品，以便能获得更好的回报。但是如果从风险与回报的角度来考虑的话，比特币依然是一个最佳的选择。

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编译者/作者：谷燕西

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