是什么原因导致多头对以太坊信心不足？

小鸟矿池研究发现，几个月前，交易员们在2100美元的时候非常看好ETH，那么为什么现在他们看跌替代币的价格呢?

以太坊的期货溢价经历了一个完整的周期，从4月份的极度兴奋到目前的水平，这是六个月以来最看跌的水平。

不管你信不信，在这两种情况下，以太坊(ETH)的价格都在2100美元左右。这一变化表明，投资者的情绪取决于几周的表现，与更长期的情况无关。

通过分析期货市场与常规现货交易所的价格差异，交易员可以更好地了解价格变动对专业交易员的影响。通常情况下，3个月期币的年化溢价为8%至15%，与稳定币的贷款利率相当。通过推迟结算，卖方要求更高的价格，造成价格差异。

OKEx 3个月期以太坊期货年化溢价。资料来源：Skew

4月13日，以太坊期货溢价达到47%的峰值，表明市场极度乐观。以太坊在4月2日上涨了36%，达到2150美元的历史高点，当它超过2200美元的阻力位时，兴奋感开始形成。与此同时，去中心化金融(DeFi)锁定的净值达到500亿美元，分析师预计年底的目标为1万美元。

EIP-1559预期也推动了牛市，该提议可能导致以太坊燃烧的速度超过新供应的产生。

ETH?/ USD在Coinbase上。资料来源：TradingView

4月17日，一场20%的崩盘导致了10亿美元的多头期货清算。这一数字占未偿合约的12.5%，使3个月期合约溢价降至25%。随着以太坊恢复到2500美元大关，这种乐观的水平继续下去。

是什么导致了这种情绪的变化?

4月25日，以太坊开始了100%的上涨，在短短17天内价格达到了4170美元。人们原本预计3个月期溢价将飙升至40%以上，但事实并非如此。与前一个月相比，多头不太可能过度使用杠杆。交易商似乎对3,000美元上方的涨势持怀疑态度，因此避免杠杆多头。

5月19日，以太坊闪电暴跌45%至1870美元，期货溢价最终放弃了乐观水平，跌至16%以下。尽管以太坊的价格在5月12日至17日暴跌了30%，但期货溢价仍相对稳定在17%。数据显示，多数交易员不相信这一趋势已经逆转，尽管28亿美元已被清盘，他们仍继续开仓杠杆多头。

5月21日，以太坊期货最终完成了整个周期，期货溢价跌破8%，标志着看跌情绪。值得注意的是，这是自2020年11月初以来的最高水平。

ETH期货合计未平仓合约美元。资料来源：比伯特

上图显示了交易员的短视程度，以太坊的价格已经比2020年11月的380美元高出了450%。期货未平仓额已从10亿美元飙升至目前的54亿美元。此外，该网络上的每日活跃地址已从55万个上升到75万个。

就目前的情况而言，没有任何一个指标表明，与6个月前相比基本面正在恶化。

然而，由于最近12天的56%修正，投资者似乎无法显示出看涨情绪。这里的教训是，投资者应该“缩小范围”，而不是盲目相信短期市场指标和人气。

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原作者 ?| MARCEL PECHMAN

编译 ?| 小鸟矿池

参考原文来自cointelegraph，为方便理解，文中有做适量删增。

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编译者/作者：小鸟矿池xnpool

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