在数量模型中寻找投资机会

配对交易，顾名思义就是对两个或两个以上的资产组合进行交易，是统计套利的一种方法，也是对冲基金的主要策略之一。

#01数量模型中的投资机会

在量化交易中，可以使用相对价值策略。这是指由于某种特定的原因导致市场对资产的定价出现扭曲，当一种资产的价值被高估，而另一种资产的价值被低估时，通过买入低估资产，做空高估资产直至两者的价格趋于收敛而平仓，从而获取价差收益。所以常见的统计套利如期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利都是相对价值策略的范畴。除此以外，还包括股票配对交易、ETF一二级市场套利、ETF事件套利、分级基金折溢价套利、分级基金折算套利、可转债套利等。

#02相对价值策略

相对价值策略不做市场的方向性选择交易，因而不随着市场波动而起落，风险能够得到较好的控制，但由于相关资产之间的价差通常很小，不用杠杆效应就很难赚取高额利润，因此基金倾向于使用高杠杆，而一旦套利发生问题则将面临巨额亏损。因为策略需要在多空之间设置适当的对冲比率，任何一方的波动都会影响到对冲效果，所以管理人需要根据市场情况调整仓位；另外仓位太大也会影响流动性，从而在一定程度上限制了资金容量。

算法交易指运用特定算法下单以减少对市场冲击。一般常见于规模较大的基金，国内有些大机构在股票市场运用较多。常用算法包括TWAP和VWAP，值得一提的是数字货币领域的算法交易也不少，比如说冰山委托、跟踪委托，止盈止损委托等。

#03亿启量化中的高频交易

在亿启量化智能系统中最常见的是高频交易，高频交易是在极为短暂的市场变化中寻求获利的程序化交易，本质上是低延迟交易。一般包括高频统计套利、高频趋势策略，高频做市策略。高频统计套利，顾名思义就是在中低频统计套利的基础上使速度下单低延迟化。高频趋势策略就是运用预测算法对资产价格做极短时间范围内的方向性预测，以期领先对手一步，获取更好的交易机会。

最著名的高频趋势策略要数高频抢单策略，其利用极快的下单速度消耗流动性，让对手只能被动买入或卖出。缺点是资金规模很难上量。而与之相反的非常友好的策略就是高频做市策略，它是为提供市场流动性而生。

而相对而言，低频手动做市就是在买卖订单簿的一定范围内双边报价，挂等量订单，当价格随机波动时，双边报单被相继“吃掉”，就能赚取利差。

亿启量化智能系统程序化的高频做市一般会用来预测某个档位的价格、报单量、撤单量、成交量以及相应的概率，自动生成复杂数学模型比如说随机过程、偏微分方程等，以获得清楚的市场走向。

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编译者/作者：亿启量化

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