数据说话：现在是牛市还是熊市

自4月14日比特币价格冲上64840美元的历史高位之后，此后便掉头向下，目前价格跌至32000美元，跌幅超过50%。比特币的总市值也从1.18万亿美元跌至6100亿美元。牛市结束了吗？现在是不是熊市？最近一段时间，关于牛熊的争论此起彼伏，下面我们通过一些指标来看下现在市场究竟站在哪一边

站在熊市一边

1）比特币挖矿难度将迎来三连下调，为2018年熊市触底以来最长纪录

根据BTC.com提供的数据，比特币的挖矿难度将下调11.12%。6月6日和5月30日，该网络记录了两次难度下调（分别为-5.30%和-15.97%），挖矿难度在一个月内从25.046 T下降到19.932 T。比特币上一次连续三次出现挖矿难度下调是在2018年12月，当时加密货币市场正处于矿工引发的“死亡螺旋”之中：矿工们纷纷关机，BTC价格快速下跌，在2018年12月15日跌至3125美元的低点，与2017年12月的高点相比回调了84%。

2）机构抛售：比特币基金持有量触及四个月低点

Bytetreeam数据显示，截至6月19日，各类比特币基金（美国、加拿大封闭式基金及加拿大、欧洲比特币ETF数据统计）持有的比特币数量为782558 枚，三天内大幅减持逾15000枚，创下自2月25日以来的最低水平。各类比特币基金的比特币持有量自2020年10月以来增加了超过300000枚比特币，在5月12日达到逾817000枚的峰值，此后便一路下降。

3）120日均线失守

对于交易员来说，120日均线是反映资产价格走势的生命线，是判断资产价格中长期走势的重要指标，对于价格走势有很强的助涨和助跌作用。即：在价格长期低于120日均线下方运行，一旦突破该均线通常代表行情反转，开启涨势。当价格长期高于120日均线，一旦跌破通常代表行情开启下行趋势。

比特币上一轮牛市从2015年10月启动，标志信号是BTC价格突破250美元，站上120日均线。2018年1月，BTC价格跌破1万美元，失守120日均线。期间历时2年，涨幅40倍。

这次牛市，原本是从2019年3月启动，标志信号是BTC价格突破3800美元，站上120日均线。然而期间发生“312”黑天鹅事件打乱了这一节奏。2020年4月，BTC价格突破8000美元，站上120日均线。此后才算正式宣告进入牛市。2021年5月，BTC价格跌破5万美元，失守120日均线。期间历时1年，涨幅6倍。

4）进入“死亡交叉”

目前比特币价格已经进入“死亡交叉”。根据Coindesk此前发文，“死亡交叉”可能预示着比特币熊市。据悉，当50天移动平均线低于200天移动平均线时，就会出现死亡交叉。如果发生这种情况，比特币可能会进入类似于2018年的熊市区域。此前的死亡交叉导致2018年和2019年比特币价格进一步下跌70%和47%。

5）“最大痛点”连续两月下降

本周五（6月25日）是期权市场交割日。本次到期的合约总数为68586枚BTC，最大痛点是40000美元。最大痛点指的是在这个价位的期权买方最痛苦，也就是亏损最大，即损失所有权利金，而期权卖方（机构居多）则获利最大。期权价格对现货价格有指导意义，当期权价格高于现货价格，表明市场看涨后市，反之亦然。自4月之后，最大痛点不断下降，表明市场对后市不乐观。

6）标志性事件出现上一轮牛市，比特币在CME芝加哥期货交易所推出比特币期货交易当天达到牛市最高点。这一轮牛市，比特币在Coinbase交易所上市当天达到最高点。

以太坊基金会套现。在上轮牛市高点，V神在以太坊价格1400美元左右安排基金会卖出了7万个以太坊，同时出售自持的3万个以太坊，套现2,200万美元。今年5月17日，以太坊基金会地址转出了3.5万枚ETH至交易所，价值约1.23亿美元。

Coinbase 下载量第一。2017年12月，比特币交易平台Coinbase APP登上美国苹果商店应用排行榜第一。2021年5月，加密货币交易平台Coinbase的应用超过TikTok、YouTube、Facebook、Instagram和Robinhood，位居美国苹果应用商店免费应用排行榜榜首位置。

站在牛市一边

1）PlanB：比特币年底达到13.5万美元

PlanB参与创立的BTC-S2F模型是指导比特币信仰者最坚实模型。根据该模型，比特币目前的合理估值是9.2万美元。PlanB 今日在推特表示，到 2021 年底，比特币的交易价格可能会达到13.5万美元。

总体来看，在过去的数年间，BTC-S2F模型与比特币价格大体保持一致。BTC价格始终围绕该指标上下波动。目前，BTC价格位于该指标下方，需要上涨才能回到合理估值位置。

2）江卓尔60日累计BTC涨幅

江卓尔60日累计BTC涨幅指标由莱比特矿池CEO江卓尔创建。作者认为当一轮牛市到最后市场情绪狂热，泡沫严重，短期币价涨幅超过新人新资金入场速度时，牛市的泡沫就会破掉，熊市就会开始。 这一过程用数学语言描述，就是 “60日累计涨幅” 过高 。

在2013年和2017年的两次牛市见顶时，该指标分别是237%、134%。目前，该指标是-38.25%。即便是前段时间比特币达到6.4万美元的时候，该指标是34%。幅度远低于前两次。

3）矿工从矿池转到交易所的比特币总价值在持续下降

据CryptoQuant数据显示，综合包括Binance Pool、BTC.com、BTC.top、F2Pool、Poolin、Slush、Viabtc在内几大矿池的数据，自2021年1月以来，矿工从矿池转到交易所的比特币总价值在持续下降。这表示矿工们的砸盘力度正在降低。不过，该数据统计的是转入交易所的比特币价值在降低，因而，该数据无法直接说明矿工在惜售比特币。第一，年初以来比特币价格接近腰斩。第二，矿工的大额比特币抛售路径不一定在交易所。

4）现货交易所流入量已降至过去一个月的最低水平

据AMBCrypto消息，根据CryptoQuant数据，现货交易所流入量已降至过去一个月的最低水平。现货流入的下降可以被推断为抛售压力下降的一个主要指标。

5）三箭资本创始人Su Zhu：比特币涨到7.2万美元

此外，比特币已锁定Taproot升级，预计于11月激活。以太坊伦敦升级将在7月14日上线，这将可能会对整个以太坊生态乃至市场带来巨大的改变。L2的故事还没有展开，NFT同样值得期待。还有像萨尔瓦多这样的国家将比特币作为法定货币，巴拉圭等其他小国很有可能跟随。以及美联储在今年不太可能加息等消息似乎都在支撑牛市会继续。

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编译者/作者：博文论币

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