由于对比特币价格的影响尚不清楚，GBTC 的优势更加明显

随着比特币 (BTC) 在 7 月 8 日价格下跌后在 32,700 美元大关附近挣扎，另一个重大事件在 7 月笼罩着旗舰加密货币，灰度比特币信托 (GBTC) 解锁。

7 月份总共将解锁近 40,000 个 BTC，名义价值接近 15 亿美元。 其中最大的一次解锁将在 7 月 18 日进行，届时将有 16,240 BTC 可用，因为 GBTC 股票的六个月锁定期已释放。

这批股票包括在 2021 年第一季度锁定的头寸，名义价值约为 5.3 亿美元，这是迄今为止最大的 GBTC 解锁事件。

Grayscale Investments 是最大的数字货币机构基金管理公司之一，允许机构投资者通过 GBTC 股票获得比特币价格走势的敞口。

在撰写本文时，GBTC 基金持有 654,600 个 BTC 代币，价值超过 215.6 亿美元。 这相当于比特币最大供应量 2100 万个代币的 3.11%，使该基金成为机构投资者通过传统交易产品接触 BTC 的首选目的地。 GBTC 股票可在场外交易市场集团拥有的场外交易平台 OTCQX 上获得。

GBTC 股票目前的交易价格为 27 美元，较 2 月 19 日创下的 58.22 美元的历史高点下跌了 52% 以上。该股票跟踪比特币的市场价格，不包括任何适用的费用和支出。 投资的最低资本要求为 50,000 美元，这些股票更适合能够获得如此大笔资本的机构投资者。

摩根大通的估计有缺陷吗？

据摩根大通分析师称，在 BTC 目前正在目睹的持续看跌期间，解锁事件可能对 BTC 现货市场构成“下行风险”。 他们进一步表示，“在 6 月和 7 月期间出售 GBTC 股票退出六个月的锁定期已成为比特币的另一个逆风。”

然而，加密货币交易所 Kraken 最近的一份报告指出，“市场结构表明，解锁不会像一些人声称的那样，在短期内对 BTC 现货市场产生重大影响。” Kraken 援引向美国证券交易委员会提交的文件称，大部分要解锁的股票归大型机构所有，这些机构通过 BTC 购买了 GBTC 股票，以利用股票的溢价净资产值 (NAV)当时交易。

此外，这些投资者很可能在期货市场上做空比特币，以最大程度地减少由于 BTC 现货市场价格下跌造成的任何影响。 Cointelegraph 与在 Bybit（一家加密货币衍生品交易所）负责加密衍生品产品研发的 Shane Ai 讨论了解锁事件。 他解释说：

“即将到来的 GBTC 解锁是六个月前完成的私募的功能，当时现货溢价接近 30%。 这些交易可能伴随着相应的 BTC 空头，如果有的话，这些 BTC 空头的平仓将转化为购买压力。 今天的不同之处在于没有新的私募，从而减少了现货 BTC 的潜在新空头。”

GBTC 溢价是信托持有的资产（即比特币）的价值与这些资产的市场价格之间的差额。 这种溢价的存在是由于机构需求推动了 GBTC 基金，该基金提供了一种获得比特币敞口的受监管的交易所交易方法。

Kraken 进一步指出，试图套利 GBTC 溢价的机构投资者甚至可以持有他们的 GBTC 股票，而不是在二级市场出售，并保持空头头寸。 这将意味着没有代币的净销售。

投资者也有可能出售他们的 GBTC 股票以弥补他们的空头头寸，从而导致净买入代币。 然而，无论是哪种方式，对现货价格的影响可能不会像市场预期的那样立即实现。

交易所研究部门 Kraken Intelligence 的经理 Pete Humingston 淡化了这两种资产之间的相关性，他说：“尽管一个是另一个的单一资产基金，但 BTC 和 GBTC 是两种不同的资产，具有不同的力量影响各自的价格。” 他接着说：“机构投资者常用的交易策略使我们得出结论，该事件可能对比特币价格产生温和的正面影响。”

GBTC 折扣可能成为溢价

在今年 2 月 23 日之前，GBTC 与 BTC 资产净值的价差一直是一个正数——即溢价。 该溢价于2017年6月6日创下122.27%的历史新高。 然而，自今年2月底以来，溢价转折价于5月16日创下-17.86%的历史新低。

Kraken 子公司 CF Benchmarks 的首席执行官 Sui Chung 向 Cointelegraph 介绍了这种折扣的含义，并表示：“负的灰度溢价并不表明机构对比特币的兴趣正在减弱。 相反，它可能说明加密货币领域有更多的选择和更高的市场成熟度。”

他还提到，由于比特币交易所交易基金（ETF）等大量替代产品，灰度溢价也有所缩水。 加拿大 ETF 的日益突出，如目的和进化，对 GBTC 基金的吸引力产生了连锁反应。 钟说：“如果没有这个溢价，合格投资者就不能再以资产净值购买股票，并在锁定后以更高的现货价格出售。”

有关的：GBTC 溢价保持为负，表明比特币价格情绪仍然低迷？

Cointelegraph 与加密货币交易所研究团队 OKEx Insights 的高级编辑 Adam Jones 讨论了 GBTC 折扣：

“目标始终是低买高卖。 由于强烈的需求和机构兴趣，GBTC 溢价变得非常高并且严重超买。 现在，利息随着溢价而下降……但一旦解锁结束并且机构希望以折扣价获得敞口，利息可能会恢复。”

他进一步解释说，当新供应停止时，市场可能会纠正，因为目前，它允许投资者有机会以 10%–20% 的折扣获得比特币的价格走势。 然而，艾认为，除非 GBTC 基金过渡为使用赎回机制的 ETF，否则这种折扣不太可能变成溢价。

随着 7 月 18 日最大的解锁事件临近，比特币似乎在 32,000 美元附近以看跌的方式徘徊，对整个山寨币市场造成多米诺骨牌效应。 由于解锁可能不会看到重大的下行价格变动，因此价格可能会反弹至更高的范围，最终对旗舰代币产生净积极影响。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/gbtc-unlock-edges-closer-as-impact-on-bitcoin-price-remains-unclear

原文作者：Cointelegraph By Anirudh Tiwari

编译者/作者：wanbizu AI

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