区别和优缺点

专业律师 Lutz Auffenberg 和他的律师事务所 Fin Law 专注于金融科技和创新技术领域。 尤其是区块链技术及其监管是他的工作重点。 在他的客座文章中，他解决了加密证券与证券代币有何不同的问题。

本文首次出现在 Fin Law 博客上。

在德国，电子证券法 (eWPG) 于 2021 年 6 月 10 日生效。 从那时起，公司可以选择发行债券作为电子证券。 电子证券的一个特例是加密证券，它们是进入加密证券登记册的电子证券。 eWPG 本身并没有规定加密证券必须与加密技术有任何关系。 它只是规定加密证券登记册必须保存在防伪记录系统中，其中数据按时间顺序记录并保存，以防未经授权的删除和后续更改。 立法机关有意识地决定支持技术中立监管，以便将区块链和其他分布式账本技术记录为加密证券登记的技术基础，但不排除未来的技术。

甚至在 eWPG 生效之前，公司就可以选择以代币化形式发行证券，即所谓的证券代币。 在代币化债券的情况下，发行人和投资者的权利和义务通过基础债券条件与代币相关联。 当代币被转移时，与代币相关的权利也会分配给新的代币持有者。 根据立法者选择的结构，加密证券只有在进入加密证券登记册后才能获得，没有这样的条目的证券代币将不代表加密证券，并将仍然是一个合法的替代品。 因此，代币发行者可以在发行加密证券或经典证券代币之间进行选择。 但是这两种变体的优缺点是什么？

首先，加密证券必须进入加密证券登记册。 注册要求与发行人的不可忽视的额外工作有关。 eWPG 授予发行人作为注册商在加密证券登记处输入法律要求的所有信息的选项。 然而，在实践中，委托专业服务提供商会更容易，因此会更频繁，这当然会涉及额外的成本。 加密证券的一个明显优势是 eWPG 授予的诚信保护。 如果投资者从未经授权的卖家那里获得加密证券，只要他不知道卖家缺乏授权，投资者仍然可以成为加密证券的新合法所有者。 此属性可实现可靠传输，从而在未来实现加密证券的交易所交易。 因此，诚信保护可以明确归类为加密证券的优势。

经典证券型代币的优势之一是可以由加密托管服务提供商保管。 相比之下，需要经批准的托管银行作为保管库来保管加密证券，这些证券被视为《仓库法》意义上的证券。 鉴于与托管银行相比，加密托管人的监管要求相当易于管理，因此经典证券代币的存储成本很可能比加密证券更便宜。

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原文链接：https://www.btc-echo.de/news/kryptowertpapier-vs-security-token-unterschiede-und-vor-und-nachteile-122036/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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