灰度史上最大解锁潮来袭对币圈有什么重大影响？

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灰度史上最大解锁潮来袭，对币圈影响几何？

七月份让人热议的大事件莫过于灰度比特币信托 (GBTC) 解锁，7 月份总共将解锁近 40,000 个 BTC，价值接近 15 亿美元。

其中最大的一次解锁将在 7 月 18 日进行，届时将有 16,240 BTC 被解锁进入流通状态，这是迄今为止最大的 GBTC 解锁事件。公众号找我启铭论币。

据摩根大通分析师称，在 BTC 目前正在经历持续看跌的时期，解锁事件可能对 BTC 现货市场构成“下行风险”。这批解锁是今年1月份购买的，现在6个月锁定期已到。解锁总价值达4万多BTC。

其中7月18号将出现单日最大的一笔解锁，总值达16,240 BTC。由于一月份之后GBTC就转为负溢价，所以后面就没有多少购买量，七月之后解锁数量也会减少。

GBTC具体到底是什么？

众所周知GBTC是在美股市场上发行的股票，而不是BTC现货。每份GBTC股份购买后都有6个月锁定期，到期解锁方可出售。

但是这股份并不能去找灰度换回BTC现货，因为GBTC并不是ETF，只能在美股市场上抛售。即灰度在负溢价时并不会去现货市场卖掉BTC而去托市GBTC。也就是说，GBTC的抛压完全由美股市场承受，而不会传导到BTC现货市场。

六个月的锁定期到期以后购买GBTC的投资人有两个选择，第一个选择卖出变现，当然，这批解锁的GBTC是一月份的买入的，那当时的成本价可能也在三万美金左右，而且Gbtc当时是溢价相当高的时候，而目前是负溢价。

这是什么意思呢？就是说一月份的比特币现货在三万美金左右，而现在的价格和当时基本持平，一月份的时候，GBTC的价格高于现货，而现在GBTC的价格低于现货，那么在一月份买入GBTC的投资者成本比现在更高，如果现在抛出他们是亏本的，还需要给灰度交管理费。

能购买锁仓期六个月的产品，应该都是长期价值投资者，也是看好GBTC未来发展的，解锁后是亏损的要不要抛出，资金都是以赚钱为目的，这个时候抛不合适，那么他们还有第二个选择，就是继续持有。

我认为一部分会被囤币的机构继续囤着，所以应该不会对GBTC市场造成大的冲击。需要强调的是GBTC市场是美股市场，和BTC市场的币市是隔离的。

要说利空只能是在心理层面情绪上的，又或者故意渲染大抛售的恐怖氛围，不排除空头正好想借这个话题，在市场上兴风作浪，制造恐慌，把散户手里囤的一点BTC给吓掉，便宜捡走。

如果你是价值投资者，长期看好比特币，就算被套也不要慌张，拿稳你的现货，用时间换空间，保持良好的场外现金流，跌下去就买入，还是之前说的大跌大买，小跌小买，不跌就不管它。

众所周知价格的上涨都是由资金推动的，如果说2017年是由散户推动的牛市，那么2020年主导力量则转变成了机构，而灰度又被认为是其中最大的发动机，其影响力在币圈绝对是首屈一指的。

面对即将到来的大规模解锁，市场上的声音出现了不一致。是完全站在两个不同的方向对立。各执一词都很有道理。

那么本次GBTC解锁会对市场造成冲击吗？

摩根大通在一份广被引用的报告内表明，GBTC的解锁可能会对GBTC的价格和更广泛的比特币市场造成下行压力。

但与此同时，Amber Group和Arca Funds则表示GBTC的解锁实际上是对比特币的利好。

Messari的研究员Mira Christanto也发推称GBTC解锁不会压垮市场，并给出了两点理由，第一，灰度没有出售BTC的机制，因此（GBTC）将保持对资产净值的溢价或折价。

第二，灰度创始人Barry Silbert也不想这么做，因为他可以从不断增长的灰度比特币信托上收取2%的管理费。由于灰度目前持有的比特币是不可赎回的，即GBTC无法换回比特币，且GBTC只能在美股市场出售。

就算解锁后会有大量抛盘，那么也是对GBTC的二级市场价格有明显冲击，最多也就是GBTC对于比特币现货的负溢价越来越大而已，但对比特币市场不太会造成直接、明显的影响。

不仅机构分析师们站在两个不同的角度形成的观点，完全对立，在币圈散户中也是如此，大部分的屯币党都认为每次解锁都是对比特币的利好。

他们的理由就是GBTC到期解锁，如果抛售的话，只能在股票市场卖出股票得到美元，大量的美元会干什么呢，要寻求投资渠道，还是会买入比特币现货。

多大数人是从历史数据来说的，把解锁看出利好的人会说历史上每次灰度解锁，比特币的价格都是上涨的，而另一方说，灰度解锁了价格都是下跌的。

其实我仔细的翻看了一下历史数据对比一下，没有这么明显的影响，市场只是在走它自己的节奏，该上涨的趋势就在上涨，该回调的时候就在回调，跟解锁的日期关联性不大。

里面所有的解锁到期，持有GBTC的人都是获利的，唯有这一次，虽然解锁数量是最大的，但是如果此时抛出却是亏损的，因为一月份的GBTC价格比现在高。

所以我个人认为这次抛售的人并不会像想象中的那么多，而且这GBTC到期解锁对现货市场的影响极其有限，如果一定要说有影响也仅限心理层面的，没有什么实质上的。

一定要找一个实质上影响现货的理由，那就是当GBTC负溢价更进一步扩大的时候，本来准备买进比特币现货的资金，一看GBTC这么便宜，那就转头去买GBTC好了，因为毕竟GBTC是合法的，将来变现也方便。

市场的投资情绪往往是买涨不买跌的，当行情低迷的时候，成交量也随之减少，而当市场疯狂上涨的时候，就会吸引大部分人追高，现在的市场不差钱，高位抛售套现的资金都等着入场。

交易所的余额开始出现下降，这是一个好的现象，说明一部分的币从交易所被转出，屯币党有惜售的心理。

对于长期屯币党来说，短期的这些波动都是浮云，所以，这次下跌，对我影响不大。换句话说，即使没有这次腰斩，一路爬到这轮牛市最高点，我也不会套现，还是会经历随后的大跌。跟现在情况其实也差不多，无非是下跌来得早了点。老韭菜都还在相信会再来一波牛市，主要原因就是，比特币这轮涨幅太小了。6.3w，距2017年12月的2万，涨幅明显不够看。

比特币一如既往，比之前任何时候基本面都要好，你根本找不到一个长期看空比特币的理由。

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编译者/作者：启铭区块链老拾

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